【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，研究分析顯示，海外投資者加大對日本國債的購買力道，因預計日本央行只會以緩慢的步伐收緊貨幣政策，將使融資成本保持在低點。

金融媒體對日本證券交易商協會本週公佈的數據進行分析後發現，今年前十個月全球基金總計購買了14.7兆日圓（948億美元）的日本國債，為2019年以來同期最大購買規模。數據顯示，原始期限為10年以上的債券占到淨買入總額的44%左右。

SMBC日興證券資深利率策略分析師Ataru Okumura在一份研究報告中寫道，包括美國在內的主要已開發國家的政府債券在短期融資基礎上都是負利差，日本國債是唯一提供明顯正利差的債券。鑒於日本央行升息相當緩慢，且終端利率水準料將保持在低點，針對低波動日本國債的套利部位可能還會持續增加。

雖然日本國債的名義殖利率遠低於其他主要市場的債券，但只要債券價格和匯率保持穩定，對進行外匯對沖的投資者而言，就可能獲得比美債更高的潛在回報。這是因為日本與其他國家之間的利差巨大，降低了做空日圓的成本。

金融媒體匯編的一項數據顯示，10年期日債為對沖了日圓兌美元下跌風險的投資者提供5.7%的殖利率，而英國和德國同期限國債能提供的殖利率只有約4%。對於那些透過短期融資來進行購買操作的投資者，10年期美債的殖利率低於零。

Okumura表示，如果聯準會往後一路降息，美債利差轉為正值，那麼流入日本國債的外資就將受到打擊，但鑒於聯準會官員的態度謹慎，相關前景並不明朗。日本央行行長植田和男也不願就下一次升息的時機給出明確信號。