國際股市高檔震盪，美國總統拜登就任前後股市已創新高，反映將祭出1.9兆美元刺激經濟方案，以及對個人發放1400美元、提高失業救濟金等利多。接下來就是企業財報，英特爾日前交出亮麗財報，惟可能不委外代工，造成英特爾及台積電(2330)股價一起跌，拖累費半指數，所幸有谷歌及蘋果預期季報利多，股價表現強勢。技術面上，標普及那斯達克都還在所有均線之上，道瓊及費半則接近均線，未來強勢關卡各在3800點、13000點、3萬點及2950點。正常情況下費半指數須在3000點整數關卡上下整理一陣子，再衝關才有力。

歐洲股市也是高檔震盪等待解封；亞洲的韓股姿態高，接近歷史高點3266點、日本也在近30年高點附近。中國深圳指數一度創5年半新高，上證指數則挑戰近5年半高點，都守在月線之上；香港恆生及國企股亦同，表現都很強，包括中芯國際、騰訊、長電、股王茅台、舜宇光學、鴻海集團的鴻騰、富智康等表現都不錯，尤其騰訊總市值推升至9000億美元以上，超過特斯拉及臉書，居全球第5名。

外資22日大賣台股334.35億元、25日續賣209.76億元；26日再賣288.56億元，至26日止，外資1月份轉為賣超405.3億元，合計賣超台積電近十萬張，提款超過6百億元，主要就是英特爾釋單利多落空，引發外資賣壓；另一方面媒體不斷報導年輕新進投資人如何梭哈台積電或權證賺大錢等，以致台積電股價跌，但融資近一周卻增加超過5000張。過去台積電融資張數大多在兩萬張左右，如今已增至3萬張以上。而以近日最高價679元計算，1月尚未過完，台積電股價已經大漲28.9%，跟中型股沒兩樣。過去緩漲變成急漲，就容易引發中長線持有者賣壓，且漲多就是最大利空，加上股價在下跌649至665元出現超過13萬張大量，整理在所難免。

投資市場在意疫情發展，確診人數持續增加，大家都怕擴散至生產事業，北部不少公司要員工在家辦公，這股預期心理對漲多股市較不利，尤其距離春節長假只剩幾個交易日，所以賣壓較大，去年電子業之所以大成長，與疫情控制得宜有關，若疫情擴大，可能會影響外資信心。

另一項數據，近15年春節封關前十日中有9個年度是上揚，上漲機率約6成，代表年前的確有賣壓出來；但是來到封關日前5個交易日，指數上漲機率就逐漸提升，到封關日則有多達13個年度收紅，上漲機率為87%；再進一步觀察，最近5年封關日上漲機率是8成，且近4年封關日都收紅，而近5年封關前5日也都有4個年度上揚及上漲機率為80%；也就是說，節前賣壓一般都會提前出籠，一直到最後幾天該賣的已經賣了，賣壓減輕，多頭就會反攻。其實目前指數受台積電影響壓回，日KD值交叉向下在80以下，理論上應先整理5到8日，降至低檔後再反攻就會容易。另一方面，指數已跌破21日大長紅低點15775點，顯示初步轉弱，一旦十日線不守或將退向月線15430點附近。

由於台股從去年11月出現1176點長紅後、12月上漲1009點。1月至今又上漲1000點左右，3個月連續大漲，先前就提醒要注意指數與年線乖離達31.9%，是歷史相對高峰，要小心拉回，目前果然拉回；另一個要注意是融資從十月底至今增加約450億元，增加速度相當快速，籌碼較為不穩，何況1月份已有6次出現單日成交量超過4000億元，其中僅有1次收紅，代表大量就不容易控制，如今拉回最好量能急縮至2800億元以下，則將有利籌碼歸屬。

指數及股價漲多拉回是長多必然現象，此時要檢視基本面有無變化，台積電在英特爾財報會議中未聲明將委外代工，出現外資大賣超，連帶影響到高價半導體股；但是半導體展望還是非常好，供應鏈透露，聯電(2303)、世界先進(5347)擬於農曆年後2度調高報價，漲幅最高上看15%，聯電更已通知12吋客戶，因產能太滿，必須延長交期近1個月；主要是疫情未解，遠距會議、教學持續，而這波景氣還有汽車電子出來搶產能，使得半導體出現20年來最旺1次。

而這次半導體景氣先是從疫情開始，遠距離視訊辦公、教學興起帶起筆電、桌機等需求大旺，今年這種情況還是將持續，廣達(2382)等下游代工大廠去年底就說今年訂單沒問題、品牌大廠宏碁(2353)及華碩(2357)也是被客戶追著跑，加上5G世代的轉換一直在進行，對於新舊晶片需求暴增；而特斯拉的成功，電動車已成潮流，對於面板等電子產品需求大增，配合原本汽車應用電子產品比重一直提升，所以造成半導體景氣旺，去年台灣整體半導體產值年增逾20%，超過全球低成長數據非常多，今年依舊樂觀，從晶圓代工、封測、驅動及電源管理IC乃至於MOSFET等傳漲價聲音，面板亦同，至今基本面還是很好，有3C產品加上汽車對於半導體需求強勁，上半年半導體業績將不成問題，甚至傳出要提前預定明年初產能才給下單，所以說晶圓代工還是很好，並不因股價拉回就改變。

