【財訊快報／戴海茜報導】華研(8446)發布重訊指出，旗下藝人S.H.E三人將於約滿後各自成立個人公司，今天股價跳空跌停鎖住，創2016年11月新低價，掛賣3800多張。法人指出，若S.H.E佔演藝經紀收入80%，將使未來營收動能明顯趨緩，下修今年業績展望，預估全年營收近17億元，每股盈餘約8-8.5元。

華研公告指出，與S.H.E三人合約尚未屆期，但表示三人未來將各自成立個人公司，未來期間合作內容仍在討論中，由於三人去年共為華研貢獻逾4億元收入，且S.H.E為華研主要基石，不論是旗下曲目或是演藝經紀收入應皆為主要貢獻之藝人，法人指出，保守估計S.H.E佔演藝經紀收入80%，將使未來營收動能明顯趨緩，雖然獲利部分主要來自於授權收入之貢獻，但此部分因於3月與網易雲簽約後，未來合約期間，授權金額大致固定，若是缺少演藝經紀之貢獻，將使往後營運較缺乏成長動能。

法人指出，華研2018年營收可望成長至16.7億元，年增7.6%，其中授權收入維持原先預估5.9億元，年增54%，藝人經紀收入則由原先預估下修至10.4億元，年減7.4%，因授權收入毛利率較高，預估授權收入利潤4億元，佔本業獲利約83%，演藝經紀由於毛利率較低，預估演藝經紀利潤約0.6億元，佔本業獲利約13%。

法人指出，由於授權收入才是主要獲利來源，而授權收入部分則因新增曲目持續增加而使授權金持續增加，因此獲利仍不至於大幅衰退，但S.H.E為華研主要基石，因此將影響華研整體評價，加上中國持續對娛樂圈進行整肅，亦不利於文創類股評價，法人給予華研中立評等。