企業獲利預估保守，聚焦財測展望

美股短線震盪無損多頭，定期定額策略致勝

投資人對中國及全球經濟成長有疑慮，聯準會政策動向不確定性，拖累第三季史坦普500指數下跌6.4%，為四年來最差季度表現，所幸非農就業數據雖不如預期，但市場預期聯準會將延後升息，商品股反彈，推升史坦普500指數連五個交易日走高，創今年來最長升勢，近五個交易日累積反彈5.6%，那斯達克指數今年來表現由負轉正(彭博資訊，原幣計價至10/5止)。

富蘭克林證券投顧表示，展望十月份市場將聚焦全球景氣及美國第三季財報，市場波動難免，然而，著眼目前美國消費對GDP貢獻度維持穩健成長，不同於2000年網通泡沫成長放緩或2008年金融海嘯期間的負貢獻，此波美股拉回應視為中期修正，並非長期多頭趨勢的轉向，建議投資人可趁股市震盪之際定期定額或分批加碼策略介入美股，透過聚焦高品質成長股的美國股票型基金佈局，積極者搭配科技產業型基金參與美股震盪整理後的反彈行情。

第三季獲利預估保守，留意財測展望
10/8盤後起美國鋁業將開啟第三季財報季序幕，自10/8至十月底止，史坦普500企業預估有66%(328家)的企業將公佈財報，Factset(10/2)統計史坦普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，預估保守。產業方面，通訊服務( 17.8%)、消費耐久財( 10.3%)、健康醫療( 6.9%)及金融( 5.4%)產業獲利預估正成長，能源(-64.5%)及原物料類股(-13.7%)獲利下滑幅度較大(附表一)，若扣除能源類股，史坦普500企業獲利預估成長2.3%。

受到強勢美元及海外經濟動能放緩影響，內需類股獲利表現有望優於出口類股，Factset(9/18)統計，內需類股(美國本土營收佔比逾五成)第三季獲利預估成長3.1%，優於出口類股(美國本土營收佔比低於五成)預估衰退14.1%的表現。富蘭克林證券投顧表示，受到近期全球景氣動能放緩影響，財測展望及企業對經濟及產業前景的看法為觀察重點，預估將牽動美國股市波動較為劇烈，然而，雖然第三季企業獲利預估將較去年同期下滑，但在市場估值已相對保守下，不排除有上修空間。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然市場波動增溫，海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑，壓抑美國出口及製造業轉弱，然而，美國服務業仍處穩健擴張水準，消費支出增長有助美國經濟維持溫和復甦趨勢，搭配低利率環境有望支撐企業併購趨勢延續至2016年，預期美股仍有表現機會，短線震盪為長線投資人創造機會。

產業方面，九月份生技股受到藥價擔憂影響而回跌，目前市場預估十月中旬登場的史坦普500生技類股第三季營收及獲利分別較前季下滑6%及1%(巴克萊資本，9/30)，預估較為保守，若有佳音傳出有機會提振信心，生技股具備選股投資機會，佈局上聚焦已有上市藥物且有獲利的大型生技股。

科技股方面，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，雖然第三季財報可能牽動科技股走勢波動，觀察主要科技次產業，PC市場需求疲弱，半導體庫存調整仍需時間，反觀軟體及網路產業基本面相對穩健，而且，目前史坦普500科技股預估本益比降至16倍且低於史坦普500指數的16.8倍(彭博，10/5)，搭配第四季向屬科技股旺季，預估整理過後反彈行情可期，次產業中看好網路、雲端運算及資訊安全領域。

定期定額投資美股勝率高
統計過去20年定期定額投資主要股市(附表二)，定期定額投資美國股市一年的中位數報酬率為6.92%，若將定期定額時間拉長至三年，中位數報酬率可達18.67%，定期定額一年及三年的正報酬機率達七成以上(理柏資訊)。富蘭克林證券投顧表示，值此景氣及政策動向靜待撥雲見日的過渡期，建議投資人跳脫短線雜音，透過定期定額策略投資美股，趁低檔累積較多單位數，掌握美股震盪過後的反彈行情。

 

 

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