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1月營收體檢,創高股吸金,開春好兆頭,金牛報喜

產業評析   2021/03/02

上市櫃公司元月營收合計達3.28兆元,繳出歷年同期最佳成績。根據統計,集中市場元月營收首度站上3兆元大關,達3.07兆元,儘管較上月因季節性因素衰退而月減10%,但相比去年因春節工作天數較少,基期偏低,年增高達24.45%外,更締造歷年同期新高;櫃買市場繳出2099億元成績,寫下歷史單月次高。營收創新高家數來看,則是IC設計、被動元件、連接元件、航運、汽車零組件及生技較多,延續去年12月份,企業能有亮眼成績,的確是基本面夠強!

台股有基之彈,難怪外資繼去年賣超超過5300餘億元,元月份再賣超1130.8億元後,加權指數卻持續創歷史新高。其實企業獲利業績提升,半導體是有目共睹的代表,媒體皆已神話台灣半導體在全球地位,的確也是如此,元月份包括聯電(2303)、瑞昱(2379)、晶豪科(3006)、聯陽(3014)、聯詠(3034)、天鈺(4961)、晶宏(3141)、亞信(3169)、金麗科(3228)、尼克森(3317)、大中(6435)、富鼎(8261)、全宇昕(6651)、力旺(3529)、通嘉(3588)、世芯(3661)、茂達(6138)、晶焱(6411)、譜瑞KY(4966)、矽力KY(6415)、鈺太(6679)、威鋒(6756)以及封測的菱生(2369)、德微(3675)、界霖(5285)、捷敏KY(6525)加上通路的大聯大(3702)等,一串像肉粽一樣營收皆創新高,其他像是5G晶片市占率超過高通的聯發科(2454),營收則是歷史次高。

去年台灣半導體產值年增超過2成,與全球不到5%成長相差非常大,一場疫情凸顯了台灣半導體的力量。2月份營業天數較少,營收要再創歷史新高者可能較少,但是看看國外向台灣要求提高汽車晶片供應,尤其是上游的晶圓代工業績可望持續好,毛利率隨著第一季調升也會好;再者,美國德州一度天災大風雪,降低NOR晶片產出,對於旺宏(2337)及華邦電(2344)也會好。

較明確的是驅動IC持續好,面板價格一路看上漲到原本第2季,現在受到零組件缺貨,尤其是日本玻璃廠因事故而供應短缺,若要回復一般需要到5月以後,更造成面板價格上調,當然一路缺的驅動IC還是缺,價格也調漲,看看聯詠及天鈺元月營收都創歷史新高,且被迫公布獲利,單月EPS各達2.66元及1.3元超好水準,股價大漲有其原因。再來看敦泰(3545)雖未創新高,但1月EPS達1.08元,而前次公布獲利是去年11月,EPS為1.01元,當月營收為15.07億元,較元月的13.58億元還高,但獲利不如元月,意味著敦泰驅動IC毛利上升,較營收小降高出一截。驅動IC3家公司獲利大跳升,這種情況至少上半年不會變,股價若有拉回至月線附近還是可注意。

此外,MOSFET近期有全宇昕掛牌上櫃,股價飆升超過大中、杰力等,但論獲利,去年第4季EPS為1.12元,而杰力及大中各為2.66元及2.34元,獲利高過全宇昕一截,也就是說,不是全宇昕股價過高,就是大中及杰力等有機會補漲。

高價股譜瑞及矽力營收能創高,代表千金之上高股價不是假的,籌碼已被鎖定。這種情況也可能發生在營收創新高的世芯身上。

至於同樣爆單的封測,這次營收創新高雖不多,但隨著價格調升,預計後續營收成長力也可觀,像是功率元件封測業績最先創高的捷敏,去年12月及今年元月營收連續創高,預估去年EPS超過5元相當容易,今年至少上看6.5元以上,股價僅80元出頭,似乎還有上漲潛力。而導線架成本與銅有關係,銅價已上衝至9100美元附近,距離去年低點幾乎上漲1倍,也給予導線架業者有調價藉口,界霖元月營收領先創高,順德則是續創近半年新高,股價可注意。當然最具爆發力就是龍頭日月光(3711),由於各項晶片幾乎都需要封裝測試,日月光一定受惠。而元月營收中對連續3個創歷史的超豐(2441),在產品逐漸進入旺季下,營收肯定將再創新高,預估去年EPS超過4.6元,今年預估將挑戰5至5.5元,PE不高。

