日本股市上週表現乏善可陳，因聯準會最新的會議紀錄顯示決策官員升息立場退卻，凸顯出官員對於中國經濟成長抱持憂心的情形，美元匯價行情遭到打壓，令日圓表現相對強勢，影響買盤人氣。加上日本內閣府發布的數據顯示，日本第二季經濟呈現萎縮局面，以及朝鮮半島緊張情勢升溫，更是助長大盤空頭氣焰。

上週五東證第一部指數收在1,573.01點；日經225指數收在19,435.83點。累計上週東證指數下跌了5.49%，日經指數週線則是滑落了5.28%，兩指數不僅雙雙延續前一週下滑跌勢，還連袂締造去年4月11日來最大單週跌幅。

累計年初迄今，東證指數揚升了有11.76%，日經指數也揚升了11.38%，雙雙表現仍位居彭博追蹤亞洲股市中相對強勁者，主要受到央行刺激措施，以及退休基金(GPIF)由債市轉進日股的因素所帶動。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股悉數下跌，其中保險類股指數下跌9.83%，表現敬陪末座，服務業類股以其他金融業指數也分別出現6.43%以及7.16%的跌幅，表現分居倒數第三與第二。

展望本週，歐債發展、日圓匯價、國際油價、匯市、與國際股市的走勢仍將是左右日股的主軸。此外，地緣政治、美國與中國的財政貨幣政策走向，以及企業獲利表現，也是必須關注的重點。

同時，國際經濟合作談判，中、日關係的發展，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟走向，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

美國可能在9月升息、中國經濟轉弱，並貶值人民幣，讓近期全球股市動盪不已，日本股市雖然也隨著全球股市跌宕起伏，但今年以來仍有10%以上的漲幅，在已開發市場中的表現仍很搶眼。且從資金面觀察，日股基金無懼於市場逆風，依舊吸引資金流入。根據EPFR截至8月12日當週資料顯示，日股基金淨流入3.64億美元。

市場分析師表示，日股持續吸引資金，主要因為寬鬆貨幣環境、政策利多不斷、企業獲利強勁、退休金等內資進場等因素所支持。同時，儘管中國經濟降溫，增添日本經濟前景籠罩不確定因素，但市場預期日本央行將進一步擴大量化寬鬆，因應人民幣貶值造成的影響。

根據統計數據顯示，截至8月13日止，日本財報表現正面，約有73.6%營收成長優於預期，67.4%獲利成長優於預期。且從估值來看，目前日股投資價值仍較過去幾次波段新高時的估值更便宜，如東證指數本益比約16倍，較2001年及2007年高點的51倍及23倍便宜許多，而且企業獲利動能更加強勁。

整體來看，僅管近期股市波動，且在聯準會升息前夕，不排除短線整理的可能，但是隨著日圓貶值及安倍經濟效益逐漸顯現在企業獲利上，加上內、外資資金同步持續投入，且股價估值便宜，日股多頭行情應該還不至於這麼快就結束。