日圓大貶，開啟韓元和台幣等亞幣的競貶風潮，以保護本國出口商競爭力，這股「東風」也吹向西方，只是瑞典央行、美國聯準會(Fed)的零利率都不夠瞧，歐洲、丹麥央行更心狠手辣，直接採取負率，築起一道高牆，遏阻國際避險資金洪水流入，直接重擊歐元、丹麥克朗匯率。

避稅與避險天堂的瑞士央行(SNB)抵擋不了歐幣競貶的勢頭，只得於12月18日意外宣布降息25個基點(一碼)，指標利率從0降至負0.25%，首次實施負利率政策，市場對此大吃一驚，資金紛紛從瑞郎竄逃，瑞郎兌歐元當日一度重貶0.7%，瑞郎兌美元一度閃貶1.2%。

瑞士央行宣示，如有必要，準備採取進一步措施；央行也準備購買無限量外匯以捍衛歐元兌瑞郎的1.2瑞郎底線。瑞士央行強調，近日市場有些因素已發生變化，導致市場避險資金流入瑞郎，採取負利率會使得瑞郎的吸引力降低，從而為央行守住歐元匯率的下限提供有力的支撐。

瑞士央行有此「拍案驚奇」之舉，真是出於無奈，若歐洲央行採取更加激進的刺激措施，如市場預期，在2015年推出政府債券購買計畫(QE)，將帶動歐元兌其他歐洲貨幣貶值。這將對瑞士，瑞典和其他不使用歐元的歐洲經濟體外銷業務造成打擊，從而進一步施壓消費者價格，「三聲無奈」之下，這些國家的央行只能實施同樣的寬鬆貨幣政策、甚至負利率，才能與怪獸歐洲央行對抗。這些央行採負利率，成功打壓本國貨幣外，另外一個主要目的是鼓勵銀行放貸給企業，而不是把錢存放在銀行，可惜的是歐元區銀行對企業的放款仍在減少。

即便如此，歐洲依然迷信負利率有效的說法，也凸顯歐洲大多數國家的經濟復甦之緩慢，有陷入經濟成長停滯與物價通縮的風險，需要依靠更加寬鬆的貨幣政策刺激經濟，各大央行為了維護本國的利益，可說是「各耍心機」。

富裕如瑞士就算沒心懷鬼胎，也有自己的難處，進入12月，央行不樂見的瑞郎突然大升，主要起因於金融市場又掀起波瀾，先是希臘，眼看著歐元區討論國際團體準備退出援助希臘的計畫，趕緊上演「一哭二鬧三上吊」戲碼，提前兩個月選舉總統，歹戲拖棚的大選還分三回合，第一回合投票結束後，未能選出新總統，如果在之後的兩輪投票，議會仍未能選出新總統，希臘將不得不提前全國大選。市場目前最恐懼的情況是，反對希臘救助計畫的左翼激進聯盟黨(Syriza)可能在選舉中勝出，如此將損害希臘和歐洲鄰國的關係，帶領希臘退出歐元區，屆時將引起歐元區萬劫不復。

再來是國際油價一個多月慘摔兩成，創5年多新低，逼得俄羅斯盧布屢創新低，且俄國股市崩盤，希臘與俄羅斯公債殖利率均衝破9%的關卡，成了落難兩兄弟。由此可見國際金融險象環生，資金紛紛大量買進瑞郎與歐洲公債，進行避險，瑞郎兌美元12月中旬急升至1個月高點，瑞郎兌歐元直線上升，挑戰瑞士央行3年來堅守的1.2瑞郎上限；歐洲ＡＡＡ和ＡＡ等級公債也受到青睞，其中，西班牙10年期公債殖利率一度下滑至1.716%的歷史新低。