全球股市受到俄烏戰爭影響跌跌不休，由於俄羅斯被踢出SWIFT機制以及航空被禁飛，加上國際企業紛紛撤離，但絲毫未減戰鬥民族的霸氣，對烏克蘭加強攻擊轟炸，絲毫沒有妥協餘地。主要在於首先是俄國的天然氣與原油全球市占各為17%與11%，若能源出口受阻將嚴重引發能源通膨；其次、俄國的小麥全球市占為9%，若受阻將使全球食品通膨雪上加霜；第3項衝擊是俄國的鈀金、鉑金、鎳的全球市占分別為40%、10%、6%，若出口受阻將影響汽車與半導體的供應能力；俄國有此底氣，敢向歐洲挑戰。歐洲有40%的天然氣及25%的石油來自俄羅斯，如今雙方撕破臉，隨之而來就必須承受成本的暴增。

國際小麥價格一周暴漲4成、油價暴漲近3成；國際鎳價單日一度暴漲超過一倍，逼得倫敦交易所停止交易，幾乎與俄國有關的原物料無不大漲；歐洲領袖必須向選民交代，如今經由制裁，也造成民眾生活成本遽增，壓力之大反應在股市幾乎全面性創今年新低，像是德國股市今年累計跌幅逼近兩成、法國超過16%，已追上美國費半及那斯達克跌幅。可以預期歐洲通膨將因俄烏戰爭而居高不下，且汽車、生活用品銷售下降，究竟後續歐洲央行是要升息抑制通膨還是放鬆銀根刺激經濟，將呈現一刀兩刃局面，股市可能有段整理期。

回過頭來看美國，情況倒是還好，因為自己就是小麥、黃豆生產大國，且每日從俄羅斯進口原油不到十萬桶，自身每天也可生產超過1000萬桶原油，加上美元指數向100邁進，通膨壓力似乎沒那麼重，且民眾就業率創近30年最高，失業率低於4%，說實在對於俄烏戰爭物價上漲抵抗力頗強。不過，國際金融市場緊密結合，在制裁俄羅斯經濟後，令其幾乎有一半外匯約3000億美元不能動，無法有效對盧布進行護盤，所以盧布大貶；再者俄國調升利率至20%以抵抗盧布貶值，也令國內企業借貸成本暴漲，而外銷的石油及天然氣國際買家怕被歐美政府制裁，能不買盡量不買，財政收入減少、企業破產預計將大增，且每天花在打戰經費預估將達5000億台幣，內外交迫，預估今年經濟將雙位數衰退。

俄烏戰爭一打幾乎沒有贏家，且拖累國際金融市場。最近美國又宣佈對俄國石油制裁、發布禁買令。國際油價(西德州)已經跳升至125美元以上，一度看到130.5美元高價，累計今年已經上漲近7成。

今年煤價大漲超過一倍，油價大漲近7成，小麥大漲超過6成，這些民眾生活必需品價格的大漲，拉抬鎳、金、銅、鋁、錫等非鐵金屬價格以及大豆、玉米農糧上漲，第一季還未過完，全球就將承擔原物料平均至少25%壓力，薪資成長一定趕不上通膨，所以升息似乎是唯一的道路，美國聯準會主席表明本月升息一碼不為過，市場預期5月之後都可能每次升息兩碼，在壓抑通膨及保持經濟成長之間實在很難拿捏。如此勢必造成股市本益比被下修。

原物料短時間內急漲對於上游也非絕對利多，就像石油及鎳一樣，各公司都保有一定程度庫存，報價大漲當然有庫存利益，但是當漲到下游不敢買進，因為終端報價實在無法反映時，下游多賣多賠，如此反變成惡性循環，大家都賺不到錢，乾脆不賣，對景氣不好。

過去統計，當一年之內油價漲幅超過一倍，不久總是會有災難性的金融崩跌出現，例如1990、2000及08年。另外，08年7月油價在創下147美元歷史高價後，全年就出現金融海嘯，至年底全球股市都大跌，油價也跌至35美元以下；之後股市及油價反彈，到了11年又出現114美元一桶油價，國際股市再大跌，後面就出現歐債危機。而後市場才逐漸適應100美元以上油價，股市恢復盤堅，而在此之前一定有一段反映油價大漲影響經濟股市下跌利空期。所以這次油價再登上歷史次高130.5美元，對於市場變數的確要小心一點。

