台股本周利空不斷，美國科技股弱勢，加以已公布的4月營收創新高家數由3月的173家降至126家，最重要是國內疫情進入去年5月以來最嚴重之時，政府已承認進入社區感染，並可能提升提升至第3級警戒，市場則是湧現從去年3月初8523點大漲1倍以來最大獲利回吐賣壓，以及總修正。指數兩根長黑直接跌破季線，且在16460至17137點出現7250億元歷史次天量，看來拉長整理時間是免不了，以回檔3分之1計算，約落在14647至15000點，個股將最對年線乖離過大的修正，傳產及電子都是如此。等待量縮才有在反攻機會，業績股終將還是焦點所在。

原先台股今年以來漲幅一度超過兩成，居全球之冠，如今已降至4%左右，原先主要推升力道來自於半導體族群，惟近來美國科技股表現不佳，遠遠落後道瓊及標普指數；台灣科技股亦同，近來表現不太好，尤其是護國神山台積電(2330)，因為在全球地位太重要，被歐美日要求率先生產毛利較低的汽車晶片，營收及毛利略受影響，重要是在元月創下679元天價後，已將近4個月未再創新高，即便有3年投資1000億美元大手筆動作，但市場陷入觀望，股價最先跌破季線後都站不上。

另一檔總市值高居第2名的聯發科(2454)先前才被外資升評調高目標價至兩千元、股價創下1185元天價後，反轉而下，尤其印度疫情大爆發，勢必影響今年智慧手機銷售，那又是聯發科重要市場；5G晶片也見大高通追趕，外資馬上又降評，股價也跌破季線。營收王鴻海(2317)在清明節過後也跌破季線，以上這3家權重股都一度跌破半年線。再來4月營收公布，重量級個股加上面板幾乎都不如3月，話說是缺料以及營業天數較少，但是營收若無法再衝高，加上去年以來漲幅可觀，修正跑不掉。

其實從4月初費半指數見到3314點歷史高點後，走勢就一路震盪走跌，英特爾、美光、AMD、輝達、高通等走勢都很弱，只靠著美台韓大喊擴大資本支出的半導體設備股如應材、科磊、艾司摩爾等股價創高支撐，4月底費半指數跌破季線之後就反彈無力，近期跌破半年線；那斯達克指數4月底反彈還曾經創歷史新高點14073點，如今也是跌至季線。4月初以來資金集中在標普及道瓊，尤其是道瓊指數屢屢創歷史新高，主要就是靠著疫情逐漸和緩，美國經濟可望加速重建，包括零售沃爾瑪、梅西百貨、Target，以及房屋修繕Home Depot，加上拜登訴求的基礎設施重建需求的鋼筋族群紐可、美國鋼鐵大漲；以及原物料銅價創歷史新高帶動相關股，配合金融股強勢，道瓊表現十分出色，累計今年以來上漲超過11%，比台股還好；相對費半今年漲幅降至7%以下、那斯達克也降至4%以下。

第2季以來在國際原物料銅、煤、鐵礦砂、鋁、紙漿、大宗物資黃小玉接連大漲下，強勢族群的確是換人做，尖牙股蘋果、亞馬遜、臉書、特斯拉等都是呈現低檔整理，所以高總市值及科技股較無表現，台股原本主流電子股也較無施力點。

