上週日本股市下跌，未能延續此前一週上揚升勢，儘管中美首腦同意貿易戰休兵90天，一度舒緩了投資人不安情緒，但是隨著華為首席財務長在加拿大遭到逮捕，不利美中貿易關係，且聯準會未來政策走向存在不確定性，也都助長大盤空頭氣焰。

上週五東證第一部指數收在1,620.45點；日經225指數收在21,678.68點。累計上週東證指數下跌2.82%；日經指數週線則是滑落3.01%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中有2檔上揚，31檔下跌。當週電力及天然氣類股指數上揚1.13%，漲幅傲視群雄。不動產類股指數也出現0.05%的漲幅，表現位居第二。反觀，石油及煤製品類股指數下跌6.83%，表現敬陪末座。證券及商品期貨類股指數，以及玻璃及陶瓷產品類股指數則分別出現5.01%以及5.34%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及日本國內政情變化、聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

日本股市今年波動頻頻，國際股市在今年9月及10月兩個月份出現下跌走勢，在10月初才創下過去27年以來高點的日本股市也受到波及，跌至今年3月的低點，因美中貿易衝突可能對企業獲利造成不利影響，同時，英國退歐、義大利預算案等地緣政治等外圍不確定性，促使外資來回進出日本股市，造成市場來回搖擺。

而最近發布的數據顯示，外資再度賣出日股，根據日本財務省12月6日公佈的統計數據顯示，截至11月30日止當週，外資在日本股市賣超1,379億日圓，延續此前兩週賣超格局，連續第三週賣超。此前兩週賣超金額分別為2,035億日圓以及1,862億日圓。

整體來看，日股短線仍將波動，但是大盤料將有支撐。近期一份對多位分析師及基金經理人進行的調查統計顯示，受訪者預期從今年底至明年初，在低估值帶動下，日本股市將會上揚，預測中位值為23,000點。同時，受訪者又預期，至明年中時日經指數可見24,000點，至明年底時則處於23,750點。

事實上，隨著近期股價滑落，日本股市變得相對便宜。以未來12個月預估獲利估算，目前東證指數本益比來到約12.7倍，不僅低於今年1月時15.5倍的本益比，也較美國S&P500指數當前約18.4的本益比便宜。

此外，大阪取得2025年世界博覽會舉辦權，預料也將對日本經濟挹注增長力道。國際展覽局（Bureau Internationaldes Expositions）表示，大阪主辦2025年世博，料將吸引約2,800萬名遊客造訪當地。

不過，另一方面，市場參與者也認為日本股市存在一些不確定性因素，包括明年的消費稅調漲從8%升至10%，可能打擊民間消費，加上聯準會官員談話暗示升息週期有可能步入尾聲，這無助於美元走強趨勢，一旦日圓走弱的格局出現變化，這對企業獲利面來說並不是個好消息。