日本股市上週表現亮眼，日經指數一度升破二萬點關卡，為15年來首見，因聯準會決策官員對於何時升息意見分歧，舒緩政策緊縮相關憂心，加上日本央行維持當前寬鬆貨幣立場，以及日圓匯價相對疲軟，有效穩定多頭軍心，日股大盤多頭漲勢仍得以延續。

上週五東證第一部指數收在1,589.54點；日經225指數收在19,907.63點。累計上週東證指數週線上揚1.62%，日經指數週線則是上揚2.43%，雙雙連續第二週上揚。

累計年初迄今，東證指數已經揚升12.93%，日經指數也揚升14.08%，雙雙表現位居彭博追蹤亞洲已開發股市中相對強勁者，主要受到央行刺激措施，以及退休基金(GPIF)由債市轉進日股的因素所帶動。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有31檔上揚，2檔下跌，其中礦業類股指數上揚5.17%，表現傲視群倫，零售銷售、其他類股指數也分別出現4.64%，以及3.91%的漲幅，表現位居前三強。反觀倉儲及港口運輸服務、海運類股表現欠佳，分跌下跌0.02%，以及1.74%，表現敬陪末座。

展望本週，歐債發展、俄羅斯經濟情勢、日圓匯價、國際油價、匯市、股市的走勢仍將是左右市場的主軸，此外，地緣政治、美國與中國的財政貨幣政策走向，以及企業獲利表現，也是必須關注的重點。

同時，國際經濟合作談判，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟走向，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

整體來看，日股股市仍面臨日幣匯率波動、全球貿易流向，以及中國經濟放緩等風險，且日本的經濟動能並未見明顯起色。不過，安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，壓低日圓兌美元走勢來到近七年低點，推升日本出口增長及企業獲利，可望為日股多頭錦上添花。

儘管今年以來日本股市表現優異，但是東證指數估值合理且仍低於危機前的水準，從相對價值的角度來看，日股相對於其他已開發市場仍具有相當不錯的投資價值，東證指數的預估本益比是14.7倍，較S&P500指數的15.7倍，MSCI全球指數的16.8倍都要來得便宜。

除了估值相對便宜之外，日本企業公司治理與營運環境皆有所改善，加上日本央行量化寬鬆措施，有利於帶動日本經濟復甦下，也將有助於支撐日股長線表現。根據數據顯示，日本基金今年第一季持續吸金，共進帳116億美元，是去年第四季的九倍多。此外，日本企業獲利表現也深受期待，若是企業獲利面表現如預期般強勁，將支持日股持續向上攻堅。