美國疫情有轉緩跡象，主要是疫苗施打加速中，已超過1億人至少施打過一劑疫苗，大多以莫德納以及輝瑞與德國合作的BNT為主，據報載效果較AZ及嬌生好，所以確診人數明顯下降，約有接近4分之3州已解封，只剩加州等較大州還半封鎖，政策上則是用盡方法促使民眾出門接種疫苗，努力在國慶7月4日全面解封恢復正常，目前情況來看是相當有希望，預計人民將報復性消費，刺激成衣、餐飲、運動等相關股價先上漲。而去年財政部已經對銀行進行壓力測試，得以買庫藏股會配發股息，汽車股則是盡量要求台積電補足車用晶片，股價也相當強，所以道瓊走勢相當看好續創新高。尤其是運輸股走強，運輸類股的表現普遍被視為全球經濟活動的風向球，相關類股的反彈也為市場帶來經濟加速從疫情中復甦的訊號。一般電子股走勢可能要到7月以後，如蘋果新手機將開始生產，此時股價較容易上漲，在此之前較無題材，大致上以年線至季線之間震盪為主。美國高總市值公司蘋果、谷歌、微軟等還是很有錢，帳上現金在數百至數千億美元，谷歌就計畫買回500億美元庫藏股，所以那斯達克也不太容易連續大跌。

大致上看好美國將從疫情中走出來，股市短線整理、中長線不看壞。民眾施打疫苗過半的英國也逐漸遠離疫情威脅，相反地，全球其他國家第4波疫情又轉趨嚴重，日本如此、馬來西亞再度封城數周，最嚴重是印度，確診及死亡人數暴增至全球前幾名，一時之間還看不到盡頭。但是印度有接近14億人口，醫療資源十分匱乏，重症加護病床、藥品、氧氣和呼吸器也嚴重不足。而且衛生條件長期得不到有效改善，約一半的家庭沒有廁所，較容易引發環境污染。而由於疫情十分嚴重，不少國家都先僑民安排離開印度。而醫療資源不足，甚至下令將用於鋼鐵廠焊接的氧氣轉至醫療，鋼鐵也會減產。其實疫情幾乎失控，不少產業都陷入減產或停擺，鋼鐵及汽車製造都在內，加上印度棉產量占全球約25%，沒有充足人手種植，勢必減少全球棉花供給量，也由於印度是成衣代工出口重鎮，但化纖產能不多，顯階段只能轉單至東南亞或台灣，至於中國有新疆棉事件，是否拿到轉單仍待觀察。

最重要是印度有14億人口，是全球繼中國之後所覬覦的各項產品消費市場。以智慧手機為例，預估印度目前沒有重啟全國性封城的打算，鴻海及和碩工廠都沒有因此停工。目前全球前5大手機品牌三星、蘋果、小米、Oppo、Vivo，皆在印度設置產線或透過代工廠生產，目前5大品牌的印度產線都以供應當地需求為主，雖然目前大部分印度廠的生產暫時不受影響，但TrendForce初估，疫情可能使印度第2、3季智慧手機產量減少1200萬支。值得觀察的是，手機消費是否受疫情衝擊而下滑。隨著疫情擴散速度加快，人口染疫人口也不斷增加，如果染疫而亡的人口持續激增，不排除將對印度的消費力產生負面效應，恐怕也將使關務停擺、影響零組件運輸。

聯發科(2454)就可能受此影響，股價跌破千元大關，加上高通轉單台積電，積極追趕聯發科，於是評等就被外資調降。問題不僅是手機晶片，鏡頭等其他零組件訂單也可能延後，影響手機製造；筆電也可能延後，而近一年來台灣電子業尤其是半導體旺到不行，重複下單聲音頻傳，如今包括IC設計、被動元件、面板等都要重新檢視重複下單是否過多成為壓力。

從義隆電(2458)、瑞昱(2397)、祥碩(5269)、天鈺(4961)、敦泰(3545)、聯詠(3034)、矽創(8016)、致新(8081)、茂達(6138)、盛群(6202)、晶豪科(3006)、聯陽(3014)、晶宏(3141)、原相(3227)、杰力(5299)、大中(6435)、晶焱(6441)、驊訊(6237)、類比科(3438)等股價都先破季線；被動元件的國巨(2327)、興勤(2428)、奇力新(2456)、立隆(2472)、大毅(2478)、信昌電(6173)、立敦(6175)、佳邦(6284)等，也破半年線；上游包括聯電(2303)等晶圓代工也是破半年線。

