近日台股衝上萬七關卡後，高檔之際賣壓湧出，爆出歷史天量，任何風吹草動都會造成股市上下沖洗劇烈，此時，在小心謹慎之餘，回歸基本面選股，不僅可順勢撿便宜，更可以增加持股信心；且由於基本面選股依舊是法人的主要策略，基本面表現佳的公司，更可望在大跌後，獲法人買盤進駐。

而財報就是檢視公司基本面的重要依據，財報分析有許多面向，包括損益表、資產負債表、現金流量表等，其中，毛利率因可體現一間公司的產品獲利能力、企業競爭力，因此成為基本面選股的主流指標之一。

一般來說，擁有較高毛利率的公司，代表競爭力較強，通常表示公司在該領域具有獨特的能力，像是掌握專業技術與客戶、產品創新，或具有規模經濟等優勢，因此往往是該領域中的龍頭廠商或是利基型廠商，而高毛利公司通常也較受法人青睞，股價上漲的可能性也較大。不過這也因各產業而有著結構性的差異，使用時除了參考過去數字之外，還須橫向與其他同業公司做比較。此外，選股也並非一味只追逐高毛利率個股，對於長期投資來說，穩定永遠是優於一次性爆發，可多留意毛利率穩步成長的公司，重點是要搭配獲利能力，在投資上才相對具有參考價值。

過往，台灣因以代工型態為主，許多業者透過殺價爭取訂單，也使毛利率越殺越低；但近年來，台廠多轉為研發高附加價值產品來增加市場競爭力，毛利率明顯回升；由此可知，擁有強大競爭力、不須殺價競爭的產業，可望持續推升毛利率成長。

專家指出，目前因著大環境結構性需求的轉變，自去年下半年開始台灣許多產業出現一波波缺貨、漲價浪潮，且此趨勢可望貫穿今年；再者，美中貿易戰趨勢不變，台廠也多已轉型有成，擁有良好的利基優勢，都讓國際訂單未來可望持續湧入台灣，更加挹注公司毛利率成長。觀察去年年報，在漲價效益加持之下，確實可見不少公司毛利率明顯跳升，包括航運、面板、塑化、晶圓代工、ABF等。

而在眾多產業中，IC設計因產業特性，不僅毛利率高，且獲利能力普遍也強，是孕育高價股的搖籃之一，其中，矽智財(IP)產業因為是提供智慧財產的行業，由於沒有直接成本，營收來自於出售IP技術，以收取授權金或權利金，且1次開發的產品可以賣給多家客戶，因此純IP業者又比IC設計業者擁有相對更高、且幾乎達百分之百的毛利率。

對台灣IP廠來說，過去1年因5G、AI、HPC等新機會大量出現，加上去美化商機助攻，以及晶圓代工產能缺貨，都讓業者荷包賺飽飽、業績大幅成長，且隨著高速運算、數據中心、有線與無線網路、物聯網等領域的需求迎來爆發成長，預期將持續帶動相關IP業者營運走揚。

由於IP產品眾多，舉凡晶片設計中所需的邏輯、記憶體、類比線路或測試等功能，都可以自成一完整的功能模組來使用或銷售，而國內各IP廠，因發展的領域並不衝突，可望持續在各自領域中，大搶商機；像是力旺(3529)專長在於嵌入式記憶體領域，M31(6643)主要提供基礎元件IP以及高速傳輸IP，而晶心科(6533)則深耕開放架構RISC-V的嵌入式處理器(CPU)IP。

M31可說是近年竄升速度最快的IP公司之一，成立於2011年，專精於基礎元件(標準資料庫、記憶體編譯器、I/O)IP以及高速傳輸(USB、SATA、PCIe等)IP，僅短短十年時間，如今已是國際市場上不容小覷的IP供應商，擁有台積電(2330)、中芯國際、德州儀器、高通等眾多國際晶圓代工與IC設計大客戶。

M31近年來與晶圓代工廠深入合作，由於越先進的製程，相關IP設計就越困難，因此隨著各項製程持續朝先進製程發展，營運也將同步成長，目前在7、5、3奈米等先進製程之IP均已完成認證，並於去年開始小幅貢獻營收，且由於已獲美系客戶採用在先進製程應用處理器當中，因此若今年量產，將可望有大幅權利金挹注。此外，由於先進駕駛輔助系統(ADAS)微控制器、固態硬碟(SSD)PCIe Gen 4控制IC等進入量產，預期今年在主要營收動能來源的12奈米及16奈米，依舊可望看到高速成長。

而隨著高速運算成為顯學，布局已久的高速IP也將大顯身手，M31去年已擁有150個以上的高速介面IP，並積極布局USB 4及PCIe Gen4等高速傳輸介面IP；此外，近期也有消息指出，將與高通、聯發科(2454)合作eUSB PHY IP。法人看好，在5G、AI需求爆發成長，加上高速傳輸介面規格提升將大規模採用下，有望助攻營運更上層樓。

受惠於各項IP出貨強勁，帶動授權金及權利金成長，M31去年合併營收以9.81億元創下歷史新高，且獲利超過1個股本；因受到新台幣升值帶來的匯損影響，首季EPS僅1.79元，為7季來新低，但法人認為M31今年展望樂觀，除了各式IP需求依舊暢旺外，第1季新簽合約授權金明顯衝高，加上可能有匯損回沖，預期第2季EPS可望回升至2.5元左右水準，全年EPS可望再賺1股本以上。相較已陸續大漲的IP股，M31評價仍偏低，近日剛展現攻擊態勢，比價而上，未來伴隨基本面發酵，股價具長線投資價值，惟短線漲多不建議追高，且開始分盤交易，若跌回300至350元，將是長線基本價值區。

值得關注的還有老牌IP廠的智原(3035)，1993年從聯電(2303)特殊積體電路部門獨立出來，也是國內最早進軍IP界的公司，目前主要業務涵蓋IP及特殊應用積體電路(ASIC)兩大面相，據了解，智原目前擁有超過600個邏輯、類比及混合訊號IP，是少數同時擁有完整自主開發IP資料庫的廠商。

智原近年積極調整營運策略，更加著重利基型產品發展，法人分析，若從15至20年的接單狀況來看，利基型應用從6成提升至8成，並鎖定大客戶、產業龍頭開發，不斷增加接案廣度、分散應用面。去年全年營收為55億元，年增3.6%，EPS1.08元，雖NRE(委託設計)受疫情影響造成營收認列遞延，但受惠轉型效益發酵、利基型新案出貨加速，整體量產仍較前1年成長17.6%。

多年來，智原長線夥伴客戶群已建立，去年新接案數約40到50個，接單金額突破13.7億，雙雙呈現高檔水準，法人樂觀預期，在NRE接案增溫，加上客戶採用IP數提升，以及過去累積的開發案逐步進入量產，奠定長期成長動能，推估首季EPS將優於市場預期，同時有望比去年同期倍增；整體來看，今年營運將可走出谷底，重回成長軌道，全年營收有望挑戰66億元，是最便宜的IP股。