上週新興股市走跌，因為聯準會仍有機會在今年作出2006年以來首次的反手升息舉措，令投資人情緒受到影響，且中國大型銀行獲利面表現欠佳等負面因素紛傳，也影響了新興市場的股市演出。

上週MSCI新興市場指數週線下跌1.37%，指數來到1,045.99點，無法延續前四週連續上揚漲勢；上週MSCI亞太指數週線則是滑落2.05%，指數成為152.85點，同樣也無法延續過去四週連續上揚漲勢。

上週新興市場表現好壞各異，經過美元貨幣因素調整後，烏克蘭、牙買加、哥倫比亞等地的股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現9.24%、6.69%，以及4.20%的漲幅，表現位居彭博社統計93個國際主要股市指數中的前10位。反觀泰國、菲律賓，以及印尼股市的大盤指數則分別下跌3.17%、3.76%以及6.56%，表現位居末10位。

展望本週，企業財報、國際油價、希臘與俄羅斯金融情勢、美國、中國的經濟形勢、國際政策面，以及主要國家貨幣政策走向等消息值得關注，同時，烏克蘭、中東、朝鮮半島情勢、歐債與企業財報，也是近期市場觀察的重點。另一方面，央行利率、金屬商品價格走勢等，也是觀察新興市場的重要風向球。

近期新興市場股市有所波動，因美元匯價走強、原油等大宗商品價格下跌風險，且希臘、俄羅斯面臨債務違約與貨幣貶值風險，都升高投資人對於金融市場前景的憂心。不過，歐、日央行力行量化寬鬆政策(QE)，創造充沛的資金環境，而且這股寬鬆潮也吹向新興市場，預料將對新興股市有利。

有市場人士表示，今年新興市場股票仍具備良好的投資機會，首先新興市場目前本益比約11倍，相較已開發國家的17倍。此外，新興市場貨幣2014普遍貶值，使新興市場企業出口競爭力大增，再加上許多新興經濟體央行降息，企業借貸成本下降，進一步推升企業盈餘表現。

另一方面，受惠於國際油價下滑：新興市場80％國家為石油進口國，低油價對新興市場內需及相關產業如觀光，受惠程度最為明顯。再者新興市場企業獲利已開始上調，為近一年來首見。

從資金流向來看，根據EPFR截至4月22日當週資料顯示，全球新興市場連續五週吸金，當週淨流入金額達10.29億美元，凸顯在日益波動的環境下，擴大區域布局已成為投資趨勢。綜觀歐美日等成熟國家各擁利基，新興市場則以改革紅利與成長題材支撐。

整體來看，聯準會尚未反手升息，且國際油價維持低檔，移除新興市場的通膨大患，並提供新興國家央行貨幣政策操作彈性，以及施行改革措施的決心，這將有利新興市場企業獲利的改善，這也讓新興股市後市表現值得期待。##