歐洲受戰事影響股市大跌，為套現也影響到美國市場被拋售，最近表現很強的美國鋼鐵、鈕可鋼鐵、美國鋁業、煤業公司BTU就有點漲不上去，只剩下石油股艾克森美孚及雪佛龍還在盤堅。先前受惠升息的金融銀行股則受俄羅斯股債可能違約大跌。另一方面，近幾年大行其道的ETF，這次也變成助跌主要力量，像是高總市值的谷歌下跌12%，亞馬遜及微軟各下跌17%；較抗跌的蘋果也有10%下跌，使得美股4大指數現階段已全面跌破年線，意味調整時間將拉長。在未站上年線之前都屬反彈。歐股弱勢影響美股，也影響到亞洲股市，日、韓、港都在年線之下，原本抗跌的新加坡及印度也補跌破年線，今年股市還能有正報酬的只剩巴西、沙烏地拉伯、印尼等原物料國。

台灣也在被外資提款行列，前兩月外資累計賣超1950.22億元，但是3月以來越賣越多，至3月8日止就賣超1918億元，快追上前兩個月賣超金額。只靠內資支撐，投信3月份以來買超209.3億元，若加上前2月買超，合計買超790億元，若加上官股行庫買進，約超過1000億元。惟外資賣超對比內資買超約是4比1，指數還是被壓下來。其實台股今年可望配息約3兆元，隨股市下跌，殖利率約4%，是相當高，無奈國際性金融風險影響外資先撤，金管會已經注意到，若有非理性殺盤，國安基金可能出手。

就台股技術面來看，目前正值日周月KD值同步交叉向下，年線17321點已被跌破，3天之內拉不上來將使得季線、月線及十日線同步向下，17800至18000點將成大壓力。若以17660點為頸線，等幅下跌滿足區約在16700點；但是這次若算是從2020年疫情後3月低點8523點上漲至18619歷史高點總修正，分別以修正3分之1、0.382計算，滿足點約在15287至14612點。當然必須視籌碼結構而定，像是最近融資才從2738億元開始明顯下降，看看元月低點17633點當時融資才2561億元；目前卻還在2620億附近，但指數已來到17000點附近，所以說融資必須先適當減肥，至少先降至2500億元以下才可。

既然大環境不好，選股標的將以投信基本持股，以及漲價一方有業績為主。而權值股屆時也是護盤標的。這次台積電(2330)連續下跌，並非基本面而是外資抽資金最方便標的，今年以來賣超已超過23萬張，尤其近一個月幾乎天天大賣超，累計超過30萬張，若以今年EPS有機會賺超過25元，目前PE已降至23倍以下，再者若以2020年起漲點漲至688元，回檔3分之1計算約在537元附近，且與年線乖離已達6%以上，一般約10%就是540元以下應具有較大支撐，台股要擋住就必須守住護國神山；其次權值第2名的聯發科(2454)，5G晶片市占率已連續6季超過高通，去年EPS70.56元，若以配息75%計算約53元，加計特別股息16元，合計約69元，目前殖利率已達7.1%，支撐應逐漸轉強。

再來是漲價的龍頭股台塑化(6505)、中鋼(2002)、華新(1605)，由於庫存較多，且PE及股息利率都將不低，例如中鋼將配發3.1元現金、華新配發1.6元現金，殖利率各為8.1%及5.6%；華新每股淨值30.86元，股價淨值比還不到1，算是偏低。

股息利率高的個股非常多，例如半導體通路的文曄(3036)、至上(8112)、增你強(3028)、威健(3033)以及系統整合的零壹(3029)，殖利率超過7%；世豐(2065)、南茂(8150)、聯陽(3014)、義隆電(2458)、瑞鼎(3592)等，殖利率都超過8%；中鴻(2014)、國產(2504)、杰力(5299)乃至聯電(2303)殖利率都超過6%。都是下跌中可注意者。低價的面板雙雄友達(2409)及群創(3481)也很吸引買盤。當然焦點中的焦點是長榮(2603)，15日將召開法說會。

投信今年以來大舉買超，包括欣興(3037)、新唐(4919)、創惟(6104)、智原(3035)、奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、強茂(2481)、合晶(6182)、盛群(6202)、華航(2610)、中鋼、中鴻，以及金融股呆帳較低、踩國外地雷較少且具有升息利多的永豐金(2890)、兆豐金(2886)、第一金(2892)、玉山金(2884)也都是逢低大量買進。

其中創惟及智原各已公布1月EPS分別為1.42元及0.77元，且前兩月營收分別較去年同期大增139.6%及119.6%，在電子股一片大跌空頭走勢中，線型領先翻多倒是可以注意。