【數報】上週五恆生指數呈現下跌走勢，以醫藥、地產與科技類股領跌，恆生成份股當中，以中國生物製藥、九龍倉置業與騰訊等個股較弱勢。盤勢方面，恒指開盤下挫200點，主要是美國國務卿對中國的強硬態度；盤中中國關閉美國成都領事館，市場擔憂中美緊張局勢，指數跌幅擴大；尾盤中國股市重挫，拖累港股走勢，終場收在相對低點。

收盤時，恒生指數下557點或2.21%至24705；中國國企指數下跌244點或2.37%至10080。

焦點分析：上週五港股開低走低，尾盤收在相對低點，除了受前一個交易日美股三大指數全數收黑的拖累之外，中美緊張情勢升溫也壓抑市場投資情緒，其中美國國務卿蓬佩奧就美中關係發表演講，針對中國提出措詞嚴厲的言論，並強調美國與其盟友以堅定的方式，迫使共產黨改變行為，同時不會容忍共產黨改變世界秩序。而中國在美國關閉其休士頓領事館之後，也在上週五關閉美國在成都的領事館以做為報復手段。在中美接連出手之後，中港股市紛紛以大幅回檔反應，此外，中國的貨幣政策、香港的疫情、港版納指以及螞蟻金服將在中港兩地掛牌仍然是近期除了中美關係以外，影響市場行情的事件，相關訊息分析如下：

港股類股方面，由於香港疫情近期升溫，上週四單日新增確診病例逾118例，其中有111例是屬香港本土病例，市場擔心疫情上升會造成香港經濟進一步疲弱，且香港當局將延長限聚令，使地產、娛樂等類股走弱，例如九龍倉置業(1997.HK)跌幅5.7%。此外，中美緊張局勢再起，市場投資心態轉為保守，撤出銀行、保險等，其中在中國人壽（2628HK）、港交所(388HK)等前期漲幅較大的金融股均呈現回檔，跌幅在4%以上。資金轉向防禦型的電信股與公用事業股，如中國移動(941HK)漲幅1.04%、電能實業(6HK)漲幅0.24%。

人行寬鬆貨幣政策步調放緩：由於全球經濟受疫情影響，復甦期仍不得而知，且中美近期緊張關係又升級，傳中共高層為避免過度刺激帶來的副作用，可能會在暫停貨幣寬鬆政策，其主要擔憂在於債務激增以及房地產蠢蠢欲動。其實觀察中國經濟數據與財經官員近期談話即已透露出政策走向，中國第二季GDP由負轉正，且優於市場預期，下半年預期亦將逐步走高，而中國上半年在疫情之下，大規模進行財政、貨幣政策刺激，6月份新增信貸與社會融資均來到3個月高點，平均房價在6月則上漲0.6%，由於中國內需消費力道仍未完全恢復，故對房市升溫多一點戒心也是合理；然而我們認為在引導實體經濟利率下行的政策未有改變之下，人行寬鬆政策應當不至於轉向。

綜合評論：雖然中國經濟情勢持續好轉，但中美局勢緊張使港股指數回檔，若恒指跌破季線支撐，將下修港股操作建議為中性。

資料來源:玉山投顧 2020.07.27