【時報-台北電】美國進入升息循環，大陸市場流動性相對寬鬆，也讓中美1年期國債殖利率出現10年來首度的黃金交叉。美銀美林分析，隨著中美雙邊利差不斷擴大，勢必會加劇人民幣貶值壓力，人民幣兌美元匯價可能半年內就會「破7」。該行並指出，中國高收益美元債平均殖利率飆升至4年新高，部分公司發生違約機率很高。

　華爾街見聞昨（16）日報導，中信證券固收研究主管明明指出，中國1年期國債收益率報2.53％，美國同期國債收益率報2.68％，為2008年來首次出現「倒掛」。今年以來，中國1年期國債收益率已累計下降約130個基點。先前中美3個月和6個月的利率已分別出現倒掛。

　明明稱，美國處於升息週期，國債殖利率加速彈升，而中國當前從降槓桿轉向穩槓桿，增加市場流動性投放，導致國債殖利率走低，因此兩國國債殖利率出現倒掛也在意料之中。

　明明並表示，預期中國人民銀行未來可能降息，明年中美兩國10年期國債利差有可能進一步逼近零，甚至同樣出現倒掛。不過明明指出，雖然國債殖利率是影響匯率的原因之一，但最重要的因素是國際收支，預估中美國債利率倒掛不會讓人民幣繼續貶值。

　但其他投行對此則有不同看法。路透報導，投行美銀美林近期邀請多位境內外專家與談，專家小組討論指出，中國利率可能會繼續走低，而美國收益率可能繼續走高，這對人民幣將造成貶值壓力，預估人民幣兌美元在6個月內可能貶至7。

　美銀美林指出，中國受需求轉弱影響，利率可能會繼續走低，這不僅加劇人民幣貶值壓力，中美之間的利率「脫鉤」，意味著中國長期潛在經濟增長下滑的風險。

　加拿大皇家銀行預期，明年底人民幣兌美元最低可能貶至7.5元，大和資本料明年底人民幣將貶至7.6元，德銀則認為貶至7.4元。

　另外，美銀美林指數顯示，中國高收益美元債平均殖利率周四攀升至11.46％為近4年高點。美銀美林亞太信用研究主管Joyce Liang認為，現在流動性很差，這些中國公司無法再融資，除非在岸市場放寬使它們在境內再融資，否則發生違約的機率很高。所以認為中國垃圾債的殖利率將先走高再下降。(新聞來源：工商時報─黃欣／綜合報導)