美國受新冠肺炎侵襲最嚴重的紐約州長表示，在紐約新增確診病例略有下降，出院人數則略有增加，西班牙、義大利等重災區確診人數也未再竄升；奧地利及丹麥將解封，令市場對於連日來全球確診及死亡人數的利空有所緩和，金融市場包括股市、油價以及恐慌指數、美元指數都有正面反應，利空中股價能止跌是好事，配合美韓中台等股市周KD值低檔交叉向上，的確有利跌深反彈。

美國宣布最新初領失業金人數超過600萬人，以及3月份就業市場表現均創下十年來最糟糕紀錄，而美國新冠肺炎確診超過37萬人、死亡超過萬人，死亡人數超過911的3倍。而連續兩周初領失業金人口合計約1000萬人也是很少見，連巴菲特都認賠賣股；顯見市場險惡。美國是全球國力最強國家，美元是最強勢貨幣，因應這種超大利空，必定有新的刺激措施陸續出爐，從聯準會1個月之內連續兩次非開會期間降息至零、並打開水龍頭無限寬鬆資金挹注市場；政策上也祭出超過兩兆美元資金提振經濟，後續還要加碼1兆美元，見諸過往必定有效，不過需要時間。誠如鴻海郭董所言，美國人是否持續消費以及多寡?將是焦點所在。

此外，今年度跌幅最大的大宗戰略物資石油，從61美元附近一度大跌至19.3美元，跌幅高達68%，已回到17年前水準，全球前3大產油國美國、俄羅斯、沙烏地阿拉伯都受到重擊。雖說這次大跌導火線是沙、俄兩國大打原油價格戰，但是出現在疫災期間，全球幾乎有一半人口被限制活動，石油使用量自然降低，從原來的每日1億桶降至8000萬桶以下，加上沙烏地阿拉伯高喊增產，一來一回之間，油價大跌也是必然，使得煉油廠紛紛大虧，台塑化(6505)就傳出單季虧損上百億元，該公司歷史上單季虧損上百億元也只有3次。不過，油價大跌美國頁岩油也重創，已出現小廠倒閉，逼得川普必須出來說話。目前情勢上，全球原油日需求量已劇減2600萬桶，川普力推各國減產，如此龐大的數量要由誰來承擔?若由沙、俄承擔，兩國須完全停產。若減產能量太小，如何能阻止供過於求，讓油價不跌?市場供給過剩時，另一個辦法是維持生產，並增加庫存。但目前全球貯油能量已接近滿載，就算川普提議的減產數量能落實，估計第2季每天仍將供給過剩約900萬桶，油價走勢依然相當詭異。近一周油價先跌後漲，從19.3美元大漲至28美元再拉回，不過只要油價不再破底並站穩30美元之上，對市場影響就會減少。

從時間上來看，美股最恐慌下跌出現在2月中下旬至3月底，以道瓊來看，從29568點下跌至18213點，累計下跌11355點或38.3%，而川普2016年當選時道瓊在18322至19826點，如今疫情確診及死亡人數竄升，但道瓊指數已在22000點之上，最大利空打擊後，股市反彈，恐慌指數也從80之上降至50以下，底部有出現跡象，接下來另一道考驗就在企業陸續公布財報，究竟有多差?若減幅低於預期，股市將持續反彈，有機會向年線或季線推進(美股4大指數的道瓊季線已穿越年線呈現空頭走勢，壓力約在26817點、標普在約在3000點；Nasdaq及費半季線距離年上尚有段距離，前者年線壓力約8298點、費半指數約在1650點)。

聯準會注資市場，低成本的確吸引資金流向風險性資產，但之後還是要回歸基本面，外資預測第2季美國經濟成長率將衰退超過3成。而大災難之後需要時間令市場回復秩序，吸引民眾進入市場消費，目前則是大家為躲病毒都來不及，所以需要時間。短線上，美股4大指數快速反彈，已達今年高低累計跌點的47%至55%，化解破底危機，也使標普低檔支撐提高至2500點、道瓊提高至20500點、NASDAQ提高至7350點、費半提高至1450點。摩根士丹利分析師認為，對於股市和投資人而言，最糟糕時刻已經過去，喊話是時候買股票了；看多看空者卻有不少人。惟在周KD值交叉向上中，政策大力放水下，資金將亂竄，可望有段時間走大震盪資金行情。

歐洲疫情西班牙確診人數已超過義大利，法、德、英國等患病人數持續上升但增素減緩，歐股反彈但歐元壓力相當大。亞洲部分，中國湖北解除封鎖，人行也大力道撒錢，今年以來包括定向降準、調降存款準備率等措施都用上，釋出資金超過兩兆人民幣，預估後續還有動作，釋出資金預估也將超過金融海嘯的4兆人民幣。這次中國除了解除汽車限購之外，將專注在5G基礎建設上，深滬股市指數同步突破月線向季線邁進。全球股市從低點反彈以來都達15至30%，加上疫情隱約有減緩味道，反彈行情得以持續。而亞洲與台灣同樣被外資今年嚴重賣超的韓國，近一周也在三星、LG、海力士等領軍下出現強力反彈，顯示外資賣超告一段落，台股亦同。

