美國聯準會無預警為幫助美國經濟對抗新冠病毒疫情的衝擊，15日一口氣將聯邦基金利率目標區間調降足足1個百分點(4碼)至接近於零，並將至少增加債券持有規模7000億美元。距離上次降息只有2周左右，且見諸歷史還未見過聯準會在兩次開會之間出現兩次降息動作。

在美國疫情日趨嚴重下，川普更是以直接灑錢要發給每個人1000美元；聯準會更是動作不斷持續在市場放錢，動作不輸金融海嘯！這次美股4大指數下跌都超過兩成5，最多逼近3成，想想美股元月才創歷史新高，如今卻急速大跌，對於消費者信心影響極大。

記得鴻海(2317)郭董在農曆年前尾牙時，提醒新冠病毒疫情不容小覷，果然一發不可收拾；最近他又說美股大跌主要原因是油價，任何經濟組織涉及自身利益，會以各自立場盤算，油價才是這次股市大跌的最大原因。他尤其認為美國市場能否繼續保持成長，大家是否消費最重要。美國是拉動全球經濟的火車頭，美國經濟靠觀光客消費不大，而是靠本身每一個人消費，美國有將近3.5億人口，是高消費族群，若他們不出門，對美國市場與全球經濟才是關鍵因素。

回頭看目前疫情，歐洲疫情依舊發燒，義大利、丹麥、捷克、西班牙等陸續封國，前兩大經濟體德國及法國確診人數不斷竄升，歐股今年以來累計跌幅最大。目前歐洲成為全球確診人數暴增最快的經濟體，是弱勢指標。再者，疫情在美國也即將爆發成長，紐約州陸續封鎖小社區，高中以下也停課，甚至大學都鼓勵同學不要進校園。而研究機構也在預估會有多少人染病、死亡，總之美國陷入龐大疫情爆發烏雲。

這次COVID-19發源地中國湖北武漢，即將解除封城，距離當初約在除夕，大約7周時間；而歐洲疫情最嚴重義大利是在3月8日封城，若以武漢為例推估，約在4月下旬減緩；其他如西班牙、法、德等國，好一點也大約在4月底、5月初可能告一段落；問題在最後大規模出現的美國，疫情高峰難以推測，較好情況約在5月上旬。亞洲最近出現新增確診病例速度有下降跡象，不少確診也都是從歐美境外移入，若是持續減緩，較好現象就等歐美疫情數字下降。

觀察重要指標變化，當然金融市場必須盡快止住連續大跌或震盪才利投資信心恢復，全球主要股市這次雖受疫情下跌，但OPEC+與俄羅斯談判決裂導致油價瞬間崩跌近3成、至30美元附近才是主因。沙烏地阿拉伯及挪威主權基金合計超過1.5兆美元，主權基金投資遍及全球股匯債市，當疫情影響經濟，最明顯是交通航空，對於石油需求就會下降，而沙烏地阿拉伯需支付龐大社會福利及軍費，油價看跌，先賣先贏，大幅調降對歐洲及亞洲石油價格搶市，此舉必定影響俄國及美國頁岩油，尤其美國頁岩油中小廠商不少，透過銀行融資或發行債券，面對油價崩跌，可能陷入倒閉危機(一般預計頁岩油生產成本約40美元)，一旦如此也將影響銀行，而這些公司所發行債券是高收益債券主要來源，若破產又影響到投資人，當年金融海嘯就是類似這種現象滾雪球爆發，所以油價大跌，對產油大國沙、俄、美不利，對於金融市場影響更不容小覷，更出現連保值的金價也跟著下跌，市場轉成現金為王，發展下去可能就是通貨緊縮，這也是美國聯準會必須下重手降息主因之一，所以後市必須觀察油價變化。2016年初最低價是26.06美元，這次最低是3月17日的26.61美元，近期雖在美國總統說要儲備戰備原油而反彈至35美元，惟不宜再跌破25美元。

其實客觀來說見諸過去4次美股較大回檔(以標普為例)，例如1987年、2000年、2008年以及今年來看，1987年那次從8月高點2736點花3個月時間下跌至1785點，3個月跌幅53.28%；兩000年網路泡沫破滅則是從3月高點1553點，下跌32個月至2002年十月低點768.67點，累計跌幅50.5%；再來金融海嘯從2007年十月高點1576點，下跌至2009年的797.87點，累計下跌49.4%。這次則從元月高點3393點跌至2478點，兩個月不到跌26.97%，聯準會對市場下重手威力已超過2008年金融海嘯，理論上也要小心美股可能有近5成修正。當然不會是1次修正，而是分段，若是以標普第一段從3393點下跌至2855點，跌幅15.86%，第2段從3136點下跌，若是比照第一段跌幅的1.382計算，跌幅約21.9%，滿足點約在2350點；也就是說，短線有機會在累計總跌幅達3成附近，做一次較強反彈，不過考慮到疫情，可能要到4月中旬後才有較強反彈，也許反彈後再做一次修正，較大強烈支撐也許在2100點上下100點。

