近來在街頭上會看到越來越多人配戴無線藍牙耳機，儼然成為1種時尚潮流。自從蘋果在2016年推出AirPods之後，創新設計且酷炫的造型，吸引不少年輕族群；同時也讓其他手機品牌業者或專業耳機大廠如Bose、Sony、Sennheiser、B&O等紛紛跟進推出所謂的真無線藍牙耳機(True Wireless Stereo；簡稱TWS)。

根據Counterpoint估計，18年TWS耳機全球出貨量約達4600多萬副，預估到2020年可達1.29億副。目前蘋果AirPods仍是TWS龍頭，單單去年AirPods出貨量就多達3500萬副，市場占有率約達75%。這股風潮也帶動三星、華為、小米等非蘋陣營仿效，引爆TWS商機。

TWS關鍵零組件之一就是藍牙晶片，目前多數TWS都是採用藍牙5.0，相較於前1代藍牙4.2，其傳輸距離更遠、速度更快，且藍牙5.0的高傳輸帶能讓TWS的雙邊通話成為可能；此外，具備更高碼率的音頻播放，以及低功耗能改善電池續航力。受制於TWS體積空間狹小，因此，IC設計廠商必須具備整合型晶片能力，目前國外像是Qualcomm、博通，以及國內的聯發科(2454)旗下絡達、瑞昱(2379)、盛群(6202)、笙科(5272)、新唐(4919)、宏觀(6568)等都有相關產品；至於蘋果新1代AirPods則是採用自行開發的H1晶片。未來TWS除了單純接聽電話與聽音樂之外，更將導入人工智慧(AI)功能，且具備更多與使用者互動之應用，包括同步翻譯、生物辨識、動作追蹤、情緒調節、消噪和助聽器等功能。

目前國內以瑞昱在TWS晶片發展最為積極，其整合藍牙晶片、MCU、音效晶片及電源管理晶片等功能的單晶片，在非蘋陣營TWS市場占有1席之地，成功打進華為供應鏈。另外，微控制器(MCU)廠新唐也成功搶進無線藍牙耳機市場，獲騰訊音樂娛樂(廣州)旗下酷狗音樂的無線藍牙耳機採用；另一家MCU廠盛群已獲華為及小米藍牙無線耳機充電盒採用。

除了晶片之外，國內揚聲器廠美律(2439)、組裝代工英業達(2356)與致伸(4915)、軟硬結合板燿華(2367)、電池興能高(6558)、中探針(6217)、光磊(2340)、新日興(3376)等均可望受惠TWS商機。為能符合TWS耳機設計，電池芯需提供客製化規格，設計微小化，如針狀、鈕扣型等，增加生產難度提高，亦由於貼近人體，安全性要求提升；且電池芯較傳統藍牙耳機由1顆增加至3顆(包含1個充電盒)，電池芯需求擴大；對於專注小型電池芯的興能高而言，未來勢必在TWS電池芯領域占有1席之地。

由於藍牙在傳輸過程中，音質會發生損耗，導致影響聆聽的品質。因此，目前主流的高品質藍牙音頻壓縮算法有aptX/aptX-HD、LDAC、LHDC等；其中aptX為CSR公司推行的技術，CSR被高通收購後成為了高通晶片的專有技術；而LDAC則來自Sony，號稱可以達到Hi-Res級別的音質，目前LDAC已經成為了Android 8.0的標配。目前Android 8.0的機型中也有不少支援LDAC高解析度藍牙編碼技術，比如華為Mate 10/10 Pro。至於LHDC則來自華為，規格和LDAC相似，也屬於無損級別的藍牙音頻編碼。總而言之，上述3種藍牙音頻編碼都比過去SBC品質更好。

此外，TWS的揚聲器設計也是關鍵之一。目前主要有動圈式及動鐵式2種揚聲器，動圈式主要用在中低端產品，體積較大；動鐵式成本較高用在高端產品。為了考量TWS體積必須縮小，在微縮趨勢下，動鐵式揚聲器採用比率將持續提升。國內電聲元件大廠美律，早已布局TWS揚聲器，並與大客戶Bose合作。

17年Bose首度推出SoundSport Free TWS，因入耳舒適、藍牙連接穩定、音質表現豐沛、降噪、防水、電池續航力達5小時等優點，大獲好評，衍生出來的Soudsport Pulse具有心跳量測及基本款Soudsport Wireless，今年將改款升級，體積變更小，為提升音質表現採動鐵式驅動，屆時美律將受惠。受惠於TWS出貨比重拉升，美律前4月營收達109.72億元，年增76.8%，首季較去年同期轉虧為盈，EPS達2.02元；法人預估今年EPS挑戰15元。

在TWS當中也運用到許多微機電(MEMS)，如麥克風、加速度計等，MEMS屬於整合型技術，包括機械結構、電子、物理感測等技術領域，有相當難度之進入障礙，其中MEMS麥克風必須同時掌握ASIC、感測器、封裝測試及聲腔設計等4種關鍵技術，且必須符合標準制定者之製造規範，認證機制亦相當複雜，進而樹立高度的進入門檻。

目前全球MEMS麥克風主要廠商有歌爾聲學、樓氏(Knowles)、瑞聲科技等。國內電聲元件大廠美律轉投資的鈺太(6679)主攻筆電MEMS麥克風，囊括全球主要筆電品牌如宏碁、華碩、聯想、小米、HP及Dell等。至於無線藍牙耳機市場，公司已經備妥相關解決方案，目前鈺太科技已經打入中國耳機品牌1More和日本耳機大廠Sony供應鏈。

受惠於在筆電MEMS麥克風市占率拉升，帶動去年營收與獲利雙雙創下歷史新高，EPS達2.91元。今年首季依然維持高成長態勢，單季營收達2.73億元，年增27.6%。展望後市，若TWS產品比重拉升，將增添營運成長新動能。公司將於5月9日上櫃，屆時將是國內少數專攻MEMS麥克風之廠商，值得留意。