自從7/31美國宣布降息以來，金融股就像是洩了氣的氣球，一路南下不回頭。

 

作為多數股民偏愛的存股類型，眼看距離填息越來越遠了，心中都有個疑問：

金融股到底還值不值得投資？能不能加碼？為何降息對金融股打擊這麼大？
 

雖說金融控股公司底下有銀行、保險、證券等業務，但是金融股的核心自始至終都是圍繞在「利率」上。

究竟利率對於金融股的影響有多大？我們來看看全世界的案例。

 

日本在1990年後，利率長時間都在0%邊緣，這也使得日本的銀行類指數在這30年間下跌90%

同樣的情形，在德國也發生了。

這個國家歷經了金融風暴及歐債風暴，為了救市將利率大幅調降至0，這個過程對該國金融股造成莫大傷害。
 

從以上2個已開發國家的案例，我們可以得出一個簡單的結論：

雖然低利率對於借款人有利，但這意味著銀行要從中擠出利差更困難，因此，整體而言低利率環境對於金融業弊大於利。

 

回到台灣，同樣在2008年以後將利率維持在極低的水平。
由於利差縮小了，在這種背景下為了進一步放大獲利，只能不斷地膨脹股本，以中信金(2891)為例，如今的股本近2000億，和十年前相比足足膨脹1倍。但是從「總資產報酬率」的角度觀察，和十年前相比並沒有太大落差，股價也少有變化。

但是如果在低利率的環境下，專注在利差較高的業務上，那又是另一番光景，以玉山金(2884)為例，將重點擺放在消費金融上，順利在低利環境下殺出一條血路。

如今，作為全球經濟領頭羊的美國再次重回降息環境，也意味著將來某一天台灣勢必跟進，如果台灣利率再進一步降低，對於整體金融業而言將進一步提高經營難度。

這也難怪，自從7/31宣布降息以來，美國金融指標股紛紛成為重災區，台股金融股也出現明顯幅度的下跌。

結論：

 

如果7/31美國的降息只是一連串寬鬆政策的起點，未來台灣金融股要期望「價差」出現的機會就越來越低了。屆時金融股將回歸到單純「領股息」的定存股。

 

【作者簡介】陳相州

現職：精誠金融學院 專業講師

FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主

 

經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

 

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