【數報】博智19Q2獲利水準大幅優於市場預期，19Q3高階IPC、Server等訂單持續回溫，預估19Q3營收5.47億元，QoQ+16.7%，YoY-14.6%，年減幅度持續收斂，稅後淨利0.76億元，QoQ+35.2%，YoY-5.3%，EPS1.52元，較去年同期的1.60元衰退，惟衰退幅度將大幅收斂。

2019年，高階Server、IPC、Switch產品朝向更高層數及規格設計，公司持續投入資本支出用於添購高階產品專用設備，預估產品組合將持續往高階邁進，19Q2毛利率優於預期，預估19Q4營運將重回正成長，預估博智2019年營收20.4億元，YoY-21.4%，毛利率上修至23.4%，稅後淨利上修至2.32億元，YoY-36.7%，EPS由4.26元上修至4.66元，較2018年的7.36元下滑。

展望2020年，Datacenter、基礎建設持續佈建下，高階Server、IPC產品成長趨勢明確，高階、高頻硬板需求穩健，且層數持續提升，有利公司產品組合表現，預估博智2020年營收25.1億元，YoY+23.2%，毛利率25.7%，稅後淨利3.63億元，YoY+56.9%，EPS7.30元。

博智目前股價約10.1X20(F)PER，位於近5年PER6-24X區間中間偏下，考量19Q4營運即將重回成長，2020年獲利成長動能顯著，維持「逢低買進」投資評等，6個月目標價由79元(14X19H2~20H1(F)PER)上調至(13X20(F)PER)，潛在上漲空間約29%。

資料來源:兆豐投顧 2019.10.01