【時報記者郭鴻慧台北報導】中裕(4147)近3個月股價跌幅超過4成，昨日法說會董座張念原說，股價已過度反應，2020年將進入收割期，不過，今日股價仍舊開低，盤中持續下探，跌幅近7.5%，失守160元大關。

中裕11月營收0.39億元，與10月扣除營收調整項後的實際銷售部分維持持平，預估Trogarzo使用人數超過300人，近期皆維持月成長趨勢，由於第4季為用藥淡季，且在上市後醫師、保險機構等仍須進行用藥調整，上市6~12個月藥物觀察期，法人預期，中裕今年第4季營運動能僅維持平穩。

中裕Trogarzo經過2018年銷售調整下，法人樂觀看待2019年銷售狀況將優於2018年狀況。以往中裕給出的6~12個月過後才會有較大幅銷售成長主因在於保險用藥洽談、期刊刊載試驗結果、進入用藥指南及醫藥制度標準作業流程的J.Code代號 J.1746。

在用藥指南、保險通路擴大以及行政流程打通下，將使得Trogarzo逐漸被市場接受，銷售可望開始加速的一年，法人預期，中裕明年度月營收將呈現較穩定的成長。法人預估，2019年美國Trogarzo銷售規模有望靠近1億美元水準，以中裕取得每劑價格為通路償7成、52%分潤估算，可望貢獻中裕營收約有新台幣13億元。 而依照公司給定預測美國PEAK SALE約在上市4~5年(2023)，法人預估銷售額將達3億美元。

在歐洲方面，預期將在2019年中取得歐洲藥證，2020正式銷售。在製造端方面，目前無鍚廠生產規模較小，隨藥劑規模增加成本相對提升，中裕已在進行較大規模的規劃，以銜接在竹北廠尚未啟用的空窗期，預計CMO將在12~18個月後的2020上半年可上線，法人預期，屆時成本率可望下降約20%，2020年除了營收將大幅成長外，毛利率對中裕的獲利將有大幅的改善。