在弱勢的市場中，總是會有意外的利空。全球股市歷經8月初大跌後，從月底開始反彈至9月中旬。而近期歐美股市再度重跌測試前波低點，引爆點就從福斯汽車柴油車空污數據造假，股價幾天之內就大跌超過三成，至29日股價還在破底。

汽車工業是火車頭產業，不管在歐洲或日本，都具有舉足輕重的地位，甚至統計發現，德國每7個工作機會就有一個屬於汽車工業，若汽車工業出事，對社會、經濟影響可想而知。也可以說，福斯造假已經是屬於德國國家層次的問題。所幸既然是國家問題，最後一定會解決的，只不過要一段時間。

再來就是美國生技股受到民主黨總統候選人希拉蕊的批評，新藥價格過高，讓本屬於美國股市中最強族群的NBI生技指數，近兩周來幾乎天天下跌，領先道瓊等指數跌破8月的低點。由於NASDAQ成分族群中生技股占有一定地位，也導致NASDAQ指數最近屢屢大跌，只靠網路族群谷歌、亞馬遜、臉書等支撐。

汽車及生技股出事，而原本已大跌的國際原物料大公司嘉能可，近一周股價也崩跌超過三成，該公司過去在全球市值排名一度在蘋果之上，但現在卻傳出可能破產，傳聞倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁有50-90%都掌握在這家公司手中，一旦該公司出事，對於原物料一定不是好事。而國際原物料價格不振，主要又是因為中國需求減緩，近幾個月來只要中國公布總經數據，都不是好消息，就衝擊到國際股匯市，美國也不例外，連聯準會主席葉倫說到9月不升息，也提到中國因素。

再來一個較不起眼的消息，就是傳出沙烏地阿拉伯持續大舉撤回在全球資產管理業者手中的資金，打算用以減少不斷擴大的赤字，同時降低對全球股市的曝險。半年來贖回的金額估計上看700億美元。若回推半年前，大約就在國際油價跌破50美元(西德州)時，沙烏地開始有動作。再者，福斯股價大跌，持有17%的中東卡達主權基金以及持有約2%的挪威主權基金也慘遭波及，若全球主權資金陸續從市場撤離，真的要小心連鎖反應。

從台股技術面來看，9月月線收小紅上漲7點，總算止住月線四連黑，以過去26年統計數據來看，大盤曾經有過月線六連黑及五連黑，當時都發生很重大的事件。而月線四連黑有兩次。

其實月線能夠連黑超過四個月以上，代表當時都發生一些經濟或政治大事。例如2000年科技泡沫時，曾經在6-12月月線連續收黑七個月，另外則是在1993年及2002年各有一次六連黑，其他五次則都是五連黑之後反彈。

而歷史上過去台股有兩次月線四連黑，分別是1998年的3-6月，當年第三季本土性金融危機，本國銀行逾放比率突破百分之四。2001年那次則是先有阿根廷危機，而後9月發生美國「九一一」恐怖攻擊事件，當年國內外情勢都不好，台股在4-7月出現四連黑。觀察這兩次四連黑後，第五個月月線反彈收紅，但注意第六個月月線都出現長黑，分別下跌14.4%及19.4%。這要多注意一點。雖然10月月線收紅機率，在過去26年中超過六成，但還不是收紅機率最高的月份。

這次四連黑因素很多，國內外皆有，其中最大因素就是中國，中國出口持續衰退，台灣跟著出口八連黑，經濟成長率從保三修正到保二，甚至保一或衰退聲音都出現，全世界主要經濟體國以外幾乎沒有一個是好的。全球貿易量下降，單靠美國似乎救不起來。國際之間為救出口，貨幣貶值或是降息成為今年以來一直存在的趨勢。

原來去年大家看好台灣經濟，最主要就是一、油價跌可以降低台灣出口成本；二、台幣看貶，外銷競爭力更好。不過油價跌似乎沒有預期中的加分，其次台幣今年以來是超強貨幣，累計兌美元貶值約5%，不如歐元的8%、韓元的9%以及東南亞的7-14%。最近央行加速讓台幣貶值，似乎是「遲來的正義」。當然祭出2009年以來首次降息，真的是意識到經濟情況糟糕。