半導體好,通路商也會好,龍頭大聯大營收首次跳升至61億元以上,股價漲勢不快,預估去年EPS有4.5元實力,預估今年配息有2.8元實力,殖利率超過6%。至上(8112)也不錯,預估殖利率或超過7%。

另一亮眼族群就是被動元件,最近強勢股如興勤(2428)、凱美(2375)、立隆電(2472)、勤凱(4760)、聚鼎(6224)、金展科(6432)等都是營收創歷史新高者。

保護元件廠興勤營收連續第3個月刷新紀錄,年增高達54.5%,而且訂單能見度已達年中,為景氣能見度最高的被動元件廠,股價輕鬆跨越200元整數大關,僅次於華新科(2492)及國巨(2327),居族群第3高價。可注意該股最大量僅約8000張,近期大多在4000張以下,籌碼相當集中。

凱美2月起認列晶片電阻廠商旺詮營收;旺詮為全球第3大晶片電阻廠,年營收直逼50億元,加上凱美已針對中小客戶調漲鋁電價格6至15%,今年獲利業績不看淡,股價站穩百後將進一步推升。同為鋁質電容大廠立隆電元月營收也創高,預估去年EPS至少超過5.5元,今年將更上層樓,PE或不到14倍,拉回可注意。

同為保護元件廠的聚鼎,合併漢高集團旗下子公司TCLAD獲得美國監管單位核准,將在今年第2季中之後與TCLAD合併報表,過去股價比較溫吞,預估去年EPS接近5元,但股價竟超過130元,顯見市場對該公司有能力併購外商持以正面看法。

被動元件積層陶瓷電容(MLCC)兩大指標廠南韓三星電機(全球第2大)、日商TDK(第5大)近期正式對一線組裝廠客戶發出通知,強調高容MLCC供應持續緊張,加上龍頭廠日商村田製作所近期MLCC產品平均交期已超過112天,最長要到180天,凸顯市況火熱。加上汽車電子化對於被動元件需求也旺盛,日商集中於高階車用,但相對較放棄中低階電子產品部分,剛好給台灣大廠接手。目前國巨、華新科訂單能見度超過4個月,直達下半年,預料也會跟進調升價格。主要原因是市場對5G智慧手機的需求優於預期,加上宅經濟推升PC與NB出貨持續維持高檔,以及車用相關市場快速回升。

市場原本預期,今年5G手機市場規模約由去年的2億支,增加至約5億支。不過,農曆年假期結束後,中國大陸5大手機品牌廠大舉追單,5家廠商對於今年5G手機的預估量,就已高達5億支,這還不包含三星、蘋果這兩大指標廠的出貨量,顯示整體5G手機市場需求遠比市場預估強勁。

由於5G手機使用的MLCC數量,比4G手機大增30%,隨著大陸5大手機品牌大拉貨,同步推升MLCC需求激增。此外,日、韓被動元件廠未來擴產方向多集中在車用和手機規格,會對其他消費性應用產生排擠效益,釋出市場空缺將由國巨、華新科、大毅、凱美等台廠補上。

至於股價大漲大跌又急彈的航運股,陽明(2609)營收連續4個月創高,元月EPS達1.64元,單月賺贏去年前3季,有獲利支撐,股價可望再挑戰新高;長榮(2603)、萬海(2615)、台驊(2636)、捷迅(2643)等營收都創高,都將以陽明馬首是瞻。

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