為了遏止Omicron變種病毒擴散，英國12日將新冠疫情警戒等級從第三級提升至次高第4級，回到今年5月情況。感恩節假期過後，美國新冠疫情再度升溫，包括Delta與Omicron病毒，根據路透社最新統計顯示，美國新冠病毒總確診人數總計已正式突破5000萬人，約占總人口6分之1。不過市場對於通膨卻更在意，據調查，消費者預期通膨率中位數將在1年內達到6%，高於10月預期的5.7%，但是薪水漲幅卻不及一半。由於現階段就業率已拉升，所以聯準會必將對通膨有進一步動作。在此情況下，美股必須先消化聯準會利空後再來。四大指數日KD值正從高檔拉回再攻。

而年底大家過節去，交易量不大，震盪幅度也將較大。惟年初開始又是大家布局買進之時，其中以Nasdaq為例，元月份上漲機率高達67.57%，是1年當中僅次於11月上漲機率最高月份；標普上漲機率也超過62%，這次回檔似乎也創造良好買進機會。

聯準會雖將從市場加速減少購債動作，不過全球資金還是很多。今年股市ETF(指數股票型基金)吸金首度突破1兆美元大關。根據統計，今年到11月底止，全球ETF資金流入首度達到1兆美元，超越去全年的7357億美元。此波資金熱潮加上不斷攀升的股市，帶動全球ETF資產接近9.5兆美元，比起2018年底上翻逾1倍。市場資金多，股市還是最佳投資處。因之只要四大指數在季線之上就有利輪動操作。

科技股雖元月份漲勢較多，但是若看看大股東回補，傳產股動作買進多，其中尤其以能源及鋼鐵業高層買進較積極。而據根據標普道瓊指數公司數據，標普企業第3季買回2345億美元的股票，打破18年第4季的2230億美元紀錄。第4季料再創新高，預計買回自家股票規模將上看2360億美元。

大型科技股則以回購自家股票為主。繼上半年谷歌大買庫藏股後，第二大總市值公司微軟在9月表示，將600億美元的庫藏股計畫。租車公司赫茲(Hertz)近期表示，將買回最高20億美元的股票，科技大廠戴爾則規劃啟動50億美元的回購股票計畫。

其實今年標普至14日止上漲23.3%、費半更是大漲35.7%、Nasdaq上漲19.6%，只有道瓊漲幅較小，但也有16.1%，都排名全球股市前茅，勝過歐洲及亞洲大部分地區。美國擁有莫德納、BNT及嬌生等疫苗，較全球其他地區具有優勢，也提前解封，經濟成長速度快，但也造成通膨壓力遽增。

反觀亞洲中國則是先降準，預期下一步是降息，但股市在權值股拉抬下也來到今年相對高點；只有回歸的香港最慘，恆生今年累計下跌近13%、國企股指數更是大跌21.3%。再看印度也上漲超過兩成，全球資金流向已經很明顯。

台灣則是在出口大好下，上市指數大漲19.8%；櫃買上漲達23.7%，僅次於費半。若以各機構預估，台灣今年經濟成長率將超過6%，事實上前11月出口已達4057.5億美元，全年出口將超過4400億美元，創歷史新高。今年全年純利預估將超過4兆，明年配發現金股利可能高達2.7兆以上。

若以9月底算起，過去1年台灣對美國出口金額高達720億美元，創下紀錄，顯見美國積極灌單台灣。美國對台灣出口越來越重要。當然也跟中國一樣；相對地，台灣對美國產品供應也很重要，所以18日的公投如何很重要，其中藻礁的三接問題會影響未來電力，若三接出現變數，立即影響半導體產業的未來。美豬的問題也牽動台灣與美國、日本的互動關係，這是部分資金先退出股市拉回主因之一。

