反彈行情,沙盤推演
台股這波從10882點修正,進入上周速度相當快,以三王台積電(2330)、大立光(3008)及鴻海(2317)為主,外資大砍殺,後二者陸續跌破年線,台積電守半年線,壓低指數,至低點10332點,累計回檔幅度約5%,但是幾大重量級族群,從蘋果、IC設計、MOSFET、LED、光學鏡頭等等,個股累計從高點以降,下跌超過2成者不在少數,由鴻海拉出的蘋概股供應鏈及該集團旗下股如GIS-KY(6456)、和碩(4938)、台郡(6269)、可成(2474)、臻鼎KY(4958)、景碩(3189)、台揚(2314)、建漢(3062)等跌幅都不輕,鴻海本身近半年高低點則相差24%,短線受到11月營收創歷史新高激勵反彈,但只要未過月線之前都屬於弱勢。這種情形在權值王台積電及股王大立光也是一樣也不排除再向下測試1次年線支再正式大反彈。
最重要的是,大盤在10550~10650點連續出現過2234億元及1813億元大量,在外資放假、減少交易且持續賣超台股中,要突破有一定難度。而外資從11月開始至今,累計賣超高達861億元,若以第3季賣超725億元、10月買超441億元,下半年以來外資賣超台股高達1150億元左右,全年度買超金額降至1600億元以下,在亞洲除日本以外買超量,台灣已低於韓國及印度。而近期不僅賣超台股還出現匯出,根據金管會數據,12月截至11日,外資淨匯出9.7億美元(約300億台幣),這是較不同於今年10、11月外資都呈現淨匯入,且淨匯入金額都在10億美元以上。從數據可看出外資不僅賣股,還把錢匯出,不過,外資調節電子股後,出現部分外資資金轉進金融股的趨勢。
台股目前指數在半年線之下,是全球相對弱勢市場之一,僅好過北歐、中東、中美洲以及中國深圳,與今年表現相對弱勢的中國上證指數相近;相較於香港恆生、國企股指數、韓國(在月線及半年線之間),台股真的弱勢,遑論最強勢創高的美國道瓊、標普以及站在5日線之上的日本日經指數。且現階段,指數在所有均線之上的國家越來越多,包括歐洲德、法、英、比利時、奧地利,東南亞連菲律賓、新加玻、泰國、印尼等都是。 理論上,外資不需如此賣超台股,尤其台灣上市櫃公司今年獲利將創歷史新高,明年股息分配預計將超過1.2兆元,預估企業獲利約將成長8.9%,表現都相當不錯;台股可能最主要原因是台股與美國科技股連動,近期Nasdaq及費半指數相對弱勢,尤其費半跌破季線,較其他3大指數都弱勢,台股也受影響。過去外資買超新興市場科技股,第1個一定想到台灣,如今美國科技股轉弱,台股也跟著弱勢。
不過從另一角度來看,外資波段賣超總會過去,要過節去了,交易也會較清淡,而台股能賣、能調降的3王也都降了,台積電張董事長也出來打臉調降評等的外資,認為情況還是很好,台積電這次跌得少,未超過兩位數下跌,姿態還是很高,本刊上期分析,台積電過去4年成長,股價走上升箱型,這次波段拉回若參考過去拉回幅度約低於前1年度高點約7.2~21%,回檔滿足區約在226~190元,若這次能在220元之上就止跌,也算是很強了。除非美、日股市反轉連續大跌,否則台股要持續下殺,一時力道也有限,最好情況是進入盤整。而整理得早,未來反彈也會較快。例如蘋概股陸續在第3季見高點,與過去蘋果新機上市前後兩周見高點類似,從高點反轉而下至今也都有3~6個月,預計明年第1季雖無利多下,反而容易築底完成,持續走上市前半年上漲、後半年下跌及進入整理模式。
當然從大盤融資角度來看是較不優,尤其外資下半年以來連續賣超,如今指數在10450點附近,與6月底收盤指數10395點相近,但上市公司融資卻從1458億元增至1720億元,約多出262億元,外資卻是賣超,籌碼需要時間沉澱。
反倒是櫃買市場,這次落後下跌,但自高點151.72點反轉後,殺得極快,一口氣就下探半年線,近期反彈又站上季線之上,比上市指數強許多,且並不比全球大多數股市弱。而外資從11月至今買超櫃買市場約89億元,與上市的賣超近9百億元呈現對比。且包括投信及自營商也積極操作。若外資放假去,內資接手可能還是從櫃買開始。
若從高點下跌來看,跌較深的如光學鏡頭、汽車電子、電池、蘋概等,走勢一定是先反彈後再進入築底;相對而言股價姿態較高者,或許法人可能會積極向上拱,包括明年景氣能見度OK的矽晶圓、被動元件、AI及35族的砷化鎵族群。只不過最近的反彈,包括砷化鎵的穩懋(3105)、全新(2455)、環宇(4991)及被動元件的立隆(2472)股價都創先創下新高,AI相關的創意(3443)股價具高點也不遠。但量能表現上卻較不優,一來到高點附近就出現大量,甚至單日周轉率超過股本兩成,顯然上檔也有人要賣,也可能是時間不對,年底結帳壓力較大。矽晶圓及被動元件+MOSFT族群也都出現此現象,所以不管是已經跌深的蘋概股,或者姿態高、景氣能見度佳且明年度看好的矽晶圓、被動元件、AI及砷化鎵+5G族群,最好方法就是反覆震盪,只宜低接不宜追高。看好的產業就要配合技術分析,量小時可採取設定價位分批承接模式。
另外,汽車電子部分依舊是焦點,電子零件取代傳統零件正在進行中,複合成長率可觀。加上隨著減碳的需求,電動車將是未來重要的發展方向。包括貿聯KY(3665)、乙盛KY(5243)、和大(1536)身為電動車大廠Tesla供應商,不但品質受肯定,而且有機會隨2018年起國際汽車業者增加電動車相關研發商機。而傳產汽車零件部分,很久未表現的帝寶(6605),過去兩年傳產汽車零件表現相當風光時,該股蟄伏未動,如今股價開始突破年線,中長期走勢有扭轉味道,可特別注意。
此外,年底集團股通常比較偏多,以華新集團為主,台塑集團近期有油價高盤相助,加上投資美國金額龐大,將是美國川普降稅主要受惠者之一,台塑化(6505)股價又來到今年高點區;而油價從年頭盤堅到年尾,如今在57美元附近,塑化業獲利好轉,2線塑化股今年獲利不少創近3~5年最好,例如聯成(1313)、國喬(1312)、中石化(1314)、台達化(1309)、中橡(2104)等等,股價也有利盤堅推升。而低價的台玻(1802),過去很少見是以業績為題材,但營收從7月起連續3個月創今年新高,第4季在中國管控高污染業力度加強,小廠退出,台玻又連續兩個月營收創歷史新高,這是很久未見的業績題材。