日內要點：

1. 歐盟決意要與英國國會硬碰硬，警告否決方案不會有更好協議，英鎊繼續下沉
2. 歐元區經濟11月持續下滑，關注日內德拉吉講話對結束QE及加息看法

歐盟決意要與英國國會硬碰硬，警告否決方案不會有更好協議，英鎊繼續下沉

硬碰硬下英國國會會屈服嗎?

• 週六西班牙、英國與歐盟就直布羅陀問題達成共識，英國方面最終讓步，直布羅陀的相關議題以後都需經過英西雙方直接談判決定
• 協議明確表示西班牙將對未來任何有關直布羅陀的「歐盟—英國協議」擁有否決權，而英國脫歐後「直布羅陀將排除在歐盟與英國達成協議的地域範圍外」
• 歐盟與英國達成的任何關於直布羅陀的單獨協議，事先需要事取得西班牙的同意
• 直布羅陀問題解決後，歐盟除英國外的27國領導人在週日一致通過了英國脫歐協議草案，結束了馬拉松式的脫歐談判
• 歐盟表示這是對英國最好的協議，但是警告英國議會必須投票支持這項協議，而且歐盟不會重啟脫歐談判
• 實際上，外界普遍預計不論英國議會還是歐盟議會，都將對脫歐協議進行「多項修正」
• 而歐盟多位重要政治人物都表示，英國必須接受全盤脫歐協議，不會有新的談判
• 歐盟委員會主席容克表示，這是最好的交易，歐盟不會改變其基本立場
• 奧地利總理表示，英國每個人都應該意識到這個協議是最終結果，絕對不會重新談判
• 歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶更帶有威脅意味，指英國假如希望下一階段的貿易談判可順利進行，國會需要批准這項協議
• 協議達成的消息在英國傳開後，英國內部一點也沒有為文翠珊與歐盟簽訂的協議感到興奮
• 英國北愛爾蘭民主統一黨 (DUP) 黨首表示，如果英國國會接受首相的脫歐協議，DUP將重新審視與保守黨的合作協議，這意味著必須修改脫歐協議，否則文翠珊政府倒台

今日焦點 – 脫歐形勢急轉直下機會擴大

• 正如前述，歐盟一方全通過方案並不意外，最大問題是文翠珊能否在英國國會拿到足夠的票數支持其協議通過
• 文翠珊的脫歐協議幾乎包括了所有硬脫歐派及盟友DUP不能接受的細節，包括歐洲法院將繼續在仲裁協議上發揮作用、將整個英國放在海關聯盟當中直至關稅問題可解決為止卻沒有限期日等
• 歐盟在週末的威脅及用辭根本上是迫使英國通過他們的全盤協議，更直白一點，歐盟希望英國放棄掙扎，成為歐盟的附庸國
• 在直布羅陀問題上再次讓步的文翠珊，在歐盟面前毫無還擊之力，英國國會相信難以接受這一協議
• 如果英國國會12月駁回協議，英國很有可能遭遇斷崖式脫歐，即無協議硬脫歐
• 目前英國國會內包括工黨、DUP黨都揚言希望修改協議，再重新開啟談判，不希望無協議脫歐，但顯然歐盟不想給英國這種幻想
• 文翠珊繼續以硬脫歐(無脫歐協議) 或選擇目前的脫歐草案，要求國會二擇其一作選擇，這個處理方式假如持續下去，相信文翠珊得到足夠票數支持，在最後關頭宣佈延後表決的機會較大
• 因此，目前預料文翠珊或會表示可以延後脫歐限期、延長脫歐討論，但無論是延後、文翠珊下台、硬脫歐，所有選項都只會增加英國政治風險，預料英鎊接下來走勢較悲觀
• 歐盟與英國脫歐協議通過後對英鎊毫無幫助，反映市場對英國國會最終能通過此協議的機會不太樂觀

技術走勢

• 昨天英鎊到達1.2928水平後轉跌，目前看英鎊上方阻力繼續參考1.2884、1.2928
• 英鎊走勢轉弱是大勢所趨，下方支持參考1.2662-92區間，為8月及10月的兩個底部，是非常關鍵支持
• 目前下方支持參考1.2764、1.2723水平

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (英鎊/美元 日線圖)

歐元區經濟11月持續下滑，關注日內德拉吉講話對結束QE及加息看法

經濟放緩已成為趨勢

• 上週五法國、德國、歐元區公佈了一系列的製造業、服務業及綜合PMI數據，數據全線遜於預期及前值
• 歐元區11月製造業PMI初值51.5，創30個月新低，11月服務業PMI只有53.1，創25個月新低，11月綜合PMI只有52.4，創47個月新低
• 不但歐元區、法德兩個主要歐洲國家，三組PMI數據全線遠遜預期且連創多年新低，製造業是經濟疲軟主要因素
• 數據顯示第三季度歐洲GDP疲軟已非暫時性現象，經濟放緩已成為趨勢
• 另外，德國上週五同時公佈的三季度出口環比下降0.9%，進口增長1.3%，再次預料到德國經濟三季度將出現三年多來的首次萎縮，出口明顯下滑將會拖累經濟，包括國內的製造業及服務業

今日焦點

• 上週四歐洲央行公佈的利率決議紀要，才剛出了口術沖淡經濟放緩的實況，但事隔一天歐元區的經濟數據就告訴歐洲央行實際狀況
• 面對這些經濟數據，歐央行接下來將會進退兩難，歐央行早前仍計劃年底結束購債計劃，開始解除刺激措施，邁向貨幣政策正常化，而歐央行官員仍對歐元區經濟表示樂觀
• 但目前看歐元區的經濟放緩或許已不是暫時性因素，相反從今年一季度已延續至三季度，更是每個月每下愈況
• 香港時間下晚上10時，歐央行行長德拉吉將會發表講話，關注他講話中會如何評價目前歐洲的經濟狀況，以及歐央行會否改變結果購債計劃及展開貨幣政策正常化的立場
• 歐元區今年的GDP增長預料將不及預期，而歐洲央行在12月才會有今年最後一次的利率決議，原本歐央行立場是會確認結束量化寬鬆的購債計劃，市場開始疑惑歐央行是否真的可以堅持此決定
• 另外，意大利預算問題及脫歐協議在英國國會的後續等都是歐元最大的不確定性
• 歐元區財長將在12月3日開會討論是否確定對意大利啟動「超額赤字程序」 (EDP)，意大利仍有大概兩週再次檢討預算
• 目前預料意大利危機的負面結局的可能性未有改變，將是中短期壓抑歐元的重要因素
• 香港時間下午5時，德國將公佈11月IFO商業景氣指數，預期較前值102.8下滑至102.3，數據符合或遜於預期將利空歐元

歐元/美元技術走勢

• 歐元早前在1.1474水平遇阻後持續下挫，技術上繼續是一浪低於一浪的形勢，預料日內小幅回調後，走勢將繼續向下，上方阻力參考1.1352-63區間、1.1433水平
• 目前已跌破1.1352-63區間的歐元，將會進一步下試1.13、1.1214水平
• 週線圖看上週仍未完整跌破1.13水平，假如本週計歐元收低於1.13水平，對歐元而言將是繼續下挫的先兆

圖片來源: ADSS達匯MT4交易平台 (歐元/美元 一小時圖)