【時報-台北電】美國10月消費者物價指數（CPI）顯示，通膨年增2.6％，高於9月的2.4％，符合市場預期。撇除波動較大的能源及食品價格後，通膨年增幅維持於3.3％，符合預期。但整體通膨降溫相當緩慢，預期12月聯準會將上調明年通膨預期。

　聯準會稍早將聯邦基金利率降至4.5％～4.75％，降息一碼符合市場預期。會議聲明重申就業與通膨雙重目標大致均衡，但是刪除了對通膨回到目標有信心的字句，顯示聯準會內部已就通膨再度上升的風險展開討論。現時芝商所FedWatch工具顯示，12月降息一碼的機會率約為80％。

　目前10年期美國國債殖利率已大幅反彈至4.46％，反映軟著陸甚至「不著陸」的機會上升，降息空間下降。以川普當選不利美國財政狀況的可能性，殖利率或已來到短期上限區，再度大幅上升空間有限。

　市場對長遠經濟前景感到更不確定，投資者在鎖定未來10年收益率時要求更高的潛在回報，現時期限溢酬（Term Premium）再次升至接近一年高位。後續投資者仍需注意共和黨會否增加美國財政赤字的風險，屆時期限溢酬有再度上升的風險。

　陸港方面，自中國官方9月底起持續推出救市措施後，10月部分經濟數據出現改善。社會融資方面，10月新增社融只有人民幣（下同）1.4兆元，較市場預期的1.54兆元及去年同期的1.8兆元為少。新增人民幣貸款只有增約3,000億元，其中，企業貸款佔1,300億元及住戶貸款佔約1,600億元。企業貸款已經連續六個月出現年衰退的情況，反映企業信心依舊疲弱。

　即使官方10月製造業採購經理人指數（PMI）中的生產經營預期回溫，融資數據並未反映信心回升。但住戶貸款扭轉去年同期淨減少的情況，轉為淨增長，其中，短期貸款較去年同期的負數轉增490億元，為居民消費改善跡象。

　中長期貸款由去年同期707億元擴大至1,100億元，或受近期房市銷量回溫、房貸增加所推動。另外，政府債券方面新增1.05兆元，惟受高基數影響，年減32.9％，但仍是社融的主要貢獻來源。

　固定資產投資方面，前10個月增速為3.4％，低於市場預期的3.5％，民間投資增速依然較弱僅-0.3％，較前值-0.2％下降，已連續三個月為負值。即使近期房地產銷售情況有回暖，但房地產開發投資依然疲弱，今年前10個月年增為-10.3％，較前9月的-10.1％進一步加深，開發投資延續收縮趨勢。

　工業增加值方面，10月增長5.3％，較前值的5.4％為低。高技術製造業繼續支撐整體增長，10月增長為9.4％，較9月的10.1％增長為低，但整體上前10個月的高技術製造業工業增加值依然維持前值增速升9.1％。

　最後，10月社會消費品零售銷售年增4.8％，較市場預期的3.8％及前值的3.2％為高；餐飲收入增速為3.2％，前值為3.1％；商品零售增5％，前值為3.3％。其中，在商品細項中，受到政策支持的「家用電器和音像器材類」增長達到39.2％，較前值的20.5％顯著加快，反映促消費政策顯著。(新聞來源 : 工商時報一凱基投資策略部)