面對三千點A股保衛戰，近期大戶入市動作頻頻，例如，中國證金公司傳出已向銀行拆借1.4兆人民幣(期間一年)，而通過滬股通連續四日淨流入合計達約300億人民幣(截至8/27)，但上海股市融資餘額還在探底，A股正上演國進民對戲碼…
 

向威觀點 

為何經濟增長(GDP)保七喊的越大聲，市場反而越沒信心?主要原因有

1. 經濟冷冰冰。中國經濟放緩的程度遠高於市場預期。財新中國8月製造業採購經理人指數初值續降至 47.1 ，創近六年半新低、上半年港口外貿輸送量同比下降0.6%，這是自2009年上半年來首現季度負增長，特別是鐵礦石、煤炭進口均出現了負增長、7月進出口較去年同期皆下滑逾8％、克強指數之一鐵路7月貨運量年減10.9%等，讓市場對於GDP保七的疑慮愈來愈高。

2. 人民幣貶值對出口提振有限。人民幣未來偏向緩步貶值可能性較大，彭博經濟學家估算，人民幣實際有效匯率每下跌1%，將能在三個月後提升出口增長1%，但負面效應可能是資本外流，造成流動性趨緊。

3. 貶值恐加重進口成本，不利於美元債務高的中國企業。例如，百度，騰訊，中國南方公司，瑞安房地產，中海油田服務等，這些公司美元債務占比都超過六成，加劇美元債務負擔，例如阿里巴巴股價正面臨募集當時68美元的保衛戰。

4. 改革牌失靈? 中國政策不可預測性為主因。以美國聯準會來說，可以由每次會議紀錄來找尋升息的蛛絲馬跡，但面對中國這號人物，從六月股災，七月狂砸逾兆資金暴力救市，到八月放手人民幣重貶，這一連串政策，顯見政策可預測度不高，搞得投資人吃不消。但是否會就此引爆亞洲金融危機?目前評估機率並不高，因目前亞洲國家外匯存底來看，相對1997年當時相比，抵抗外部危機的能力已經增強(下圖)。誠如國際貨幣基金會的看法，本次中國經濟走緩以及大跌並不預示著危機。

 
投資策略:。中國資金並不匱乏，缺的對改革的信心，這對想搭中國夢投資人來說將至關重要，習李改革牌仍然相當重要。技術面來看(上圖)，中國國企指數波段跌幅達到三成五，目前指數來到9514(8/26)，慢慢逼近2009年以來指數整理的鐵板區間為8600~9000點(紅色線條)，空手者可慢慢承接。