「十年河東，十年河西」，去年當基亞(3176)新藥三期結果不如預期，股價出現連續19天跌停崩盤，使得生技股如喪考妣，龐大賣壓令生技指數從245.44點，歷經14個月跌至115.42點，累計跌幅高達53%。今年8月以前幾乎都沒人再提生技股。而新藥股王浩鼎(4174)第三季辦理現金增資，部分還是靠關係企業潤泰全(2915)認股。生技股的氛圍好似沒有明天了！

然而整理久了，籌碼就逐漸穩定。尤其，繼基亞之後，浩鼎乳癌新藥三期即將解盲，且時間提前一個月至明年2月底，又是另一次豪賭降臨。與基亞不同，浩鼎技術是全球第一顆主動免疫療法新藥，且官網表示在解盲同時將在全球相關癌症重要會議及期刊上發表，若無把握怎會如此？股價就從8月底的250元一直上漲至本周已超過500元，超過當初基亞所創新藥天價486元。

再者，有精華(1565)及F-金可(8406)等高價股拉抬，包括佰研(3205)、F-麗豐(4137)、F-康友(6452)三檔，近三個月股價漲幅超過一倍，佰研更是從今年3月底的33元以下，飆漲超過10倍。族群中有高價股領軍，代表有特定資金積極進入。

有高價股拉開比價空間，包括旭富(4149)、邦特(4107)、聯合(4129)等股價也創下歷史新高，而生技股感覺上高價股愈來愈多。

生技族群現階段可說是天時、地利、人和，只缺一顆新藥通過上市。理由如下：

一、就基本面而言，高價股除了浩鼎外，都是有獲利數字的。例如佰研第三季營益率23.41%，創歷史新高，前三季EPS 6.25元，全年有機會賺一個股本。F-康友前三季EPS也達11.15元。精華前三季EPS 20.75元，F-金可前三季EPS 12.45元等等，高價股上漲都是有所本。其他如生泰(1777)、美時(1795)、東洋(4105)、F-康聯(4144)、強生(4747)、F-康友、F-麗豐、五鼎(1733)、杏昌(1788)、太醫(4126)、泰博(4736)等等，第三季營益率不是今年來最高就是歷史新高。

生技族群自己算是爭氣，藉由股價長達一年多的整理，本業積極改善營運或調整產品狀況，漲起來更有理由。產業從簡易檢測儀器、耗材等逐步走向高端生技服務、新藥研發、植入式醫材等，這些改變讓生醫產業從量變走向質變，也提高附加價價值。

二、就政策面來看，政府在2007年7月公布《生技新藥產業發展條例》，到今年第三季底，櫃買中心修正放寬重大訊息發布規範，其中對研發新藥的生技公司發布重大訊息內容出現更大的彈性，取代原先被視為「基亞條款」的嚴格規範，市場一致解讀，此舉代表政策做多生技類股的預兆。

而行政院也發表《五年生物經濟產業發展目標及策略》，表明挺生技業。再來民進黨總統候選人蔡英文也提出生技醫療產業及政策發展。執政及在野兩黨同時對生技業投以關愛的眼神。中研院院長翁啟惠也明確提出，台灣的生物經濟一年已達2兆元產值，若以生技產業的年複合成長率5.2%計算，到2020年，產值將會增至3兆元。當然民進黨副總統候選人提名「抗煞英雄」陳建仁，本身就具有醫療背景。他擔任過陳水扁執政時期的衛生署長，對生技產業相當熟悉；他表示，近年來台灣在生技產業方面，民間資金十分充裕，政府管理法規也有所進展，未來生醫產業可以變成另外一個新興產業，「而且是兆元以上的產業」。

再者，中國十三五規劃將「健康中國」歸列為加大政策扶植的七大戰略產業之一；而台灣生醫產業要走入國際，中國是最不可錯過的市場。兩黨再到兩岸都將健康相關醫療產業列為施政目標，生技股天時、地利、人和水到渠成。

三、就國際面而言，眾所矚目的美國生技業已經走了好幾年的多頭行情，以美國那斯達克生技指數(NBI)而言，今年以來至本周三止，漲幅為6.89%(2013年上漲65.6%、2014年上漲34.11%)，較NASDAQ的5.24%漲幅優，道瓊及S&P 500今年累計小跌1-2%。費城半導體指數則是下跌約5%。生技指數即使經過前兩年大漲，今年表現還是美股指數中最優。

事實上，生技新藥是投資人又愛又怕的次產業，從NBI頻創新高的內涵中可以看出，目前總市值前兩大分別是吉利德(GILD)與安進(AMGN)分庭抗禮，前者受新藥發表激勵、後者經過多次併購，兩者總市值近兩年都大幅成長至1200億美元以上。國外流行併購，台灣就等待一顆成功新藥出現，一旦研發取得成果，有機會被併購走向國際。

而前陣子彭博資訊所顯示MSCI亞太指數成分股中，今年漲幅前十名中，韓國占六名，包括韓美科學(Hanmi Science)和子公司韓美藥品，今年來分別暴漲903%和674%。而美妝用品製造商愛茉莉太平洋、藥商Celltrion漲幅也都超過一倍。

四、就技術面分析，生技指數從2007年掛牌以來，最低打到46.22點，之後隨著掛牌公司增多以及股價上漲，第一波高點出現在2010年底的174.3點；而後拉回至96.68點，再進行第二波大漲，這波大漲新藥股貢獻最多，因為股價都很高，拉得動指數，不過就在基亞事件前達245.44點天價後，急速拉回超過腰斬至8月的115.42點。9月以來生技指數在高價股帶領下連三紅，月KD值呈現低檔交叉向上，而前兩次低檔交叉向上分別在2009年2月及2012年元月，之後指數各走了二一及三一個月多頭。這次是否會重演？

不可否認，新藥股浩鼎是否能拿到台灣自主研發的第一顆新藥，至關重要，之前就是要三期臨床有好的結果，之後新藥公司的評價模式才能夠建立。而製藥台灣加入PICS藥廠多，增加替國外代工機會。醫材股又走向高階發展，電子業已有不少轉進此行業。基本上，生技股在台灣享有的PE最高，尤其在廢除IPO課重稅利多下，將提高生技股掛牌意願。相對容易吸引資金，可以預計未來將有越來越多公司轉進掛牌，將是台灣未來產業重要發展希望所在。