上週末，中國人民銀行行長周小川在博鰲論壇上表示：「當前中國的利率還沒有到零下界，貨幣政策還有調整的餘地，既包括數量方面，也包括價格方面。」加上談到中國下一步措施時，警惕通縮風險。使得市場憧憬新一波的寬鬆政策即將到來。不只如此，中國官方在兩會之後，就發表了許多有利股市的言論。譬如：周小川在3/12兩會記者會上表示，不贊成「貨幣進入股市就不是支持實體經濟」的說法；中國證監會在3/27公布，放寬基金不須透過QDII機制，而可透過「滬港通」直接投資港股。

 

　　之前曾經提過，內地政策是要炒熱股市，讓個別股票容易集資，利用股本取代債務，以解決內地企業負債過高的問題。而在去年11月滬港通開通後，A股也如官方期待地被炒高。但資金只有進入A股，導致A股跟H股的價差越來越大。從下圖AH股溢價走勢可看到，AH溢價指數從去年11月的100，上漲到現在的135。這表示A股比H股還要貴35%。（本圖取自信報）

 

滬港通之後，境外投資者投入了逾千億人民幣的資金到A股市場，佔3000億人民幣投資額度的41%。而內地投資者投資香港的金額只有302億人民幣，只佔可能資額度的12%。內地投資者在投資港股時，偏好的都是在香港上市的中國股票，如：內地券商、內地銀行和國有企業。但是，當H股比A股越來越便宜，而且中國境內機構投資人，可以直接透過滬港通買港股的時候，資金流動便有機會出現逆轉，沉悶的香港股市可能就有新的資金流入。

 

　　昨天（2015/03/30）香港夾著大量上漲，全日成交額1408億元。同時「港股通」成交額大增，是滬港通開通以來最大的成交額。這兩個成交金額以及恆生指數的大漲，可以視為一個起漲訊號。只要恆生指數持續維持在25000點之上，在這個全球性的寬鬆環境下，可為恆生指數帶來數千點的漲幅。

 

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