台積電晶圓代工全球無人能比，市占率超過5成，不但與蘋果、小米等大陸手機大廠關係密切，與汽車半導體大廠如英飛凌、意法半導體、安森等也是密切接觸，且經過今年大漲，總市值推升上5800億美元以上，居全球前十名，能見度大增，而PE較美國費半成分股相比相對並不高，特殊的溢價(地緣政治的戰略價值)將使股價低檔有所支撐，預估今年EPS23元，股價若降至600以下，PE將至26倍，較亞馬遜、谷歌、臉書等都低，蘋果PE都超過42倍，所以外資大賣台積電也不必看太壞，中長線若看好台股向18000點推升，逢低可找買點，約在月線附近。

若聯電全年EPS挑戰3.5元，PE向20倍推升也不離譜；下游封測廠日月光投控(3711)若今年EPS挑戰8元，那麼PE還不到15倍，股價跌破100元也是多頭機會。已先調漲價格的導線價大廠順德(2351)、界霖(5285)、長科*(6548)這次表現都不錯，長科*漲幅相對較低，可密切追蹤。而半導體封裝的捷敏KY(6525)去年前3季EPS3.91元，第4季營收創歷史次高，全年有機會向5.2元推升，目前PE低於15倍，可以注意。

千元以上高價IC設計族群大致上股價持穩，1月份以來以400至千元IC設計族群比價推升為主。包括聯發科(2454)、世芯KY(3661)、愛普(6531)、昇佳(6488)、立積(4968)、瑞昱(2379)、聯詠(3034)、晶心科(6533)、力旺(3529)等，都有基本面當後盾。聯發科5G晶片出貨量去年第3季已超過高通居全球之冠，今年以來中高階持續推出新產品，中國大廠積極採用，以台灣來說，電信商以推出萬元以下5G手機，8成以上都是採用聯發科產品，甚至連三星中低階晶片也採用聯發科晶片，今年5G加速世代交替，聯發科將是贏家；加上轉投資的立錡、雷凌、中國匯頂等，無一不站在賺錢浪頭上，所以外資調升聯發科評等到1200至1400元其來有自，逢低可找買點。

高價IC設計族群必須有個股先帶頭，否則需要先整理一下，等待籌碼沉澱，再配合真正業績出來。

包括被動元件也是一樣，從晶片電阻到LTCC(低溫共燒陶瓷)都說漲價，日本大廠村田、太陽誘電及KOA接連調升財測；而最新消息是華新科(2492) 近期已針對旗下LTCC產品，啟動2次漲價，漲幅高達5成以上，華新集團旗下的佳邦(6284)也是受惠者；而國巨集團旗下的凱美(2375)同樣都受惠漲價，股價卻都未來同步強勢，就是籌碼問題，只要量縮下止跌，股價就有表現機會。

其他如面板從大尺寸到中小尺寸都在漲價，華新集團旗下和鑫(3049)甚至公告買進彩晶(6116)2.3萬張，每股成本12.6元。當初華邦電(2344)股價從20元之下大漲至31.5元，點火引信也是大股東買進。如今集團公司加碼買進彩晶，就是看好景氣。友達則是在1月加碼母公司佳世達(2352)3.04億元，每股成本在27.98元。以華新及友達在股市地位，買進同集團公司應該不至於套牢，這些都可密切注意。

今年漲幅超過兩成的鴻海(2317)，集團今年媒體能見度大增，透過投資電動車想開創新藍海，集團旗下股如天鈺(4968)、鴻準(2354)、廣宇(2328)、乙盛KY(5243)以及在中國及香港掛牌的工業互聯(601138.SH)、鴻騰(06088.HK)、富智康(02038.HK)股價表現都很好，連沾上邊的裕隆(2201)股價都一度大漲5成，是近兩年來鴻海集團股表現最好1年。外資調升鴻海評等上看150元，就看台積電之外，鴻海能否領軍出線。

其實台股指數上漲至16000點附近回檔，但不少半導體股漲幅都不小，這有點好處，就是將總市值提升至300或500億元以上，未來將有利MSCI調整個股權重時列入，外資屆時將被迫買進追蹤，包括世芯、立積、晶心科、愛普、精材(3374)等等，股價拉回也正是尋找買點之時。

進入2月份，春節後各公司陸續召開董事會、宣布股利，去年電子業大好，股息必不低，通路的至上(8112)，去年前3季EPS2.84元，全年約3.8元左右，可能創近8年新高，以過去配息率78%預估，應可配發股息約2.9元，換算目前殖利率約8%，股價易漲難跌。

航運股以長榮(2603)及陽明(2609)為主開始跌深反彈，由於兩者去年第4季EPS都將超過2元，今年第1季也是相對高檔，股價PE的確低，加上已跌回去年12月起漲區附近，技術性反彈將出現，但需注意籌碼，若是動不動就出現超過35至40萬張大量，股價可能反彈力道較有限。