搶料大作戰,引爆電池材料商機
繼英國、法國宣布將在2040年全面禁賣燃油車之後,全球最大汽車與電動車市場中國,日前也傳出正在研擬停止生產及銷售汽、柴油車,也預告著電動車時代將正式來臨。自從2008年美國電動車廠Tesla推出Model S之後,引發市場廣大回響,也讓Tesla聲勢水漲船高,股價與市值不斷飆升,早已超越美國3大車廠,躍升為全球第5大市值的汽車公司。
Tesla已讓傳統汽車廠備感壓力,紛紛加速往電動車發展。Volvo已誇下2019年起只生產電動車,德國汽車大廠BMW宣布,將在2020年之前量產電動車,在2025年之前推出12款純電動車。此外,過去專注在發展氫燃料電池車的豐田,也開始改變策略,並攜手馬自達合作開發電動車。這股電動車趨勢儼然成形,為中長期投資布局不可少的標的。
然而,電動車若要普及化,最重要的關鍵就是鋰電池,而影響鋰電池效能與續航力之要素即是電池材料與電池管理系統(BMS)。其中,正極材料、負極材料、隔離膜、電解液為電池4大關鍵材料,而正極材料不僅占電池成本最高,更是影響電池效能的最大關鍵;目前鋰電池的正極材料主要有鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳酸鋰、3元材料、磷酸鐵鋰等,而生產正極材料的廠商,日本主要是日亞化、日本電工(5563.JP)、住友金屬礦山(5713.JP)、戶田工業(4100.JP)等,其中,日亞化與住友金屬礦山主要客戶即是Tesla電池供應商Panasonic。
國內則是有康普(4739)、美琪瑪(4721)、立凱KY(5227)、長園科(8038)、台塑鋰鐵材料科技、中橡(2104)轉投資能元科技、尚志(4738),其中,生產硫酸鎳的康普與硫酸鈷的美琪瑪,不但是Tesla電池供應商之外,近來受惠於鎳與鈷價上漲,加上電動車需求爆發,促使這兩家公司股價自8月起出現飆漲走勢。目前兩家業者都積極擴充產能,以滿足客戶需求。
中國廠商因享有地利之便,也有不少業者投入生產正極材料,像是寧波杉杉股份(600884.SH)、當升科技(300073.SH)、廈門鎢業(600549.SH)、天津巴莫、湖南瑞翔、寧波金和、湖南升華、湖南長遠鋰科、貴州安達等;最具代表性的廠商就是杉杉股份旗下的湖南杉杉能源公司,16年產能高達2.8萬噸,躍居為全球規模最大的正極材料廠商。
目前杉杉股份主要客戶為寧德時代新能源科技(CATL)、比亞迪、力神、LG等中國與韓國1線電池大廠。未來隨著中國新能源汽車市場不斷壯大,杉杉將是最大受惠者一。
電池第2大關鍵材料就是隔離膜,占電池成本比重僅次於正極材料。隔離膜位於鋰離子電池的正、負極之間,主要在於防止正負極接觸造成電流短路,確保鋰電池的性能及安全性。在全球隔離膜市場,日本廠商占主導地位,其中,旭化成(3407.JP)為龍頭、東麗株式會社(3402.JP)緊追在後,其他還包括宇部興產(4208.JP)與住友化學(4005.JP)。
由於各家車廠加快電動車的研發腳步、帶動電池材料需求強勁,因此旭化成已展開增產計畫,目標在2020年將隔離膜年產能最高擴增至15億平方公尺(m2)、為現行的2.5倍之多。東麗同樣也將在2020年前,將隔離膜年產能擴增約5倍,達到19.5億平方公尺。
生產面板偏光板的明基材(8215)是國內少數布局隔離膜廠商,在2010年與奇瑞集團的蕪湖奇瑞科技成立合資公司達尼特料科技(16年改名為明基材料(蕪湖)),該公司以其在高分子、薄膜押出、卷對卷製程、精密塗布等材料核心生產技術推出電動車鋰電池薄型(PP/PE/PP)3層複合隔離膜與陶瓷塗覆技術方案;目前(PP/PE/PP)3層鋰電池隔膜製造技術僅有明基材與美國、日本3大企業有能力提供。不過,明基材的隔離膜產品仍處於認證階段,對業績貢獻仍需時間觀察。
除了正極材料與隔離膜之外,電解液則是作為帶動鋰離子流動的載體,對電池的容量、工作溫度範圍、循環效率和安全性能等至關重要,目前6氟磷酸鋰以其獨特的性能優勢成為當前最廣泛的電解質。生產電解液的廠商主要包括日本的三菱化學(4188.JP)、三井化學(4183.JP)和宇部興產;韓國的LG化學和旭成化學;中國廠商則有天賜材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、國泰華榮、天津金牛、東莞杉杉等。
台塑(1301)在2012年與三井化學合資,雙方以各持股50%的股權,在中國寧波成立台塑三井精密化學,瞄準中國的鋰電池電解液市場。初期年產1500噸;2期工程預計今年底開出,總年產規模提升到5000噸。台塑成功打進中國第4大電動車電池廠國軒高科(002074.SZ),間接打進上汽、北汽集團供應鏈。
此外,國內特用化學廠如聚和(6509)與達興材料(5234),近年來也積極開發電動車電解液添加劑與負極黏著劑。其中,聚和所產出的添加劑純度高達99.5%以上,中國前4大電解液配方廠均是其主力客戶。為了因應中國新能源汽車市場快速成長,日前斥資3億元在常熟廠區打造新1座生產線,明年底可量產,產能增幅達50%,將為營運增添新動能。