文/林奇芬

 

今年第二季是多事之秋，美國升息預期、希臘倒債風暴，IS恐怖攻擊、中國股災、台灣八仙樂園爆炸、印尼軍機墜毀...等，天災人禍不斷。受此衝擊，國際股市劇烈震盪，讓人擔心全球多頭行情，是否已經到了臨界點。

 

雖然陸股一個月內恐慌性暴跌近25%，但總計今年上半年陸股仍是漲幅最大的市場，上證A股漲幅32%，深圳A股漲幅74%。在成熟國中，義大利漲幅19%，法國12%，德國11%，日本16%，都是表現較好的國家。而東協中的印尼跌幅6%，馬來西亞跌幅3%，則是相對表現較差的國家。

 

日本最穩健，歐股靜待希臘風暴控管

 

觀察今年上半年股市表現，日本應屬最強勢市場，不僅指數頻創新高，即使面臨近期大震盪，仍可守穩在季線之上。美股去年漲幅大，今年以來表現平平，不過至今S&P500指數仍在年線上方，經濟面也沒有惡化現象，對美股看法仍偏樂觀。

 

歐股目前正面臨希臘倒債考驗，若能順利度過危機，則歐股可不再受希臘凌遲。由於除了希臘之外，其他歐洲國家今年經濟逐漸出現復甦跡象，因此對歐股仍抱持樂觀態度，若歐盟與歐洲央行可順利管控希臘風險，則歐股不用太過恐慌。不過，仍要持續觀察相關事件發展。

 

中國投機性高，保守者莫入

 

投機性最強的中國股市，上半年上演了暴漲暴跌震撼教育，散戶螞蟻雄兵撐起了股市，但在融資券管控風聲中又出現恐慌性暴跌。從政府政策態度來看，並不希望陸股自此墜入熊市，但瘋牛能否轉為慢牛前進，或是像鬥牛一樣衝進衝出，沒有人可以預期。

 

雖然目前陸股多頭結構似乎還沒有被破壞，但是，沒有基本面支撐的股市，總是讓人心慌慌。建議保守型投資人可退出此市場，風險承擔度高的投資人，可以小額投資，並加強停損停利管理。

 

新興市場欲振乏力，東協減碼因應

 

雖然美國升息腳步遲緩，讓新興國家匯率衝擊暫時鬆一口氣，但是，新興市場體質虛弱問題，仍無法改善。目前俄羅斯股市在年線下方為空頭格局，印度、巴西則在年線附近盤整，後續仍需觀察，但東協市場則要提高警覺。

 

今年以來，包括印尼、馬來西亞、泰國，在經濟面表現每下愈況，貨幣貶值幅度更是驚人，顯示投資性資金正快速離開，而這些國家股市則位在歷史高檔區，同時多數已經跌破年線，呈現空頭格局。建議投資人提高警覺，有反彈時減碼這個區域投資。

 

檢視自己風險承受，適時調整投資組合

 

整體而言，下半年仍以成熟國家較為穩健，新興市場仍面臨許多變數。雖然短期間內出現類似雷曼事件，系統性風險的機率較低，不過，國際股市已經走了第七年多頭牛市，許多股市都處在歷史高點位置，但實體經濟卻又顯得如此虛弱無力，股市與實體景氣脫鉤越來越大，讓投資風險持續攀高。

 

建議投資人應該審視自己的風險承受度，保守型投資人，股債比例都應該降低，增加現金持有。穩健型投資人，先減債券並可逐步降低股票比重。積極型投資人則要提高風險意識，若市場出現較大波動時，要謹守停損原則，避免損失擴大。透過時時檢視投資組合的穩定性，才能讓自己安度雲霄飛車加速的投資風險。

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

 

(因為私人行程規劃，本專欄暫停一個月)

 

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