目前英國、美國乃至中國都陸續降息，所釋出資金超過2.5兆美元，這是金融海嘯後最大聯合行動(其實歐洲及日本一直在寬鬆貨幣)，但是還是要疫情趨緩以及潛在違約壓力下降再說，大家都先以持有現金為主。

台股3月以來外資賣超2800億元以上，今年也賣超超過4400億元，3個月不到，如此龐大賣超都是歷史少見，所幸外資期貨多單還是超過3萬口，不過若比照國際股市動輒超過25%以上跌幅，台股跌幅尚未達25%算是較少的，是台股相對強勢或是後續需要補跌?大多數國家股市如東南亞、韓國大多跌到近6～8年來低點，歐洲地區都跌至2016年低點，美國及日本則跌至2017年中低點，中國較強在相對高點，台灣則是小幅跌破2018年低點9319點。而國安基金只是觀察尚未介入，見諸過去大跌危機，或要等國安基金真的介入。

台股技術面目前與年線乖離約15.5%與季線乖離約19.5%，不算少，隨時有拉近乖離反彈機會，但是反彈行情總是比較不好操作，可以趁急跌買進，但勿追高。台股歷年來底部總是量縮至千億以下，很少看見兩、三千億元是底部。

股市下跌影響消費，所以對於蘋果手機或是耳機砍單不會太令人意外，外資連台積電都調降評等，甚至說台積電可能零成長。的確，台積電是地表最強晶圓代工廠，雖說是7奈米及5奈米都將供不應求，但若消費端縮減，多少會受影響，今年以來外資賣超台積電已超過50萬張。惟該公司是屬於世界級公司，PE應與國際大廠比較，若是預估今年EPS約14元，超過20倍PE的確是較高，但是該公司有逐季配息利多，一旦保守預估PE降至18倍，約240元上下10元，應具有吸引買盤機會。

未來台股反彈一定是以大型股及高殖利率者為優先，近期公布殖利率超過5%權值股不少，包括光寶科(2301)今年將配發3.2元現金股息，殖利率超過7%、聯強(2347)2.6元現金、新普(6121)14.5元現金、敦陽(2480)4.45元現金，殖利率有8%左右、華固(2548)7.5元現金，殖利率超過8%、中菲(5403)3.1元現金，殖利率7.4%、晶采(8049)1.8元現金，配息都很優，對於低檔股價防守力將提高。

另外，像是達新去年EPS3.65元，今年2月又出售台中7期土地股粗估處分利益50.6億元，每股貢獻逾25.58元，股價就接近每股淨值，今年將配發3.65元現金股息、又將退還股東3元現金，股價易漲難跌。其他像是帳上現金多如東元(1504)帳上約當現金186.16億元(每股淨值達28.63元)、南染(1410)5.2億元(相當1個股本)，又有資產、聯強(2347)63.4億元、聯成(1313)53.24億元等，都是價值型股，有利股價低檔支撐。電子股例如華通(2313)帳上現金高達88億元，每股淨值21.6元；楠梓電帳上現金10.1億元(約半個股本)，又持有大陸滬電股份(002463.SZ)13%，每股淨值35.36元，這些股價淨值比低個股，都是可攻可守者。

油價走空，對於塑化股較為不利，油價已跌至2016年初低點，較值得注意是近期被降評的台塑4寶，台塑化(6505)去年EPS從6.31元降至3.86元，配息也從4.8元降至2.9元。不過從台塑化上市以來55至63元可以說是長線大底，如今跌至70元附近，若近一步下跌至65元以下，以該公司歷來都有配息，以穩健度配合股價考量，逢低應是買進機會。台化(1326)60～70元是近十餘年來低檔區，今年配發3.8元現金，殖利率超過5.5%，隨股價愈低、殖利率越高，其實也是長線標的。油價若不大跌怎可能買到70元下的台塑化及台化。

個股價值在股市下跌時是很重要衡量時候，而科技業也不是股市下跌產業趨勢就改變，例如5G只是延後但還是要發展，對於相關的PA、PCB等需求趨勢依然在。而中國發展自身半導體業也不會改變，對於矽晶圓及IC設計族群也是需要的。