10月份將是多空混雜的月份，中國經濟失速情況未改；國際貨幣基金會可能再調降全球經濟成長率，9月份台灣出口也不會太好。但也就是如此，政府已注意到，慢慢在放利多，除了降息外，開始放手讓台幣貶值，對於出口商一定有幫助，最近一些企業都開始說有匯兌收益，第三季財報可能較預期中好，這在11月中旬季報公布前，應可陸續反映到股價。特別是財政部次長兼國安基金操盤手、土銀董事長吳當傑表示，不會在月中召開的國安基金委員會主動提案退場，必要時甚至會主張繼續護盤。如此一來增添台股10月收紅上漲的機率，看看是否能扭轉前兩次四連黑反彈後再重挫的走勢。

當然若國際主權基金大戶抽資金動作加大，台灣也會受到衝擊，尤其是外資持有比重較高的權值股，這時就得看國安基金是否真心護盤了！台股有國安基金作靠山，在這波國際股市向下打另一隻腳中，相對較抗跌，加上外資持續在期貨市場作多，多單超過2.3萬口，使得指數距離前波低點還有約1100點。

只不過以台灣今年經濟成長率可能不到1%甚至衰退，相對台股指數在8千點之上絕對不能說是低。只能說拜國安基金說護盤到10月底之賜，台股或可暫時偏安，配合台股周KD值也有利時間波續彈。但是注意季線下降反壓，8800-8500點具有大壓力。低檔7800-8000點還具支撐，量未超過千億元則多屬於小行情。11月以後當技術指標來到高檔就要小心了。

至於第四季選股方向，在電子部分，雖然大多數旺季不旺，但是蘋果新機第一周銷售超過預期，供應鏈個股還是可以區間操作，包括台積電(2330)、鴻海(2317)、鴻準(2354)、F-GIS(6456)可一併注意。其中台積電部分，外資以第四季是最差一季，景氣落底，明年第一季開始上升，是台股代表也是外資多空風向球。產品一向較少走量大的工業電腦，抵抗中國紅色供應鏈力道較強，加上機器人產業蓬勃發展，對於凌華(6166)、振樺電(8114)、研華(2395)、樺漢(6414)等可注意。

傳產股部分，在美國道瓊成分股中，耐吉在業績加持下，股價逆勢創新高，台灣相關供應鏈的百和(9938)、利勤(4426)、寶成(9904)、豐泰(9910)自然沒有看淡的理由。運動風氣席捲全球依舊是進行式，機能性紡纖是市場亮點，配合少量多樣的特色，台灣紡纖業在這股潮流中站在前頭，儒鴻(1476)、聚陽(1477)姿態還是高，包括東隆興(4401)、得力(1464)、聯發(1459)、宜進(1457)、宏遠(1460)等等還是看好後市業績。此外，國際油價最近在四五美元上下震盪，並未因為黑天鵝亂竄而破底，開始有築底的味道。第二季塑化股獲利都很好就在於油價反彈，若油價能持穩在40-50美元箱型，低價二線塑化股第三季獲利預期將不會差第二季太多，加上股價低，包括華夏(1305)、台聚(1304)、亞聚(1308)、台苯(1310)、台達化(1309)、和益(1709)、榮化(1704)等等也是值得追蹤的族群。

汽車零組件部分，受福斯事件影響，有好有壞，但是屬於豐田及通用供應鏈將較看好，包括大億(1521)、堤維西(1522)、和大(1536)、同致(3552)等較為有利，車電部分主要在於取代傳統或增加汽車價值，這股產業潮流將持續下去，後有專文詳述。AM將開始進入旺季，從東陽(1319)、帝寶(6605)到堤維西、謚源(2235)可一併列入注意名單。

生技股近期股價在新藥浩鼎(4174)帶動下，包括醫材股東洋(4105)、聯合(4129)、南光(1752)、大江(8436)、智擎(4162)、Ｆ＊太景(4157)、懷特(4108)等等股價都有亮麗表現。不過浩鼎要到明年3月才會做三期解盲，屆時將是一翻兩瞪眼，基亞(3176)殷鑑在前，投資宜衡量自身承受新藥風險的能力。倒是有獲利的醫材保健股，若新藥股有行情，它們也會動，可以來回操作。