雖然台積電(2330)董事長張忠謀不認為「紅色供應鏈」會對台灣半導體造成衝擊，甚至看好物聯網的發展，從汽車電子延伸到家庭所創造出成千上萬的應用，可以讓台積電維持榮景；但台積電股價從155元跌到123元，跌幅達20.6%，成為累加權指數從10014點跌到7951點的原凶卻也是不爭的事實。面對「跌跌不休」持續破底的加權指數，短線上跌勢能否止住甚至反彈，關鍵就在台積電。

台積電短線大跌背後隱藏著基本面、題材面、技術面、籌碼面等「四大皆空」的危機。

一、「基本面」雜音層出不窮：六月北美半導體設備訂單出貨比(BB值)0.98，連三個月下降、連兩個月低於一，也是近八個月低點，顯示半導體設備市場需求持續放緩。由於半導體生產鏈庫存去化速度緩慢，台積電法說會中將今年半導體市場年增率由4%下修至3%，晶圓代工市場年增率由10%下修至6%，市場隱約感受到半導體產業景氣涼意。

再來看費城半導體指數，從6月初高點751.21點一路修正並跌破所有均線支撐，短短3個月跌到614.8點的波段低點，跌幅高達18.3%，目前指數位置不但處於所有蓋頭反壓之下，月、季線與半年線均已出現死亡交叉，接著季線、半年線也即將與年線形成死亡交叉，費城半導體指數弱勢破底走勢透露出半導體產業景氣的警訊。

而費城半導體指數與台積電領軍的台灣半導體族群連動密切，也使得費城半導體指數與台灣加權指數走法雷同，費城半導體指數3個月內跌掉18.3%，加權指數約4個月內下跌20.2%。

二、「題材面」負面干擾不斷：台積電股價走弱後，題材面的負面干擾也陸續浮出檯面，像今年第二季，Avago併購網通晶片大廠Broadcom，Intel併購可程式邏輯閘陣列大廠Altera，市場擔憂台積電會失去重要客戶。不但如此，更三不五時傳出三星大搶Apple、高通、輝達等客戶訂單傳言干擾，最近更傳出Intel已順利打入Apple iPhone 6S供應鏈，自Qualcomm手中搶下半數4G LTE modem訂單，若傳言屬實，台積電恐怕陷入被對手搶單危機。

另一方面，政府為挺財政政策籌錢救經濟，國發基金擬出售百億元股票，媒體報導有超過100億元的資金將會靠出售台積電ADR股票來變現，負面訊息接踵而至也是加重台積電跌勢的另一關鍵。

三、「技術面」均線反壓不利多頭：從線型架構看，台積電波段跌幅逾二成，離年線負乖離高達10.9%，短、中、長期的均線皆呈下彎，135元以上均線蓋頭反壓重，月線與季線及半年線出現死亡交叉，季線與半年線已出現死亡交叉，未來將再面臨季線與年線、半年線與年線死亡交叉窘境，就線型架構來看已明顯轉為中長空格局。

四、「籌碼面」外資持股鬆動危機：外資對於台積電從今年3月開始明顯翻空，統計自3月至今外資共賣超57.6萬張，期間台積電股價從最高價155元下跌至123元，顯示外資多空是影響台積電股價漲跌的最大變數。

未來必須留意的是各國貨幣競貶帶來的國際資金撤離新興市場，及MSCI季度調整，台積電權重遭調降0.06%，成分股中權重調降幅度最大，是否引發外資擴大減持，值得密切留意與追蹤。

統計至8月19日止，外資尚持有台積電1964萬張，持股比率達75.76%，外資持股已近高水位，未來再加碼空間有限，反之外資若擴大調節力道，對台積電多頭甚至台股漲跌都會造成重傷害。

惟短線上多頭應有機會暫時鬆口氣，台積電在外資調節力道趨緩下，股價已未再隨指數破底，同時指數也回檔至10年線7800-8000點間的重要防守支撐區，只要國際股市沒有出現系統性風險，台積電、加權指數短線就有機會同步止穩；但拉長時間來看，在技術面、籌碼面均偏向對空方有利，台積電及加權指數短暫止穩甚至反彈之後，中長期再破底的壓力仍大。