【數報】原相19Q4營運優於預期，受惠於滑鼠客戶在春節前備貨與遊戲機客的強勁需求提升，營益率因營運規模擴大效應的帶動下上升2.1個百分點至21.6%，淨利3.3億元，QoQ+4.7%，YoY+171%，EPS2.45元。

受到新冠病毒疫情的影響，將拖累原相2月與20Q1營運，預期20Q1營運將轉淡，不過卻存在強勁的年增動能，主要受惠於去年的低基期，還有TWS耳機與安防新產品的挹注，且Nintendo Switch在推出健身環大冒險遊戲好的主機熱賣延燒，將帶動遊戲應用的出貨在淡季逆勢增長，預估營收16.89億元，QoQ-12.9%，YoY+76.3%，淨利2.59億元，QoQ-21.9%，YoY+1,077%，EPS1.88元。

2020年主要的成長動能將來自於TWS耳機的出貨持續成長，安防產品則有新客戶的挹注，且推出「Always On」功能的感測器，低功耗的特性適合應用在電池驅動的產品上，目前佔比僅個位數，後續出貨與貢獻可望逐步放大；穿戴裝置在客戶開案增加下亦維持成長態勢。

預估2020營收76.2億元，YoY+25%，淨利13.57億元，YoY+62.3%，EPS9.9元，考量2020年在新產品與新應用的挹注，以及主力產品滑鼠與遊戲機的低基期下，營收與獲利將高速成長，投資評等上調至「逢低買進」，6個月目標價(24X2020(F)PER)，潛在上漲空間20%。

資料來源:兆豐投顧 2020.02.21