近1個月來國際資金似乎轉向，資金回歐洲，歐元匯率急升而美國及歐洲股市拉回整理也在進行中，包括德國、法國、比利時、荷蘭、西班牙等，股市皆回到季線及半年線之間。亞洲今年漲最多、貨幣較強的印度、韓國及台灣表現卻相當出色，印、韓皆續創新高；基期較低的香港及中國上證指數短線相對強勢。

不過，美股還是具有領先性，科技股五大龍頭亞馬遜、臉書、谷歌、微軟、蘋果等，雖拉回整理，但幅度並不很大，反倒是以電動車夢想為主的特斯拉股價大起大落，惟目前還是較年初低點上漲五成；能源股受到油價不振影響，表現也較弱勢。而受惠升息以及美國金融改革將放寬營業內容的金融股，近期相當強勢，如富國銀行、美國銀行、高盛、摩根士丹利等等，也是道瓊指數表現相對較強。盤整中有強勢股應算是好事。

美股超級財報季將陸續登場。回顧第二季，S&P 500指數上漲2.6%，並於6月19日登上2453點的歷史收盤新高。市場也普遍看好指數成分股上季業績，將延續第一季的好表現。一般預期第二季企業獲利還是將成長超過6%，預計美股進入箱型震盪，而台股最重要是外資要買，指數才具有推力，7月來外資賣超42億元─外資賣、台幣貶值，不過也不需要緊張，外資上半年買超台股約92億美元（2800億台幣），短線調節應屬正常，而10月份美國又要對匯率操縱議題再審議，預估台幣還是可能再升值。台幣去年底收盤為32.36，以本周計算，台幣升值約5.5%。短時間若台幣貶值實屬正常，但台股就將陷入整理。預計低檔季線10100點附近應當具有支撐。

當然，十三日大立光(3008)及台積電(2330)法說會很重要，對於電子業下半年應具參考性，也對台股指數漲跌具方向性。

上半年營收公布，不少產業都出現成長，包括傳產的塑膠、鋼鐵、造紙等等；電子業則以矽晶圓、半導體及通路、被動元件、設備、PCB上游等等。不過其中要注意到，部分行業第二季業績已不如第一季優，例如塑化業受油價下跌，上半年成長主要拜第一季之賜，第二季就有點旺季不旺，大多與首季相近或小成長，台塑四寶合計上半年營收7217.75萬元，年增12.1%；歸屬母公司稅後淨利943.3億元，年增9.7%。若從第二季單季來看，台塑四寶受國際油價下跌，獲利均較第一季衰退，其中台塑歸屬母公司合併稅後淨利97.12億元，季減1.8%，為四寶中衰退最少；台塑化(6505)第二季稅後純益120.54億元，獲利季減46.7%最多。所幸國際油價是處於大箱型震盪，對台塑四寶是好事，獲利可望穩定，該集團下半年營運會比第二季好，那麼四寶今年賺2000億元似不成問題，與去年相差不多，也就是明年配息將與今年相近，果如此那麼股價殖利率還有5%左右，低檔將有大支撐，對台股也是好事。

至於鋼鐵業，最壞情況去年上半年已過，去年第四季以及今年第一季鋼價反彈，第二季國際煤價雖大跌超過三成，但鋼價未回到去年低檔，第二季獲利不如第一季，但一定較去年同期成長，中鋼(2002)是代表，有利股價低檔支撐。而紙漿上半年漲價，此產品一旦上漲較難再降價，士紙(1903)、寶隆(1906)、正隆(1904)第二季獲利可望再上升。航運業通常是落後指標，第二季轉佳，包括長榮海(2603)、新興(2605)、裕民(2606)、陽明(2609)、萬海(2615)等，季營收都明顯拉升，第三季也不錯。紡纖股則有宏洲(1413)、力麗(1444)、聯發(1459)等第二季開始復甦，第三季進入旺季，包括龍頭儒鴻(1476)、力麗、力鵬(1447)等都可注意。

此外，觀察傳產營收表現好的企業，不少來自特斯拉概念股，包括貿聯KY(3665)、美琪瑪(4721)以及營收很優的和大(1536)、皇田(9951)、江興(4528)、健和興(3003)、順德(2351)等，雖特斯拉股價修正，但平價電動車Model 3 7月出貨，供應鏈6月營收創高並不意外，也看好之後還有機會繼續走高，這些個股遭法人賣超，不一定是看空後市，可能僅是逢高調節的短線操作。工具機族群包括亞德客KY(1590)、上銀(2049)等情況類似。

再來就是焦點所在的電子業，上半年除了部分漲價產業外，大多數表現平平，但6月起出現較大成長公司已大幅增加。以財政部公布以往是淡季的6月份出口數字來看，下半年電子業業績的確不錯。政府公布6月出口金額258.3億美元、年增13%，出口邁向連9紅。其中電子零組件出口金額更創下歷年單月次高，財政部官員指出，iPhone 8拉貨效應已提前顯現。而6月進口金額則為200億美元、年增3.7%；6月出超金額達58.3億美元，較去年同月成長逾六成。財政部統計處表示6月出口動能增強、金額創下近25個月次高，可歸納出三大原因：一是全球經濟走在循環往上的軌道；二是去年同期基期仍處低檔；三是最關鍵的，國際品牌行動裝置的新機備貨效應湧現，研判受iPhone 8帶動的機率相當高。

