美國初領失業救濟金人數過去3周飆升至1600萬人以上，失業率由之前3.5%，短期可能飆上30%，美國第2季經濟將衰退30至38%。日前聯準會加碼2.3兆美元新一輪援助中小企業。跳過銀行直接購買企業債券，就是怕只對銀行放鬆銀根但卻不貸放。總計這波3月以來聯準會先是大幅降息兩次至零，再來是無限量QE、再到對中小企業援助，加上美國政府超過2兆美元以上刺激經濟政策，美國釋金將超過5兆美元，可以說為救經濟火力全開。中國則是今年以來屢屢降息、降準，也釋出超過3兆人民幣，加上日本、歐盟及其他國家降息等等，全球這次釋金程度上看十兆美元。也利激股市快速上漲。

但是對於經濟實際影響可能要觀察，短期是先穩住企業倒閉風潮，至於提振經濟威力可能是下半年以後的事。新冠肺炎疫情重創全球經濟，不少機構都大幅調降全球今年經濟成長率，如WTO、IMF認為今年全球將衰退3%等等，這都是因應實質封城鎖國後的後遺症所作調整，但是資金行情顯然更勝一籌，特別是在經過各大央行放水、刺激國際股市反彈收復跌點的3分之1至2分之1(美國放錢最多，4大指數都反彈超過累計跌點的一半、費半接近6成)，股市持續走資金行情，之後下一步要怎麼走就要看看經濟面了。

美國企業財報公布將在未來兩周陸續登場，可以想像不會太好，尤其是率先公布航空及銀行業，是這次股市下跌的重災區，連股神巴菲特都賣出達美、西南航空以及紐約梅隆銀行，美股將先受漲多拉回測試，4大指數若能守穩十日線之上就屬強勢，分別是標普2667點、道瓊23000點、Nasdaq8000點、費半1600點。雖然市場對於第2季經濟成長率普遍認為將衰退從30%起跳，後續基本面利多可能有限，但是政府所開啟的龐大資金潮，資金重新追求有內涵的個股，觀察美股這波個股表現，總市值前2名亞馬遜及微軟表現相當強，將是指標。

尤其是亞馬遜股價創歷史高價2291美元，走勢最強；Netflix股價則創近一年新高；AMD、輝達、微軟股價都在相對較高位置，顯示這次美股劇烈震盪後，未來市場投資方向，就是網路銷售、雲端、串流影音、GPU、AI等方向。

此外，當然油價走勢也牽動美國能源股及指數反彈行情是否延續。OPEC+達成減產1000萬桶協議，理論上應該有較強反彈；再者，若全球由封國走向開放，對於石油需求應該增加，這些因素都逐漸對大跌後的油價有利，必須刺激油價彈升至28至30美元，若一直在23美元以下，對風險性資產較不利。尤其黃金再創近7年新高，代表市場依然仍有點害怕。

再來是亞洲的韓股這次表現相當不錯，在外資賣壓過後以及疫情逐漸緩和，股市反彈幅度達跌點的50%，僅次於美股，對台股是好示範；日本則受疫情影響較弱勢。中國股市表現差異較大，尤其像是2月強勢股匯頂、兆易創新、長電科技、滬電股份、風華高科等等股價又回到近兩個月低點附近，似乎陷入低檔箱型震盪。由於深滬股市日KD值已交叉向下，或需要一段時間整理。

台股歷經3月外資大賣超過5300億元並大量匯出約104億美元，4月交易轉淡，轉為小賣超；反倒是本土投信買超逾100億元，加上國安基金及官股銀行護盤，內資戰勝外資，的確拉升台股。技術面方面，台股本波行情從3月中波段低點8523點，一路反彈到月線之上，反彈點數1911點，換算幅度達22.4%，若以今年高點至低點計算，反彈也達52%，僅次於美國及韓國，算是強勢，上檔較大壓力是3月13日逾3000億元的套牢量能，而10128至10422點的空方缺口一度回補，未來季線將下降至10750點，若無外資買超，要挑戰的難度高，是第2道關卡，所幸周KD值低檔交叉向上，有利保護日KD值高檔的壓力，對於時間波持續反彈較為有利。

須注意，這次疫情使得全球失業人口大增，間接將影響終端消費，國際勞工組織(ILO)警告，總計超過十億名勞工面臨減薪或失業。一般預期非民生必需品的手機可能受害，摩根大通最新產業調查指出，蘋果受到新冠肺炎疫情影響，下半年4款新機(iPhone 12)中，僅2款6.1吋新iPhone將按慣例於9月面世，5.4與6.7吋新機會晚1至2個月，重點是再度下修整體iPhone 12系列下半年出貨量，由7500萬降到6800萬支。摩根大通3月中才把iPhone 12系列出貨量從8300萬降為7500萬支，不只短短1個月內兩度下修，累計幅度更砍了約兩成，顯示對蘋果新iPhone出貨較保守；此外，華為及三星上半年所推出5G高階手機出貨也開始調降。3月底推出的華為P40已傳出出貨量由原本的1600萬支下修2至3成。三星部分則可從供應鏡頭的大立光(3008)在公布3月營收後，發出4月不如3月、5月較4月差的訊息，第2季產能利用率低於第一季。市場認為三星新推出的S20系列手機銷售也不如預期。

