債券基金與債券ETF提供一般投資人較方便的管道，參與債券市場。但是，債券基金與債券ETF並不會像投資債券一樣持有到期，因此，沒有到期日，也無法確定在一特定期間後保本。但好處是，債券基金與債券ETF會定期納入新發行債券，並將持有快到期的債券進行刪除，因此，假設投資人選擇持有中長年期債券，而未來市場利率調升，新發行債券的利率更高，投資人若將舊債持有到期，雖然定期領到利息，但實際上獲得的利息是比當時市場利率還低，以機會成本的角度並不一定划算。然而，若投資人參與債券基金或債券ETF，會持續更換新發行利率較高之債券，因此，較不會發生投資的債券利率相較市場利率低的情況。以下，我們將債券、債券基金、債券ETF在各種交易進行比較，提供投資人參考。

(一)投資成本
投資人如果具備良好的議價能力，並且在持有的過程中，不進行過度的買賣交易，以持有到期為主要策略，則投資成本是最低的。而債券ETF雖然收取管理費，但其費用遠低於主動型債券基金，因此。投資成本位於現券投資與債券基金之間，主動型債券基金的投資成本則較高。

(二)投資效率
債券ETF可以在盤中交易，並且表彰一籃子債券的權益，讓投資人以小金額快速取得債券投資部位，效率性最高。而主動型債券基金以每日收盤淨值提供投資人買賣，比較適合定期定額投資或長期持有的投資人。直接現券投資的效率最低，因為債券需要進行議價交易，同時又必須凍結較大部位資金，讓資金缺乏彈性。

(三)產品流動性
債券ETF因為可以在交易時間內，以市價買賣，流動性最高。如果市場出現供需不平衡導致無法成交的情況，ETF會有指定的流動量提供者提供報價義務。主動型債券基金可以以當天收盤淨值做申購或贖回，因此流動性亦無虞。個別債券則是流動性最差，因為個別債券的交易情況差異很大，而且市場容易出現只有買盤或只有賣盤的情況。譬如在2008年金融海嘯時候，大部分的債券因為信評突然被降低，賣方在市場求售卻無人問津，最後只能以低於行情許多的價格拋售。個別債券可以說比較適合專業投資人交易。

(四) 產品透明度
債券ETF和債券，投資人都知道自己的指數與成分內容，透明度高。債券型基金因為主要由經理人管理操作，基金績效和投資部位容易因市場環境而做出調整，透明度較低。

 

 

   整體而言，投資人直接投資債券，多數是以收取債券利息，到期拿回本金，以管理現金流量為目標，對於資金流動性的需求較低。而若是考量資產配置，則投資人經常是持有債券ETF或債券基金，因為債券ETF與債券基金沒有到期日，
因此，投資人可以長期參與該債券市場的表現，並與其它股票或商品資產搭配，形成穩定的投資組合。
     至於投資人應該參與主動式的債券基金，還是被動式的債券ETF，這個問題並沒有明確的定論。但是，依據S&P Dow Jones Index Versus Active (SPIVA)的一項數據顯示，截至2015年6月底，過去一年，只有10%的主動型債券型基金報酬超越巴克萊的標竿指數 (Barclays benchmark index)，如果把時間拉長到5年，也只有15%的主動型債券基金可以打敗標準指數。換言之，主動式債券基金的表現仍多數落後於指數表現。 

 

內文資料由元大投信提供