就在美國可能升息與中國股市處於低檔整理時，人民幣的中間價忽然在5月25日貶至1美元兌6.5693人民幣，創下2011年3月17日以來的新低，這樣的情況是暗示資金選在美國可能升息前先外流，還是中國政府有意壓低匯價來提振經濟？而人民幣是否會重演快速重貶走勢呢？

 

我們先從圖一可以觀察到兩個重點，第一是人民幣長期升值的走勢在2014年初來到6.093後，目前已經轉向成連續貶值的走勢，因此長期投資人民幣若沒有高利的保護可能不容易有獲利。

 

圖一 美元兌人民幣中間價走勢 時間 2011年1月4日至2016年5月26日 資料來源 中國貨幣網

 

第二點則是在中國經濟增速持續放緩的環境中，貶值推動出口與投資很可能還是最簡單的選項之一，因此即使沒有降息降準的寬鬆貨幣政策出場，中國政府還是可以主動干預匯價以創造出口優勢，而在官方可以調控的中間價變化上，在穿破今年初重貶的6.5646後，其實就暗示著只要中國想要，人民幣是很可能再度出現另一波重貶走勢。

 

統整兩大重點後，大概可以推想出一個簡單的模式，在中國股市表現疲軟而經濟也沒有新動力的環境中，顧慮通膨受到食品價格上揚影響而暫時不能大力降息幫助企業，很可能會選擇以貨幣貶值的方式來先度過這一段高通膨時期，但這樣的操作模式手腳一定要快速，因為油價雖然未確定翻多，但也已經攀上近7個月高點，若還保守的選擇緩貶，很可能又會加速通膨走升，變成經濟還沒有得到助益卻已經得了惡果，所以想投資人民幣的朋友一定要多加留意接下來的風險唷。