其實就台灣資金面來看，十分充沛，外資今年累計賣超雖接近5000億元，但若以台股今年來ETF規模增逾3000億元，一舉突破2兆元大關，以高股息、5G等主題式ETF成長最為快速，躍居投資新寵。再者中國限電及對台商補稅開刀，有利資金回流，且政策上鼓勵台商返台，融資有意順延3年，更是替市場增加活水。而龐大的壽險資金部分在第3季獲利了結後，有錢等待股市回檔介入。還有就是台灣企業獲利真的很好，也敢配息。相比之下今年被外資提款高出台灣的韓國，今年股市累計漲幅不到4%，一度還出現負數。

市場資金多，也顯現在房地產上，全台房價都上漲，只是漲多少區別。當然變現最容易的股市還是較受青睞。而歲末年初正是法人、壽險、外資重新布局時期，一般至農曆年假期前台股上漲機率超過6成。而單就12月來看，過去十年上漲9年，近期股市雖拉回跌破月線，但是若以11月收盤指數在17427點(約是月線與季線之間)，一旦跌破此區域，或也可尋找買點。當然成交量未超過4000億元前，台股要突破18000點創高較不容易(除非台積電重新發動)，但是在低檔有支撐下，仍可採取區間操作。預計注意焦點可放在：殖利率-金融、貨櫃、半導體材料通路、板卡、雙A。趨勢產業-晶圓代工、第3代半導體、汽車電子、矽晶圓、資料中心、伺服器、ABF、衛星通訊。低基期-網通、工業電腦、板卡、金融、PCB。

殖利率方面，貨櫃三雄近期在公布營收後都拉回，主要是自低檔反彈一段，例如指標長榮(2603)股價從85.5元彈至149元，彈幅達74.5%，不過在運價持續在高檔下，全年EPS向40元推升應屬正常。明年配息三分之一約在13至14元，股價若跌、殖利率將越高。市場擔心明年運價變動，只是從變種病毒不斷出現，要恢復過往正常正常狀態最快也要1年以上。此外，人工、港口裝卸及供應鏈問題，下游大客戶及貨櫃公司有志一同紛紛簽長約以鎖定利潤，預估明年獲利即使不如今年，但EPS要有25至30元似乎不難，那麼本益比相當低，最重要是量大適合法人進出，預計130至125元將具投資性買盤。

電子股今年漲幅都不小，就殖利率來說半導體通路商如至上(8112)、文曄(3036)、威健(3033)及增你強(3028)等，若單以前3季獲利計算，例如至上EPS已達5.13元、文曄6.22元、威健3.16元、增你強3.25元。本益比超都超級低，且過去配息比重都有7成左右，殖利率預估都接近10%。板卡的技嘉(2376)、微星(2376)預估今年EPS都有接近20元機會，殖利率也很高。

再來就是塑化股，油價近期雖一度回檔至62.5美元，但又反彈至70美元之上，只要油價維持在60至80美元之間，對塑化業有利。尤其美國基礎建設修強鋪路也需要的PVC較看好。以台塑(1301)及華夏(1305)為主。台塑集團今年年終獎金上看7個月，獲利很好，有利提高配息；台聚集團四家公司台聚(1304)、華夏、亞聚(1308)、台達化(1309)，預估今年EPS都從3.6元起跳，PE低，預估值利率也將超過5%以上。

利率看升，對金控股是利多，15家上市櫃金控前11月稅後獲利超越5579億元，年成長逾57%。金控雙雄富邦金(2881)、國泰金(2882)EPS分別為12.21元 及9.95元高居冠亞軍；富邦金蟬聯前11月稅後純益、EPS雙冠王，國泰金連3月單月獲利最佳，雙雄旗下壽險也都在11月底累計純益突破千億大關。今年完成填息的國泰金較受外資青睞，11月在國泰人壽趁勢實現資本利得助攻下，單月大賺73.8億元，累計稅後純益1352億元，國泰人壽前11月賺1084.6億元，年增120%，是獲利主要貢獻者。

