【財訊快報／馮欣仁】今年來PCB產業受到應用領域快速拓展到AI、車用電子、電動車領域，跟著轉型到相關新應用領域的PCB產業從上游的玻纖紗、玻纖布、銅箔，到中游的銅箔基板，最後到最下游的軟硬板，都從票面附近甚至更低的低價股，等待業績出現轉機、成長之後，股價拉升到中高價位股。

PCB關鍵原物料報價近來屢屢調漲，相關PCB上游原料股業績表現及股價漲勢一樣驚人。最具代表性的就是光寶集團旗下生產PCB銅箔基板原料銅箔的金居(8358)，也因跨足電動車領域，當繳出亮麗成績單後，股價從2013年底的7.33元到最近創下歷史新高來到63.7元，4年來漲幅高達769%。

銅箔基板廠台燿(6274)08年股價最低只有4.7元，但這幾年在客戶轉型帶來強勁動能，推升台燿業績一路走高，今年受惠漲價效應，上半年EPS已達2.32元，全年上看5元水準，近期一度推升股價來到84.9元的歷史新高。而也是銅箔基板的聯茂(6213)打入Nvidia AI伺服器，股價也在本週來到63元創上市新高。

玻纖布和玻纖紗等原物料報價的漲勢也蠢蠢欲動，玻纖紗與玻纖布概念股的建榮(5340)、德宏(5475)等從5元以下拉升到票面，德宏更從全額交割股恢復正常交易。

相對建榮、德宏都能拉抵票面，反觀積極往轉型跨入銅箔基板產業的PCB鑽頭廠凱崴(5498)，歷年都能維持穩定獲利，每股淨值也有10.21元。受惠今年景氣熱絡，本業獲利有機會創10年新高，加上大陸廠搬遷常費用每股貢獻2.5元，及廠房土地開發價值每股高達37元，但股價卻長期在10元票面附近，已明顯低估，在比價推升及技術面出現攻擊訊號後，多頭走勢特別值得注意。

目前PCB鑽頭仍是凱崴本業運主力，這幾年公司積極整頓體質，加上退出階段性貿易業務，並將營運重心放在PCB鑽針與雷射鑽孔的代工業務上，過去6年雖然年營收從2013年的13億元左右，衰退至近幾年的8億元上下，但獲利反而增加，已明顯看到本業營運績效改善。單季營益率從2015年第4季就由負轉正至今，除了今年第1季受淡季及匯損影響出現轉為負值之外，其餘季度本業都維持獲利狀態。專精生產PCB鑽針及跨入雷射鑽孔等代工業務後，凱崴去年毛利率創8年新高，獲利創9年新高。

除了鑽頭之外，凱崴更投過轉投資凱德跨足目前最熱門的銅箔基板產業，目前已經取得凱德約51%股權，並在6月開始認列營收，未來甚至不排除將持有凱德股權提高到100%。凱德單月約可貢獻凱崴3000萬元營收，推升凱崴6月營收突破1億元，8月營收再走高到1.07億元，創今年新高，9月營收可望持續攀升。凱崴跨入銅箔基板，可達到全方位服務客戶需求，也可藉此增加PCB鑽頭的銷售，未來對擴增業績成長動能將大有助益。在PCB鑽頭本業轉佳，加上納入銅箔基板業務，法人估今年營運將優於去年，獲利可望創10年來新高。

而業外部分更有令市場意想不到的驚喜，凱崴轉投資中國江蘇省昆山花橋滬崴電子動遷補償費處分利益，初估約新台幣4.07億元，以目前股本16.19億元計算，EPS貢獻度就高達2.51元，且這筆動遷補償費合約並不包括土地的開發價值。

江蘇省昆山國土網今年首度拍賣土地瘋漲，位在花橋一塊土地飆出每平方米人民幣4.37萬元天價，凱崴花橋廠面積120畝，離上海11號地鐵約300公尺，比昆山「地王」更接近地鐵，光是土地價值就相當可觀。公司未來希望爭取土地變更後，結合財團一起開發，若以目前鄰近住、商用地1畝近千萬元人民幣，估計未來開發潛在價值就高達新台幣60億元，折合每股價值高達37.06元，超過3個股本。

整體來看，凱崴本業獲利以創10年新高，若再加上業外動遷補償費EPS貢獻2.5元，及土地開發價值每股高達37元，對照凱崴目前股價，還在票面附近的10年低點，相信應該不會被市場埋沒太久。

就技術面來看，短、中、長期技術面全數扭轉為對多頭有利局面，股價在10.3～10.5元間橫盤整理2年，近期帶量突破盤整區企圖心轉強，以今、明獲利水準及未來展望來看，短線若能持續擴量，將有利股價先往2016年高點12.05元，甚至2015年高點時13.4元推升。中長線格局來看，週及月K線均爆量拉出關鍵長紅棒，配合週及月KD同步在50附近形成黃金交叉，或可視為股價結束中長期整理後正式翻多的關鍵訊號。