去年第4季以來，非鐵金屬、黃小玉、石油等大宗物資價格大都上漲，的確有點通膨影子。而美國十年期公債殖利率已正式站上1.5%，接下來將朝2%前進，短時間股市將加大震盪幅度，尤其是去年漲最多的電子業。基期較低的非電子股反而較具表現機會。4大指數的季線是多頭重要防線。

不過，台股上漲約11%，相對國際股市漲幅是大的。雖然外資3月份賣多於買，使得加權指數一度跌破月線，今年以來賣超逼近3000億元，不過仔細看台股還能挺在月線之上，在全球股市中還算是強勢，主要是台灣的非電子股奮起支撐，中小型股、塑化、金融、造紙、航運股輪流表現，分類指數都走多頭。而此時支撐台股最大利多就是融券被迫回補。

往年3月一向是各公司召開董事會宣布財報及股利政策之時，隨即公布召開股東會，而股東會之前兩個月融券必須強迫回補，只要股價持續上漲或在相對高檔者，通常融券都被迫回補在高峰，或出現軋空行情，挺住台股指數。統計大盤融券餘額目前高達85.7萬餘張，創16年來同期最高，顯示台股軋空行情蓄勢待發，有望支撐指數向上表態。

根據已公布股東會日期的公司推算，共有500家公司融券最後回補日在3月15至4月22日。此時高券資比個股就要小心被軋空。若從先前融券最後回補日結束的個股來看，最明顯是驅動IC的天鈺(4961)，去年此時股價不到35元，今已創歷史新高達250元以上，而融券最後回補在3月12日，若以收盤價212元來看，空頭一敗塗地。而該族群還有聯詠(3034)，融券不多，但是敦泰(3545)融券就有超過5000張，股價也創歷史新高，4月16日為最後回補日。矽創(8016)則在4月17日，時間最近的是晶宏(3141)在4月1日，而這個族群，以敦泰及天鈺而言，元月EPS都被迫公布，EPS分別是1.08元及1.3元，今年都有賺超過1個股本機會，難怪空頭被軋。所以接下來敦泰、聯詠、矽創、晶宏(3141)空頭如何回補及股價走勢值得參考。

另一族群就是航運股，陽明(2609)去年12月單月EPS達1.64元，1、2月營收又陸續創歷史新高，獲利將更好，上半年搞不好每股就賺超過5元以上；同樣情況也將出現在長榮(2603)身上，而3月25日近2萬張融券將被迫回補，看來空頭只能逢低再回補；萬海(2615)尚有近4000張融券，在4月17日前將被迫回補，空頭已經贏不了。

至於訴求疫情過後的轉機股，航空的長榮航(2618)，旅遊業的雄獅(2731)股價也撐在高檔，前者3月20日約1.85萬張空單需要回補，華航(2610)則是在19日有約7700張空單要補，以現階段美國航空股都強勢來看，台灣的航空雙雄看來低檔有限。尤其華航股價在14.2元以下出現台股歷史上單一個股第2大量101.3萬張，一旦站穩之上就有利於股價震盪盤堅。

另一類高券資比族群是去年相當紅的防疫股，康那香(9919)、毛寶(1732)、恆大(1325)、熱映(3373)、大學光(3218)，券資比都超過4成，股價雖早已下跌一段，但現階段正值各公司公布去年獲利，這5家公司去年EPS預估分別是4.5元、0.71元、19.5元、17.01元、6.6元，除大學光外股價都不是很高，恆大及熱映都跌破百元，再下跌空間可能有限。

光學股最近飆最凶的先進光(3362)，因為與大立光(3008)達成訴訟和解，大立光甚至入股，股價飆漲1倍。融券大增，且4月1日最後回補日，空頭恐怕要認輸了。

電子股券資比較高的是PCB中的金像電(2368)及ABF的南電(8046)及欣興(3037)，金像電去年前3季EPS3.13元、第4季營收雖下降，但全年約賺4元，PE不高，融券已從最高時的1.3萬餘張降至9000張以下，空頭陸續回補中，股價低檔有支撐。ABF中的南電被MSCI納入追蹤股，股價一躍成為300元上下的高價股，由於市場對於今年5G需求將加速，不管是手機還是基地台，對於ABF需求只多不減，且公司預估到明年都將供不應求，隨股價推升中，融券以認輸慢慢回補，同樣情況也出現在欣興身上。ABF3雄南電、欣興、景碩(3189)都算是電子強勢族群，一般放空者宜見好就收。

原物料多頭行情正夯，與之相關的第一銅(2009)、昇貿(3305)、長華*(8070)等，融券張數都在1700張至3300張不等，看來空頭也危險，而也有利於股價低檔支撐。銅價一度逼近歷史高峰1.05萬美元，近期雖回檔但還在9100美元以上，在電動車興起，用量是傳統車的6倍，以及景氣復甦，銅的用量本來就會增加，以此來看，銅價似乎見到歷史新高不難，第一銅是台股相關代表首位，所以股價大漲3倍，股價高檔盤旋，且融券尚超過2000張，只能趁早低價回補；昇貿是與錫有關公司，雖說預估去年EPS約2元，本益比不低，但尚有近兩千張融券，至少股價拉回時有支撐買盤。長華*與導線架有關，看看相同族群的界霖(5285)、順德(2351)股價都在相對高檔，有利長華*股價撐在高檔。

此外像是高價的立積(4968)、晶心科(6533)、愛普(6531)、國巨(2327)、世芯KY(3661)以及中低價的聯電(2303)、旺宏(2337)，融券相對每日成交量都不少，一旦拖到最後融券才回補，通常將補到高價。例如世芯目前單日成交量不到2500張，融券卻有700餘張，該股又是投信重點持股，有利股價低檔支撐，立積亦同。再如旺宏及聯電融券各達5000及23000張，各將在3月22日及31日為最後回補日，形成股價低檔支撐。聯發科(2454)4月1日為最後回補日，融券接近1500張，有機會小軋空。