【財訊快報／林浩博】外電報導，年僅32歲的莫斯科商人Timur Turlov的控股公司「自由」(Freedom Holding，哈薩克股票代碼FFIN，美股代碼FRHC)，受惠於散戶高漲的股票需求，從原先大部分成交只需要二十幾個操盤手處理的規模，短時間內迅速壯大，他本人也成為了億萬富翁。

Turlov的公司是在美國內華達州合併組成，但總部設在哈薩克第一大城阿拉木圖，在那裏服務那些尋求下一檔矽谷熱門IPO的哈薩克和俄羅斯客戶。自2016年起，公司的手續費收入就一路暴增51倍，並且有上萬名新客戶加入。

Turlov在8月訪談中表示：「波動性把大量投資人帶進了市場。」

他還補充，他自身財富就是「帳面數字」，並且很高興公司營收正在成長：「券商產業正在崛起。」

Turlov握有自由這間公司的73%股份，並且在公司美國股價今年暴漲64%後，身價也水漲船高，來到10億美元。這件事凸顯了，新冠疫情是如何引發操盤手大軍趁機運用股市的瘋狂震盪，不論這個股市是在美國、韓國、印度，或是中國。

市場狂熱創造了大筆財富，並在證券業締造新一批億萬富翁。但在同時，這也引發外界擔憂市場衝太快。在美國，散戶利用羅賓漢金融(Robinhood Financial)的應用程式，大舉投資科技股，而相應的泡沫擔憂也在增加。

僅僅六年前，自由控股至少80%的交易是由資淺操盤手經手。如今自由控股已是俄羅斯第十大券商，哈薩克第一大券商，6月時擁有152,000名客戶，而在2018年3月客戶數才46,000人。自由控股2020會計年度的淨收益就成長了三倍以上至2,200萬美元，營收則攀升64%至1.22億美元。

自由控股所憑藉的，是投資美股的能力，其中包含新上市股票。自由控股稱，他們客戶第一個參與的IPO投資是2012年遊戲公司Zynga首度上市，之後還有對臉書、阿里巴巴、特斯拉等地投資。

Greenwich Associate的分析師Shane Swanson直言，美國市場「非常吸引人」，吸引到全球所有的投資人。

反之，哈薩克市場就因流動性有限，而不受人青睞，當地政府在先前幾次銀行醜聞後，仍試圖吸引國際投資人進場。

自由控股因為花費數年時間，在哈薩克股市用借來的錢，透過少數幾間公司來建立地位，成為造市商而受到媒體關注。雖然這種操作充滿風險，因為有可能債權人寧願贖回，也不願換月交易，但此舉依然讓股市歷經了連續大漲走勢，同時讓自由控股的營業獲利大幅成長，幫助它自己贏得新客戶。

去年標普警告了自由控股的這種風險，稱這間公司的綜合資本基底高達90%由國營哈薩克電網(Kegoc)和電信商哈薩克電信(Kcell)組成。自由控股自那時起就開始降低這兩間公司的持股，標普後來在今年6月表示，預期自由控股會在2020年中大幅減少哈薩克股票持有達80%。

到8月為止，自由控股對Kcell和Kegoc的股票持有各減少為2.14%與0.27%。自2015年以來，自由控股就是Kegoc的造市商。

Turlov和哈薩克金管單位都宣稱，自由控股的操作都符合規範。

自由控股已在7月併購了俄羅斯老牌券商Zericah資產管理，並且不排除在莫斯科上市。

Turlov說道：「我們知道會有市場整合，而我們或許會嘗試成為那過程的一份子，…我希望公司能夠快速、有效擴張地理版圖。」