美國聯邦基金利率期貨九月升息機率仍維持在三成(9/4)，升息政策像鈍刀割肉，公債殖利率與VIX恐慌指數忽高忽低，投資人大嘆債券基金真難賺….

向威觀點 

(1) 今年以來，債券基金績效分歧，投資難度變高。績效論英雄，以美元績效衡量，

(a)表現最好，歐洲高收益債類基金，不難理解，因為ECB實施量化寬鬆，

(b)表現最差，新興市場當地貨幣類債券基金，平均跌幅約10%~20%，因強勢美元，商品價格下滑，中國經濟放緩，新興市場資本外流等不利因素多重影響，

(C)大部分的複合債券基金則表現平庸，因謹守指標(Benchmark)配置成規，碰到債券殖利率忽上忽下，除了配息外，整體該類基金績效彷如雞肋，食之無味棄之可惜。

(2) VIX波動變大，債券靈活操作為上策。去年下半年以來，全球固定收益資產波動度變大，因為市場不確定變大，包括VIX指數飆升增加高收債操作難度，大部分公債又因為殖利率過低而無利可圖，公司債因為利差空間不大，當債券殖利率彈升，投資價值就會受到影響。如何一次解決這些問題，不妨可以挑選可以隨景氣變化而靈活動態調整的主動型債券基金，用多元債券資產來降低波動的風險，保留債券應該有的合理報酬。

請參閱【答客問】美國要升息，債券基金還有利可圖嗎?

(3) 會動的基金才是真的靈活：木星動力債券基金(*本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)四大特色*

(a) 投資完全無設限：目前市面上的複合債大多會受限於投資區域和投資資產的限制。但是木星動力債完全沒有相關的投資限制。可投資資產包含公債，投資等級債，高收益債，新興市場債，可轉債，利率期貨，匯率期貨等多元資產類別。

(b) 動態配置超靈活：一般的複合債可能受限於投資規定，必須依比例投資某種類型的固定收益資產，但是木星動力債可以依市場景氣循環，彈性調整資產配置(下圖)，包含債券類別和存續期間。至少80%的資產以基礎貨幣(歐元)計價或對沖回基礎貨幣。
 

(c) 啞鈴配置降波動：大部份的複合債為了降低風險，會增持一些低風險低報酬的投資等級債。但是該基金經理人考量整體的風險溢酬，所以增持兩邊的部位，安全部分透過流動性高的公債，收益方面則在高收益債市場中去尋求。

(d) 配息不涉及本金：木星動力債配息不涉及本金，經理人專注於資本的報酬，不會為了多配息來降低犧牲基金的本金。面對全球央行不同升息步調，本基金投資範疇上相當具有操作靈活度與投資彈性，目前偏重投資於歐洲高收益債券**。配息不涉及本金。同時引進歐元與美元避險等計價類股、配息政策上亦有資本增值型、每月／每季收益等選項可供投資人選擇。

 

*資料來源:台新投顧