【時報-台北電】阿根廷總統初選結果爆冷門，反對派候選人艾伯托（Alberto Fernandez）得票率大幅領先現任總統馬克里（Mauricio Macri），引發阿根廷金融市場重挫，阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19％，匯市也挫跌14.5％，拖累整體新興債市表現。

　中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示，就指數成分來看，中信EM主權債0-5（00849B）分散布局於三大新興市場，並未持有阿根廷。綜觀拉美市場，除了阿根廷及委內瑞拉，其他國家通膨率目前均控制得宜，水準約在3～6％，有助於民眾購買力，也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。

　張勝原表示，阿根廷大選將於10月正式舉行，若最終由反對派取得勝利，艾伯托的選舉搭擋費南德茲（Cristina Fernandez de Kirchner）的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境，也可能使國際貨幣基金（IMF）的援助計劃出現變數。信評機構惠譽也暗示，債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。

　張勝原表示，整體而言，根據JPM統計，2019年新興市場公司債違約率2.6％，略高於2017至2018年水準，但由於近年來新興市場公司積極降槓桿，因此仍低於2012～2016年的平均水準。

　展望後市，下半年新興市場主權債波動可能加大，然而在新興市場多數國家央行相繼降息下，仍有利新興市場債後市表現。此外，短年期債券受到市場波動的影響相對較小，在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下，持有新興市場短天期債券ETF，或可為投資人提供相對誘人的收益，同時降低資產波動。

　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶分析，沒有人能預期川普的下一步，原先G20會議已經達成協議，暫時不再加徵關稅，同時暫時鬆綁對華為禁令，出乎市場意料的是，川普再度翻臉，讓兩強貿易情勢惡化，雪上加霜的是，拉丁美洲政經又陷入混局，此刻，對於渴求配息的投資人，更應該鎖定相對穩健的「強資產」。

　謝佳伶指出，對於收益投資，投資人應該觀察「定錨點」，也就是美國公債殖利率，目前預期，美國10年期公債殖利率在1.6～1.7％區間盤整，下限會取決於通膨，聯準會（Fed）希望讓實質利率為零，也就是讓10年公債殖利率與核心個人消費者支出（PCE）年增率同步，這樣才可以持續刺激經濟、卻又不會過熱；至於上限，則是Fed長期利率目標2.5％，換言之，利率要大幅彈升的空間不大，這樣的環境十分有利於收益投資。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）