手機若不如預期或是延後，對於台灣半導體也有一定影響，研調機構IC Insights與顧能都示警，調降今年全球半導體成長預估，其中IC Insights兩度下修全球半導體銷售的預估值，從成長3%下修為衰退4%，Gartner則從原先估計成長12.5%，下調為衰退0.9%。

全球半導體指標台積電(2330)16日舉行線上法說會，對今年半導體成長預估或將調整，是股市及產業界的關注焦點。法人對於7奈米及5奈米投單量以及3奈米發展都很注意。尤其是受到蘋果及華為訂單的減少及遞延，是否成真?該公司手機晶片代工占比還是很重要，果如此對公司業績會有影響。多家外資已調降台積電股價上漲價位。不過台積電是台灣護國神山，政策護盤不用說一定會買，且高速運算部分受到資料中心需求旺盛，來自基礎建設、網路、電競等晶片需求依舊強勁，且以台積電首季營收就繳出年成長42%，就算今年成長率低於10%，EPS仍約14元，若再次下跌至260元以下，PE降至19倍以下，仍可以注意，因為台積電技術還是最好，需求延後但還是會存在，只是延至明年。不過針對美國可能進一步限制科技出口，台積電如何看待?也是很重要。

大立光(3008)、台積電、鴻海(2317)若雜音較多，台股指數空間就較有限。不過就已公布的3月份台股上市櫃營收，可以找到不少業績成長股。本刊先前已提及，景氣不好，一般國家都會藉由擴大公共建設支出來救經濟，中國這次就是利用加速5G基建以及汽車購買限制鬆綁來刺激經濟。5G相關的很多公司3月營收表現可圈可點，CCL只有台光電(2383)沒創新高，聯茂(6213)、台燿(6274)、騰輝電子KY(6672)都創高。散熱的健策(3653)3月營收創歷史新高、奇鋐(3017)及泰碩(3338)首季營收也都較去年同期成長。

疫情恐影響消費型電子產業走勢，但網通、資料中心、伺服器等產品可望維持正成長，這次PCB族群包括南電(8046)、金像電(2368)、臻鼎KY(4958)、景碩(3189)、博智(8155)等全面走強，除了臻鼎、景碩外，其他3檔股價都領先創新高，業績也都能配合。南電表示，上半年電子產品銷售雖然受到傳統淡季影響，但因為高層數、大尺寸的網通載板需求續旺，預期今年上半年獲利可望比去年同期成長。高階ABF載板將持續配合客戶的大尺寸5G網通設備、伺服器、7奈米電腦及遊戲機處理器等，也會生產AR/VR、人工智慧／高效運算晶片等高技術層次載板，以提升產品平均售價。這也呼應美國AMD、達輝、亞馬遜雲端等強勢股表現。且隨遠距傳輸、資料儲存的需求大增，與WiFi及雲端資料中心相關個股，包括智邦(2345)、聯發科、譜瑞KY(4966)、立積(4968)、穩懋(3105)、瑞昱(2379)、宏捷科(8086)、新唐(4919)等都可望受惠，而上述個股大部分個股第一季營收年比均成長，逢拉回可注意。

遠距離辦公帶起的PC及NB需求，使得下游代工五哥廣達(2382)、英業達(2356)、仁寶(2324)、和碩(4938)、緯創(3231)等這次股價馬上回今年高點，不受大盤大跌影響。而相關零組件如致新(8081)及瑞昱業績就很好。致新3月營收還創歷史新高，首季營收年成長高達44.7%，去年EPS8.7元，今年若成長至10元，PE僅12倍，且今年將配息7元，殖利率達5.7%，逢拉回可追蹤注意。

全球疫情雖有所減緩，但確診人數依舊在成長，對於口罩、呼吸器等需求仍旺，其實與肺有關的還有密閉式抽痰管，太醫(4126)2月起中國訂單增溫，歐洲3月中起訂單也大舉湧入，美國近日訂單也加溫，此力道可能延續到第2季，該公司3月營收2.02億元，年增及月增都超過兩成。該公司過去幾年EPS大多落在3.5元上下，今年在新廠加入營運下，有機會向4元邁進，去年外處分廠房利益入帳，推升EPS衝上6.95元，擬配發現金股利每股4元，殖利率還有5%，伴隨業績呈以及股價站穩年線，有機會持續向上盤堅。

此外，食品股的泰山(1218)、聯華(1229)、大成(1210)、佳格(1227)表現都很強，可密切追蹤。