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歐美經濟攜手衰退，就只有特朗普仍可笑意迎迎，美元想跌也跌不下去

歐美經濟攜手衰退，美國赤字大爆炸但特朗普仍笑呵呵，美元想跌也跌不下去

美國赤字大幅提升，美債收益率倒掛

• 上週五美國三大指數大挫，道指大跌450點，3月期和10年期美債收益率出現倒掛，銀行股集體向下，市場正在憂慮全球經濟放緩的危機
• 在過去的50年間，一共發生過6次三月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經濟平均在利率釋放倒掛信號後的311天後陷入衰退
• 1989年、2000年、2006年均發生過利率倒掛，而1990年、2001年和2008年經濟均陷入了衰退之中
• 短期美債收益率超過長期美債收益率一般被視為現在增長將高於未來的跡象，意味著經濟在未來將下滑並陷入衰退
• 另外，上週五美國財政部公佈，2月美國政策因醫療保健支出、軍隊和農民關稅援助計劃的支出將赤字推至創紀錄的2,340億美元，比去年同期高出9％，預期為2,270億美元
• 由於稅收下滑，政府支出增加，美國預算赤字在本財政年度的前五個月擴大了39%，政府從去年10月到今年2月的赤字為5440億美元，而去年同期為3910億美元
• 目前，美國國債已經超過22萬億美元，引起市場的擔憂擴大，美國國會預算辦公室更預計，到2022年，財政赤字將繼續增長並在2022年超過1萬億美元
• 雖然收益率倒掛出現，美國債務又再創歷史新高，上週五美國三大指數也大幅向下，但今早道指期貨卻大幅高開，同時特朗普也在推特上發佈了一句「Good Morning, Have a Great Day」來表示心情大好
• 原因是消息傳出通俄門調查報告即將出台，而消息指報告總結目前沒有足夠証據指特朗普在2016年總統大選勾結俄羅斯，調查結果顯示特朗普完全免除於有關指控
• 此利好消息將可使美股及美元短線向上，然而相信也不會完全避免民主黨會持續在其主導的眾議院追究通俄門

歐洲火車頭製造業失速

• 美國經濟故然掀起市場擔憂，但相對之下，歐洲經濟更使市場憂心忡忡
• 上週最新公佈的歐元區製造業PMI只有47.6，創69個月低點，其中德國3月製造業PMI更跌至44.7，創下79個月的低點，連續第三個月位於50的盛衰線之下；就連2月見好轉的法國製造業PMI在3月也只有49.8，大幅低於預期，並再次跌破50分界線
• 歐元區製造業目前處於自2013年債務危機以來的最大困境，貿易流量以最快速度收縮，特別是火車頭德國見到明顯放緩，第二季度歐元區的表現大有可能比一季度更弱
• 此外，除了美債收益率出現倒掛外，德國的十年期國債收益率也在同一天跌破零，是2016年10月以來首次
• 受黯淡的經濟數據及貨幣政策寬鬆預期影響，歐洲資金正在不斷湧向避險資產，推動德國國債上漲
• 德國不少短期國債收益率早已跌入負值，但基準十年期國債收益率降至負值，對市場而言是經濟放緩更明顯的表象，德國收益率下行也同時打擊歐元向下並跌破1.13水平

今日焦點

• 歐美經濟數據輪流出台，雖然美國經濟放緩明顯，美債收益率倒掛，美國債務創新高等利空因素出台，理應使美元向下，不過，美元指數是相對概念，其中最大佔比的歐元已佔近6成，故在歐洲經濟更見疲弱下，美元雖然有利空因素，但仍難以大幅下跌甚至會轉而向上
• 歐洲經濟明顯較美國經濟更加不堪，經濟數據上歐洲製造業PMI持續在50盛衰分界線下方，一季度的GDP經濟增長將會明顯放緩，而目前看由於歐洲在3月份的數據未有見底跡象，二季度GDP也有可能持續放緩
• 但更大的差異是，美聯儲在放緩前已經開始了加息週期並加息9次，縮表正在進行當中，要將收緊的貨幣政策轉為放鬆，仍可有暫停縮表、暫停加息、甚至是降息去應付
• 但歐洲央行在面臨今次放緩之前，只有正在結束QE買債，但卻仍沒開始加息週期，縮表也未開始，故再一次面臨衰退的話，歐洲央行可以應對的措施及方法比美聯儲少
• 這一個對比其實會反映在市場對兩方央行應對有可能出現的衰退危機時，會有何計策應對及效果，而目前看，明顯歐洲更沒有準備，應對方法少，效果難測
• 因此歐美經濟同步放緩下，歐元更弱，美元相對變強便會持續出現
• 今日香港時間下午5時，德國將公佈3月IFO商業景氣指數，預期較前值98.5升至98.6，數據符合或好於預期可使歐元向上，反之向下

歐元/美元技術走勢

• 雖然已知道歐元區的負面經濟因素將陸續出台，但假如新數據出台是明顯疲弱、繼續徘徊低位、甚至惡化的話，歐元持續向下便持續
• 日線圖看，歐元已經跌破了去年11月的1.1214支持水平及2月低點1.1233水平，去年9月始形成的下降通道繼續壓抑歐元
• 歐元短期走勢前景並不樂觀，即使日內回調，上方參考1.1346、1.1420、1.1447水平
• 下方支持參考1.1270-1.1290的密集支持區間、1.1234水平
• 假如對歐元前景樂觀，要確認歐元見底，必須守住1.1176不跌破並再升破前高點1.1447水平

圖片來源: MT4交易平台 (歐元/美元 日線圖)