外資認為明年上半年將是壽險族群的關鍵時期，必須緊盯美國長期債券殖利率走升的續航力，以及壽險公司的股利政策。根據外資情境分析，美國十年期公債殖利率走高有助經常性收益率提高與新契約保費收入(FYP)增長；而外資考量國泰金投資組合，判斷其將是美國公債殖利率走升環境中最受惠投資標的，將國泰金投資評等升為「買進」、列為壽險股投資首選。先前國泰金控總經理李長庚表示，壽險業接軌IFRS 17是短空長多，未來產業基本面一定愈來愈好，國泰金在壽險的部分，今年賺的機會財比基本財多，國泰人壽體質愈來愈好。同時傳出認為明年IFRS 17、ICS法規架構確定後，再進場買壽險股或壽險金控就來不及了。再者若是升息，對金融業本來就有幫助。雖然未來要1年賺超過1200億元不太容易，但是EPS應有機會超過6元以上。而前年國泰金EPS5.07元就配發2.5元現金股息，若今年超過一個股本，那麼配息5元機會就很大，以60元計算，殖利率超過8%。富邦金今年除權息尚未填權息，也意味股價在相對低檔，且今年EPS上看13元以上，即使配息3分之1，也將落在4.3元附近，殖利率超過5.5%。

官股金控首推與進出口關聯度較大的兆豐金(2886)以及第一金(2892)，永豐金(2890)近幾年由專業經歷人接手，股價緩慢走升。

至於電子股方面，5G、AI、HPC、物聯網、電動車等驅動高頻高速、高效能運算應用，最直接受惠者就是ABF載板三雄欣興(3037)、景碩(3189)及南電(8046)，股價全年總市值都增加超過千億元以上，而在下游追貨中，三家都展開超過200億元資本支出；另與網路基礎建設相關的伺服器需求加速成增溫，尤其在資料中心資本支出帶動下，預期伺服器板供應商如CCL廠台光電(2383)，銅箔廠的金居(8358)，伺服器板廠健鼎(3044)、金像電(2368)均在受惠行列。

伺服器業務占比達5成的金像電，在Whitley平台產品逐季放量帶動，今年已顯現營運成長，11月營收還創歷史新高，全年EPS預估將超過5.3元，PE約13倍。去年伺服器大好時，緯穎(6669)EPS一度高達49.24元，今年前3季為34.5元，預估全年約48元，22年在缺料解除後，預計獲利有機會再衝高，外資開始調升評等。

至於題材部分，低軌道衛星隨著國外SpaceX等公司陸續登台尋求合作下，看來衛星通訊趨勢已經是必然的。由於衛星周邊設備及地面接收產品都是台廠製造強項。投信買昇達科(3491)、外資買金寶(2312)。若上游缺料逐漸解決，在網路通訊發展再度更新潮流下，台灣網通股近兩年幾乎都沒漲到，智邦(2345)、啟碁(6285)、明泰(3380)、智易(3596)等都可注意低基期優勢。上述網通、PCB、衛星以及汽車電子二極體如強茂(2481)、德微(3675)、朋程(8255)等相關族群若有拉回至季線附近都可注意。

也是低基期的工業電腦，最近開始有輪動跡象，振樺電(8114)率先拉升，股價創近兩年高點。11月營收達9.12億元，月增8.5%，年增41.85%，創35個月與同期新高紀錄。

振樺電先前的產業布局陸續發酵，第4季因亞洲前三大零售商上萬台POS急單空運出貨，訂單滿到明年首季，法人評估，振樺電今年獲利將重回疫情前水準，EPS突破6元，較去年谷底暴增2.7倍，明年不但合併營收將首度攻破百億大關之外，EPS更將突破9元，有機會向一個股本挑戰；最近開始放量推升。

飛捷(6206)今年接單雖大舉回升，但飽受缺料之苦，上半年零組件缺口高達5成，下半年缺料逐漸緩解，加上透過搶料與更改產品設計，缺口降至3成，帶動業績逐月成長，已連續4個月營收創今年新高，第4季可望季增兩成，挑戰18億元。法人預估今年EPS上看4.2元，明年上看5.5至6元。股價從底部翻揚。其他如樺漢(6414)股價也在年線附近，11月營收也創今年新高，可一併注意。