【數報】聯德-KY主要客戶都屬一線大廠OEM代工；汽車零組件客戶多為汽車一線零組件供應商，近期新增美系智能運動器材商代工。在散熱產品持續出貨及智能運動器材20H2銷售暢旺下，預估20年產品組合3C類產品將拉升至70%水準，並帶動全年營收回到成長軌道。

20Q2營收客戶積極拉貨回補庫存，營收11.29億台幣YoY+11.3%，QoQ28.7%，毛利率部分回到常軌預估21.5%，EPS1.09元。

公司產能轉移回中國與台灣廠生產，八德廠部分因應疫情產能轉移擴充完成，20H2將視客戶訂單需求持續增加資本支出。

展望2020年，聯德-KY19年因客戶因素導致營運出現下滑，20年初因新冠疫情因素營運再度受創，但展望20H2，受惠智能運動器材業務大幅提升，20年預估營運動能將出現上下半年4比6的回升，20年全年預估營收50.8億，YoY+0.7%，毛利率22.7%，稅後淨利預估3.8億，EPS8.0元。

聯德-KY目前股價約處15.8X20(F)PER，過去股價低迷主要反映公司19年營運動能衰退，考量20H2獲利將快速回升，且展望皆優於預期，給予「買進」投資評等，6個月目標價(21X2020(F)PER)，潛在上漲空間32%。

資料來源:兆豐投顧 2020.08.05