台股歷經外資連續大賣超3個月，3月幾乎創歷史紀錄賣超3591億元，累計首季賣超超過5317億元，算是很用力賣，包括對沖基金、油國主權基金都在撤離，未來外資何時回頭將是台股能反彈多少空間所在。所幸台股有內資頂替，上市櫃公司陸續祭出超過600億元庫藏股，以及官股銀行累計買超近千億元。雖然統計清明節之後台股跌多漲少，不過這次政策力守，十年線9100點逐漸有成為底部可能，只是後續變數多，10500至11000點壓力還是要尊重。外資在期指多單還是有4萬口以上。對多頭有利。

摩根士丹利針對蘋果受新冠肺炎不確定因素增高，目標價從328美元下調至298美元，瑞信亦將評等調降至中立，目標價由290美元調降至260美元。身為蘋果營運風向球之一的股王大立光(3008)9日法說會將公告營運數字與釋出新展望，台積電(2330)16日法說會，因疫情打亂公司先進製程布局，法人關注是否會進一步修正今年資本支出，這是相當重要的訊號。所幸大立光率先公布3月營收出現年增及月增，表現還不錯。

而法人對於台積電目前初步的共識，是部分規劃及建置產線的設備支出會遞延，包括5奈米強化版高達3萬片的建置，也可能微調。預期營收受到蘋果以及華為影響，可能從季成長轉為季衰退在5%以內。若台積電今年EPS不如去年的13.32元，PE約20.5倍，屬於近兩年來較高水準，一旦影響到每季配發2.5元現金股息，那就要小心了。當然最重要是美國是否加大限制台積電對華為代工，是外資關心的重點，也將影響到指數反彈空間。

再來是先前本刊提及的台塑4寶，焦點集中在台塑化(6505)，過去1季賺超過百億元是很正常，但去年第4季已掉到71億元，第1季在油價大跌下，出現百億元以上虧損機率大，而台塑化過去只有在08年第4季、12年第2季及14年第4季虧損破百億元，若這次則是第4次。油價大跌台塑化股價也跟著大跌，這次最低價出現在3月份的66.1元，是該公司近十餘年來低價，如今在油價利空中股價領先反彈至82元以上，底部已有形成模式。儘管乙烯價格一度跌破500美元(去年同期還有1100美元)，油價低於30美元，但是過去該公司配息都相當穩定，今年也將配發2.9元現金，股價若能守穩70至75元之上，對多頭尚屬有利。

至於電子代工權值股，這次疫情使得遠端辦公可能成為趨勢，對於筆電需求暴增，包括宏碁(2353)、華碩(2357)品牌以及代工的廣達(2382)、和碩(4938)、仁寶(2324)、英業達(2356)，最近走勢都相當強勁。尤其是廣達股價距離去年高點68.2元不遠，股價走V型反彈，相較其他代工品牌股強很多，主要是該公司未像緯創(3231)將緯穎(6669)切割出去，緯穎這次股市大震盪，股價幾乎沒跌到，伺服器代工訂單爆滿，已擠進上市櫃公司中股價排名前十者。相對廣達原汁濃湯，如今又有NB需求旺盛(甚至傳漲價)，股價率先出頭超過和碩。以廣達去年EPS4.14元，創近4年新高，並將配發3.7元現金，殖利率約6%，是可以密切追蹤者。

除伺服器族群的緯穎、勤誠(8210)姿態高外，板卡的華擎(3515)股價率先創新高，業績是支撐力，所以3月營收需要特別注意。

再者，IC設計族群表現也不錯，包括世芯KY(3661)、瑞昱(2379)、義隆(2458)、松翰(5471)、原相(3227)、譜瑞KY(4966)、祥碩(5269)、信驊(5274)、立積(4968)、矽力KY(6415)、聯詠(3034)、致新(8081)表現都很強；台灣IC設計受惠於中國對於科技業的大力注資，第2期大基金就是以投資半導體業為主，中國1年進口超過2520億美元的半導體相關產品，如今斥資超過1000、2000億人民幣挹注該產業是相當划得來(前提是技術)，而台灣IC設計業受惠相當多，近期這些強勢股或多或少都是此原因，並帶動3月營收向上。

而中國以華為領軍加速5G基礎建設，對於PCB、散熱、PA等業績也有提升作用，包括健策(3653)、南電(8046)、博智(8155)、聯茂(6213)、穩懋(3105)、晶技(3042)、奇鋐(3017)、欣興(3037)、華通(2313)、健鼎(3044)等，大多有業績保護股價作用。

再則就是產業趨勢逐漸形成族群也將受青睞，例如蘋果就有意採用MINILED取大LED，今年新推出的筆電、IPAD就有部分可能採用，這種從零開始的產業，對於股價將有加分作用，以晶電(2448)為代表。食品最近股價一檔檔底部墊高，包括泰山(1218)、佳格(1227)、聯華(1229)乃至統1(1216)，拉回都可注意。