【時報-台北電】中美貿易戰摩擦未見止息，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻發現，不少電子供應鏈面臨更具體的訂單流失，尤以大尺寸面板驅動IC（DDI）為甚，除下修聯詠（3034）、頎邦（6147）推測合理股價，更研判主要DDI晶圓代工廠世界（5347）受害最深，降評「劣於大盤」、推測股價估值僅53元。

　DDI大廠聯詠於6日股東會上，釋出基於華為事件影響，下修下半年電視與智慧機需求展望。大摩估計，聯詠的電視系統級晶片（SoC）、大尺寸DDI，占總營收三至四成，頎邦的薄膜覆晶封裝（COF）應用在電視上，貢獻度也差不多。一旦美國對從大陸進口的電視加徵懲罰性關稅，一來恐使終端需求急凍，更會讓面板相關供應鏈獲利大大受到壓縮。

　儘管聯詠在高端大尺寸DDI與AMOLED DDI占據產業優勢地位，現金殖利率有有5～6％水準，但是受大陸客戶疲軟與總體經濟風險拖累，將導致股價壓力難消，摩根士丹利因而降推測合理股價至149元。

　詹家鴻指出，世界是大尺寸DDI主要晶圓代工供應商，基於中美貿易戰導致產業景氣受挫、訂單下滑，整合設計製造廠（IDM）委外給世界的代工需求也會減緩；此外市場並未正視來自三星8吋晶圓代工激烈競爭，再加上併購的格芯（GLOBALFOUNDRIES）新加坡8吋廠產能難填滿，明年對獲利與現金流的拖累程度會更嚴重。

　事實上，大摩5月下旬才降評世界至「中立」，短短不到一個月時間，再度降評至「劣於大盤」，便是基於上述需求下滑的影響變數。

　外資估計，世界今年每股純益將從去年的3.73元，衰退超過一成至3.2元；明、後年各為3.32與3.55元，成長動能略嫌不足，另以2020年獲利估算，本益比高達17.6倍、股價淨值比達3.2倍，是三檔個股中評價最貴者。

　至於頎邦雖然未能倖免於需求減弱的衝擊，詹家鴻說明，就算經過近期對頎邦財務調整，2020年推估本益比也才10倍，長線題材並未消失，只是需要時間回復，報酬風險比具吸引力，只將推測股價估值降到70元，維持「優於大盤」投資評等。（新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導）