上週新興股市走升，MSCI新興市場指數週線回升，扭轉前兩週下跌劣勢，因為希臘債務危機出現轉圜，加上聯準會升息步調可能較此前預期緩慢的臆測，引領美元匯價回貶，舒緩大宗商品價格壓力，對新興市場起到正面效果。

上週MSCI新興市場指數週線上揚3.19%，指數來到969.53點，扭轉前兩週下滑跌勢；上週MSCI亞太指數週線則是揚升2.51%，指數成為147.55點，同樣也逆轉過去兩週連續下滑劣勢。

上週新興市場表現好壞各異，經過美元貨幣因素調整後，阿根廷、土耳其、巴西等地的股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現10.93%、10.15%，以及8.04%的漲幅，表現位居彭博社統計93個國際主要股市指數中的前10位。反觀卡達、沙烏地阿拉伯，以及杜拜股市的大盤指數則分別下跌4.62%、5.33%以及6.32%，表現位居末10位。

展望本週，國際油價、希臘與俄羅斯金融情勢、美國、中國的經濟形勢、國際政策面，以及主要國家貨幣政策走向等消息值得關注，同時，烏克蘭、中東、朝鮮半島情勢、歐債與企業財報，也是近期市場觀察的重點。另一方面，央行利率、金屬商品價格走勢等，也是觀察新興市場的重要風向球。

此前新興市場股市波動，主要因為聯準會持續朝升息之路邁進，推升美元匯價走強，並且令原油等大宗商品價格承受不小壓力，讓包括委內瑞拉面臨金融失序的風險，且希臘、俄羅斯面臨債務違約與貨幣貶值風險，都升高投資人對於金融市場前景的憂心。

雖然近期新興市場出現回穩態勢，但是許多市場人士認為還不宜過度樂觀，因為從資金面觀察，資金流出新興市場跡象再現，根據彭博匯總的數據顯示，上一週投資人自新興市場ETF贖回21億美元的資金，這次贖回金額也是去年12月第一週以來的最高水準，當時贖回金額達到25.2億美元。

此外，儘管聯準會在最新的政策會議聲明中暗示不會很快就升息，就算反手升息，也將採取緩慢速度。不過，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，新興市場必須為美國利率上升的影響做好準備，因為美國升息的時機和步伐都可能出人意料。而當寬鬆政策反轉時，在貨幣政策非常寬鬆的時期積累的那些不穩定性會突然下降，從而造成市場大幅波動。

整體來說，目前市場仍擔憂美國聯準會提早升息可能造成衝擊，不過，相對樂觀的市場人士認為，美國經濟復甦、新興市場降息、歐日實施量化寬鬆(QE)政策，在這些利多加持下，將有助於新興市場企業在今年獲利提升10%以上。

市場人士表示，受到中國經濟放緩與美元走強對商品市場的衝擊，以及歐債危機等多重影響，新興市場的企業雖然還是有獲利，但動能卻不若以往。不過，這樣的情形仍然有機會在2015年出現逆轉。