股市最大的風險就是漲多，套用在過去一周美股與台股表現來看確實是如此。今年以來，在各國政府為了力抗肺炎疫情，防堵經濟衰退，各央行均祭出低利率政策，創造極度寬鬆貨幣政策，導引資金流向股市，促使美股四大指數大漲，尤其，具指標性的個股如蘋果電腦、特斯拉、亞馬遜等科技巨擘，股價漲幅均優於大盤。然而，近期因面臨到2次疫情恐再度爆發、美中貿易戰持續緊繃以及美國總統選戰進入白熱化等諸多變數存在，造成股市出現震盪，四大指數均已跌破季線。

向來以美股馬首是瞻的台股，自然受到拖累。9月24日加權指數更大跌300多點，一舉摜破季線支撐，外資當天更大賣436億元，創下史上第6大賣超；累計今年賣超金額逾7000億元。綜觀台股前20大市值企業之股價技術型態，除了護國神山台積電(2330)與聯電(2303)力守在季線上之外，其餘18家企業股價均已跌破季線或年線，多數呈現空頭排列。尤其，代表股市多頭指標的股王大立光(3008)股價頻頻破底，逼近3月19日低點3240元，股王走勢牽動高價股表現。能否守住3240元關卡，得端看10月上旬蘋果iPhone 12新機發表會，以及第4季高階智慧型手機拉貨動能。

就技術面而言，台股短線明顯轉弱，未來若美股無法有效反彈，以及外資賣壓無法減緩，台股恐有回測年線之壓力。從過去歷史經驗來看，9月果然是1個多事之秋，加上台股自今年3月19日起漲，不少個股漲幅已大，法人陸續開始獲利了結；再者，近期融資餘額水位再度升高至1500億元左右，籌碼明顯凌亂，使得當前操作難度不小，建議投資人仍謹慎為宜。不過，對於美國總統川普而言，股市表現向來是他引以自豪的一大政績，為了尋求連任的他，在11月3日投票日之前，或許仍有利多政策來刺激股市。畢竟執政者都會希望營造出股市多頭氣氛，贏得選民之信任感與選票。

因此，是否會上演10月驚奇，孰難預料。10月10日之前國內上市櫃企業將陸續公布9月營收，屆時第3季業績即可表露無遺，倘若股價已領先回檔且技術指標相對在低檔附近，或有跌深反彈行情可期。再者，也可逢低布局，第4季營運展望不錯之類股，例如：半導體晶圓代工、IC設計、NB零組件等產業，訂單能見度頗高，且部分還具備漲價題材。上述相關產業分析與技術面分析，將在後面章節有深入報導。

事實上，從過去歷史統計來看，受到季節性因素的影響，每年第4季到隔年第1季，加權股價指數上漲的機率往往高於下跌的機率；不妨可以趁著這波回檔之際，開始逢低布局質優、具有產業競爭力之個股。此外，新台幣匯率仍維持強勢，仍有利於資產、內需相關產業；第4季也是水泥產業傳統旺季，自9月起，中國各地區的水泥價格已陸續調漲。在各水泥廠庫存水位逐漸下滑，第4季又是基建、民間建築工程的趕工旺季，需求快速回升下，台泥(1101)、亞泥(1102)均表示，第4季的行情必定是「價漲量增」，預期會是今年營運最旺的1季。

除了水泥之外，預拌混擬土價格也走揚，主要是因低利率促使國內房市買氣熱絡以及台商回台擴廠，帶動建材相關原物料價格易漲難跌。國內石膏板龍頭環泥(1104)，近年來已從預拌混凝土、水泥等老本業，切入利潤更高的建材市場。去年環泥再與日本建材大廠Nichiha(日吉華株式會社)簽約，代理木纖維水泥板外牆在台銷售，擴大在建材市場的布局。

今年上半年環泥本業毛利率與營益率表現均優於去年同期，係因科技大廠對預拌混凝土品質、強度要求高，使得平均單價提升，是毛利提升的原因之一；不過，第1季受轉投資生產汽車輪圈的六和機械因疫情關係，侵蝕獲利。第2季隨著中國車市回溫與產能恢復，營運動能回溫，促使環泥上半年獲利仍優於去年同期，EPS達0.73元。雖然第3季為傳統淡季，但在產品毛利率維持高檔下，獲利表現仍可期待；第4季在旺季效應加持下，法人預估環泥今年EPS可望挑戰1.8～2元，目前本益比不到十倍，且股價仍低於每股淨值26.57元。環泥具備低本益比與低股價淨值比之雙重優勢，投資價值已浮現。

第4季向來也是汽車產業的傳統旺季，雖然今年因疫情關係，全球車市表現並不理想，但國內新車銷售卻是逆勢走揚。尤其，10月12日代理BMW與保時捷之經銷商汎德永業(2247)正式上市，在競拍時超額認購比率達8倍之多，引發市場熱烈搶拍。近期以每股180元開放抽籤申購，市場預估溢價至少有7成，掀起一波申購抽籤熱潮。車市龍頭和泰車(2207)也將於10月12日發表首款國產小型休旅車Corolla Cross，此款車型對於同級距車款而言極具殺傷力，目前已累積超過3000張訂單，期望打破去年RAV4上市前預購之記錄。相信隨著汎德永業上市與和泰車新車推出，2檔個股10月股價或業績自然不會太寂寞。

上半年因疫情關係，影響中國新車銷量，但隨著疫情趨緩，中國7、8月新車銷售表現明顯好轉，前8月累計銷量達1455.1萬輛，年減9.7%；降幅較前7月持續縮減至3個百分點。受惠於中國車市逐步復甦，以及旺季將至，對於中概汽車零件廠商如端子胡連(6279)、車身結構沖壓件英利KY(2239)與東陽(1319)、傳動軸江申(1525)與江興(4528)等第4季業績可望達到今年最高峰。其中，江申是國內最大的車架和木製後車斗供應商，同時轉投資廣州和襄陽恩梯恩以經營中國的汽車零組件市場，主要生產汽車傳動軸、底盤、客車車架等，而廣州恩梯恩裕隆已切入特斯拉美國廠供應鏈，供應Model 3傳動軸。受惠於7期環保上路前商用車需求有望提前發酵，以及特斯拉Model 3在全球熱賣，法人預估江申今年EPS至少有4元以上水準。相較於其他特斯拉概念股本益比達20倍以上，江申投資評價顯然被低估，值得留意。