【數報】研究部原先預估，第二季在NB風扇漲價下，毛利率來到25.3%，但居家辦公帶動下，營收表現優於預期，5、6月自結公佈，毛利率也進一步上修，主要是NB風扇漲價帶動毛利率上升，基地台不僅成長動能強勁，毛利率也高於NB風扇，預估20Q2季營收達15.97億元，QOQ77.43%，YOY36.59%，毛利率27.86%，營業利益率15.39%，稅後EPS2.63元。展望2020年，NB風扇的部分，主要競爭對手為台達電和建準，過往毛利率過低，擴產意願不高，但隨著NB對風扇輕薄的要求越來越高，市佔越來越集中，加上居家辦公急單需求，力致20Q2NB風扇毛利率上升，隨急單需求告一段落，預估下半年NB風扇毛利率將維持目前26%以上水準；VC和TGP的部分，受到疫情影響，驗證進度持續拖延，廣安新廠已經完成，客戶包含手機和NB；在基地台的部分，力致主要是做BBU散熱，毛利率高於30%，供應給華為，目前訂單能見度佳。

綜合以上，預估2020年全年營收達55.83億元，YOY15.58%，毛利率26.31%，營業利益率11.88%，稅後EPS7.54元。評價面上，今年整體獲利成長主要來自風扇價格漲價，其次為基地台業務的成長，給予既有IT等業務10倍本益比，非IT業務20倍本益比，綜合以上給予11.5倍本益比評價目標價，對照目前股價，給予投資建議為區間操作。

資料來源:第一金投顧 2020.07.27