【數報】上週五美股呈現上漲走勢，由石油服務、半導體與銀行類股領漲，道瓊成份股當中，以3M、Dow與摩根大通銀行等個股表現強勢。美股早盤受到歐股、企業財報優於預期，指數呈現開高，盤中在公債殖利率反彈，在銀行類股帶領下，指數持續上揚，尾盤市場關注貿易、香港與聯準會動向，使指數收在相對高點。收盤時，道瓊工業平均指數上漲306.6點或+1.20%至25886.01、Nasdaq指數上漲129.3點或+1.67%至7895.9、S&P500指數上漲41.08點或+1.44%至2888.6、費城半導體指數上漲39.9點或+2.78%至1479.2。

焦點分析：上週五美股主要焦點集中在歐洲經濟問題與企業財報優於預期，並且沒有最新的激化貿易緊張情勢的言論，且香港問題尚無進一步惡化，讓市場不安情緒有所緩和。之前所評論的貿易問題、景氣問題、利率問題與香港問題，這些問題都是互相關連，尤其市場最看重的是景氣的問題，不論其他問題的變化，最終都還是回到未來衰退機率是否提高。

首先，在景氣問題上，目前市場最關注的是10Y-3M(10年期減3個月期)、10Y-2Y與30Y-3M公債殖利率之間的利差變化，上週五最新的表現在於10Y-3M之間利差為-0.305%，而10Y-2Y與30Y-3M之間利差仍為正值，分別為0.078%、0.176%，依過去景氣衰退時期特徵歸納，四個現象，先前簡報已有論述，以目前來看僅第一個現象達到標準10Y-3M，使未來衰退的機率為25.0%。

而歐洲消息主要是來自於歐洲最大經濟體的德國，由於德國Q2GDP落入負0.1%，促使歐洲財政紀律最強的德國發出財政激勵的訊號，德國財長表示在經濟危機下，該國可以增加550億美元的支出，促使上週五德國股市上漲1.3%、歐元止跌在1.1附近。

而在香港議題方面，與中國之間的關係主要有幾個方面，香港是全球離岸人民幣業務樞紐，佔全球人民幣支付交易約79%；以市值計算，香港股票市場在亞洲排名第三；香港是中國企業重要募集資金的場所，截至2018年底，在香港上市的中國企業有1,146家，其中包括H股、紅籌股及民營企業，總市值約為2.6兆美元。截至2019年1月，在中國註冊成立的金融機構中，共有12家銀行和7家代表處在香港經營業務，也是中國重要的轉口港。所以在全球市場關注的情況下，預期中國對於香港問題不致於有太過於激烈的手法。

評論部份，美股指數在季線下，觀察重點在全球貿易情勢與美企財報。

資料來源:玉山投顧 2019.08.19