再看面板雙雄群創(3481)、友達(2409)4月營收不如3月，股價立馬下跌，儘管市場預估今年兩家公司至少獲利都將超過3至400億元，但股價不捧場，也無視友達董事長說訂單能見度到年底、開始再談明年訂單利多，兩者股價近幾周已出現3次跌停，算是較弱勢了。而過去紅極一時的驅動IC天鈺(4961)、敦泰(3545)、矽創(8016)、聯詠(3034)，當初高角度上升，如今回檔幅度也很陡。

電子股如今必須先等技術指標落底，同時必須注意到若跌破季線，則整理時機可能較長；不過，至少目前股價大多含息，若殖利率高於5%者仍可注意，材料通路商如威健(3033)、增你強(3028)、文曄(3036)、益登(3048)等；板卡的微星(2377)及品牌的華碩(2357)、宏碁(2353)；IC設計股價能漲會跌，如新唐(4919)以及殖利率不錯的瑞昱(2379)、茂達(6138)、致新(8081)都可一併注意。而4月營收都很好的銅箔基板台光電(2383)、騰輝電子(6672)、金居(8358)以及被動元件的凱美(2375)、日電貿(3090)，都是很不錯標的。

當然台積電中線買點也可追蹤，近期是受歐美壓力而調配生產線，但是競爭力以及高階製程依然很夯，不管聯發科或是高通有問題，都還是能希望回到台積電生產，近期的高通就是一例，去年底台積電收盤價在530元，以今年EPS還是有23至24元實力，PE低於23倍以下就可注意，也就是530元上下10元是不錯切入點。

電子成交比重數次低於5成，表示人氣被吸走，需要時間恢復；但是吸走人氣的就是傳產的運輸及鋼鐵，這兩個族群占台股權值比重合計不到7%，但合計成交金額卻屢屢超過35%，表示真的太熱，幾乎都在玩當沖，所以遇到大盤大跌千點，也是尖頭下跌。不過長榮(2603)、陽明(2609)第一季EPS都可望超過7元以上、4月營收持續向上創歷史新高，也就是上半年EPS可能超過12元以上，陽明被MSCI列入成分股，5月底之後外資將被迫買進追蹤，股價回到月線還是注意。

鋼鐵股近幾周本刊一再提到，鐵礦砂、煤等所帶動冷熱軋鋼價大漲，至今未結束，中國為因應碳中和而減產是事實，最近中國國內鋼價漲太快而被技術性調升期貨保證金降溫是一時，上升趨勢不變。不過要注意，一般景氣爆發第一階段時通常股價都會超漲，因為有低價庫存潛在暴利，之後就回復較穩定獲利，銅價創新高所帶動的電線電纜業也相同，基本上還是以上游鋼廠為主，以中鋼(2002)、燁輝(2023)、春源(2010)、威致(2028)、美亞(2020)、華新(1605)等為主。短線快速拉回，若量縮月線以下可注意。注意，近期鋼鐵及航運融資餘額大增，必須大減較有利上漲。值得一提是，日韓鋼鐵廠如浦項、新日本製鐵、JFE、神戶等、重慶鋼鐵、馬鞍山鋼鐵、鞍鋼等股價都是高姿態。

紡纖股將受惠印度疫情嚴重的轉單，由於轉向中國又有新疆棉議題，所以以東南亞及台灣受惠最大，台灣的棉紡及化纖如集盛(1455)、聯發(1459)、宏益(1452)、力鵬(1447)、南紡(1440)等受惠較大。而美國夏天解封後，若出現報復性消費，成衣就是首選之一，儒鴻(1476)、聚陽(1477)是指標。後有詳細分析。

再來金融股今年獲利很棒，中信金(2891)以前4月大賺243億元，年增52%、每股賺1.25元暫居金控之冠，本益比超級低。開發金(2883)單月獲利已逼近元大金(2885)，股價還在14元以下，可作為投資參考。重點是金融股占大盤成交量比重還不到6%，並不高，未來仍具上漲機會。