再者，觀察6月出口主要貨品，電子零組件出口88.9億美元，創下歷年單月次高，年增率達19.5%，為各個貨類最大增幅。手機在hTC旗艦機帶動下，增幅更達六成。其他資通與視聽產品、機械、光學器材、運輸工具，以及塑膠、橡膠及其製品出口金額年增率都超過一成。其餘表現出色的單項產品，則有IC年增23%、創下歷年單月次高；鏡頭年增25%，手機零組件更衝上31.9%，增幅都比5月擴大。

就已公布的上市櫃公司六月總營收衝上2.65兆元達歷史同月新高，比5月的2.46兆成長7.72%，且不僅年成長4.74%，更超越去年7、8月旺季表現，並且6月營收創新高上市櫃公司高達85家。第二季營收7.46兆元，較首季成長約1%。累計上半年總營收14.82兆元，也是歷史同期新高、年成長4%。7月起進入電子產業旺季，除了延續產品備貨潮之外，蘋果i8訂單需求陸續發酵，將成為第三季業績大幅成長的最大動力，預期蘋概相關族群7月營收月增率有機會向上跳升。另外，像是被動元件、矽晶圓、記憶體等報價續揚的族群，以及IC設計、特斯拉供應鏈也可望延續良好表現。而異軍突起的川寶(1595)、長華科(6548)、濱川(1569)、博智(8155)、閎康(3587)等可一併注意。

記憶體產業首度出現DRAM、NAND Flash聯袂上漲，甚至連NOR Flash也同步跟漲，且漲價原因不同於以往，並非廠房火災或產能受損等因素，只因太久沒有人大擴產，市場看好DRAM、NAND Flash第三季合約價格可望價漲一成。其中群聯(8299)、華邦電(2344)、旺宏(2337)等，上半年營收成長雖不大，但營益率卻快速上升，DRAM的南亞科(2408)則是營收獲利都明顯成長。而模組的威剛(3260)、宇瞻(8271)、宜鼎(5289)、品安(8088)等上半年都大好。記憶體族群第三季持續成長應也無問題。

說到半導體，不少IC設計股今年表現很不錯，包括高價的信驊(5274)、矽力(6415)、神盾(6426)、晶心科(6533)、晶豪科(3006)、海德威(3268)、類比科(3438)、創意(3433)、新唐(4919)、祥碩(5269)、大中(6435)、笙科(5272)等，上半年營收幾乎都有超過二成的成長，經過幾年的競爭，各公司開始尋找自身利基也有成果，創意及新唐業績令人注意。晶圓代工部分，8吋的世界產能幾乎滿載，現階段全球都朝12吋廠擴產，少有公司對8吋擴產，但部分產品用8吋甚至6吋生產就可以，所以世界(5347)，乃至漢磊(3707)或聯電(2303)業績將有一定保障。上游矽晶圓環球晶圓(6488)6月營收創歷史新高，上半年營收大成長。

看晶圓代工當然一定得看台積電，6月份業績以上來，雖第二季業績稍低於預期，外資預期法說會將看好，尤其蘋果訂單出貨將一路拉升至第四季及明年第一季，未來能否拿到明年蘋果新機訂單可能是重點。台積電除息後處於貼息，但過去該公司常在8、9月完成填息，這次也可注意。

從台積電拉出來的蘋概股首推大立光，在6月營收公布後，上半年營收成長20.8%，外資在法說會前紛紛調高評等，股王股價也再創歷史新高。而大立光創高，激勵玉晶光(3406)及先進光(3362)股價走強，兩者6月營收都繳出佳績，先進光還創歷史新高。由於光學鏡頭應用將無遠弗屆，從手機、汽車整體感測到工廠監視等等，未來需求具爆發性成長。年初光學鏡頭族群包括亞光(3019)、今國光(6209)、光燿科(3428)、佳凌(4976)、新鉅科(3630)等一度不管業績好壞都上漲，如今大立光、玉晶光、先進光最先交出成績，將是指標。機殼部分，可成(2474)、鴻準(2354)6月營收開始加速上升。電聲的美律(2439)以及轉投資的康控KY(4943)，業績及股價陸續爆發，6月營收都創今年高峰。面板貼合的業成GIS-KY(6456)業績從年初一路向上跳升，獲利亦同，法人預估今年EPS將可進入蘋概股前三名。組裝的鴻海(2317)、緯創(3231)、和碩(4938)等也是吸金焦點。PCB及被動元件零組件部分另有詳述。設備族群今年業績也不錯，牧德(3563)表現最好，上半年營收成長近六成，5、6月營收連續創歷史新高。其他如志聖(2467)、東捷(8064)、大量(3167)表現也都很出色，帆宣(6196)則屬於穩定成長型。

基本上，接續6月出貨，第三季將是電子業出貨旺季，尤其是蘋果供應鏈，從台積電、大立光、鴻海、鴻準、可成、GIS-KY、玉晶光、美律、康控等營收可見一班，將是台股中流砥柱。光學鏡頭、半導體、被動元件、PCB等族群，不是具有產業趨勢就是缺貨或PE偏低，也將是選股焦點之一。