MONEY LINK 會員 登入 | 註冊
 | 會員中心
2021年 10月 19日 星期二
首頁 > 新聞 > 雜誌 > 內文

雜誌

先探投資週刊 | 第 2156 期

謝金河:台股做頭反轉?或蓄勢待攻?

發行日期 2021-08-12

【文/謝金河】

這一周,台股走得異常弱勢,加權指數連續四個交易日下挫,成交量也從奔馳的五、六千億縮至三千多億,很多人都覺得台股量能不足,是回檔徵兆。現在台股到一個十分重要的分水嶺上,指數是做頭反轉而下?或是形成有效中段整理,蓄勢再攻?這當中最重要的牽引作用是基本面的力量,包括第三季,或是第四季,甚至明年一整年的景氣波動,都是牽引指數的重要元素。

長線重要分水嶺

台股在五月十五日進入三級警戒後,加權指數一度下探一五一五九,但又以很快速度攻到一八○三四,之後航運股腰斬大跌,指數又回挫一六八九三.七,然後再彈升到一七六四三,這個位置是杜金龍技術分析看的「右肩」,也就是一八○三四是頭,一七六四三是右肩,完成右肩後做頭而下。這是長線重要分水嶺,但台股擁有的強大基本面,會僅止為此?

目前台股專家國泰投信的張錫,及谷月涵都看台股會上兩萬點,瑞銀看二一五○○,元大投顧也給了一個二一○○○點的目標,照理說,台股仍有揮灑空間,不至於在一萬七千點形成右肩就掉頭而下,這是第一個命題,完成右肩,做頭而下;另一個是做頭不成反為底,一萬七千點上下形成一個有效的中段整理,等待景氣更明朗,蓄勢再上攻。這兩種都有可能,要看接下來景氣變動、資金流向,及個別產業的基本面。

這當中航運股最重要,其次是鋼鐵,而整個電子族群當然也舉足輕重,我特別把航運股放在前面,最主要原因是航運股牽動大盤的角色愈來愈重要,先前大盤奔馳的時候,市場熱度盡集中於此,三家貨櫃航運股成交量一度占大盤五成,現在貨櫃航運的基本面仍然躍眼,長榮海運上半年淨利七八一.四一億元,EPS十五.○三元,第二季毛利率衝到五四.七八%,比台積電最巔峰的五四%還高,這是一個不可思議的數字,長榮上半年大賺一個半股本,第三季更旺,七月營收達四五八.七九億,市場估第三季EPS會在十二~十五元之間;陽明七月營收也達二九四.四七億;萬海也創下二○三億新高。三家貨櫃航商七月營收已逼近千億元,而萬海上半年淨利三三六.八七億,EPS十五.一九元,陽明尚未公布,但EPS也應該在十五元左右。三家貨櫃航商上半年賺一個半股本,下半年EPS可能在二○元左右,這是史上難得一見的好成績。

看好的進場 看壞的退場

貨櫃航運的好,全市場都知道,關鍵在第四季的淡季,或是到明年,景氣的強度有多大?大家都認為貨櫃航運是景氣循環股,因此,股票要賣在低本益比,這也造成七月貨櫃航運股的大回檔,其中陽明跌三五.八九%,長榮跌三二.九九%,萬海跌三○.三七%,這次股價經過腰斬級的肅殺,一方面在反映市場對景氣反轉的疑慮,另一方面也反應先前市場當沖力量太過凶猛造成的後座力,現在提前宣洩市場對明年景氣可能下滑的疑慮,股價殺回季線後,這裡會形成一個多空轉折,看好的人進場,看壞的退場。

牽動貨櫃航運股價最大的力量是基本面,也就是說,按照過去經驗,貨櫃航運景氣來去匆匆,大好光景不長,大壞十幾年,一旦高檔套牢,必定血本無歸。這是十幾年來,象徵景氣循環的貨櫃航運股一直以來的宿命,這一次有沒有機會打破歷史魔咒?為什麼貨櫃航運的急跌後在低檔換手,這是很重要的背景。

但市場上大多數不具備看到明年景氣好壞的「鷹眼」,我判斷貨櫃航運股多空會在這裡僵持一陣子,看不清方向的時候,不妨看看國際大航商的股價,馬士基最高是一八七五○丹麥幣,如今一七九一○丹麥幣,回檔沒有很多,赫伯羅特最高到二○八.九歐元,如今是二○七.二歐元,在高檔,日本ONE集團的三家航商都創歷史新高,商船三井從一四八七漲到七○七○日圓,日本郵船從一○九一漲到八一五○日圓,川崎汽船從七一四到四四三○日圓,三家ONE集團成員股價都大漲,而且頻創新高,這個走勢正與台灣形成強烈對比。

再看這次香港股市跌幅很重,但中遠海控配發三○%股票股利,股價跟高檔約有十五%差距,東方海外及海豐國際距高價約一成,跌得比較深的是漲幅最大的南韓現代商船從五一○○○跌到三八八五○韓元,國際大航商走勢仍硬朗,台灣貨櫃三雄單獨走跌機率不高,接下來是當沖客退場後籌碼沉澱。

從貨櫃航運延伸下來的是台灣低本益比股的比價拉力,以貨櫃三雄來說,如果他們今年EPS在三五元左右,現在的PE大約在三~四倍之間,如果股價腰斬後不能挺住,這也意味台股做頭往下機率高,全市場本益比有向下壓縮的壓力。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2156期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:車用IC 廠商搶登灘頭堡
◎特別企劃:七月營收、半年報驚豔股吸金
◎焦點議題:餐飲、百貨...實體消費露曙光
◎中港直擊:中國恆大實在問題很大
◎重要資訊:上市櫃7月營收完整版
【最新活動看板】
◎資產總覽全新出刊!
◎先探i投資YouTube開播了!
◎夏季總覽給你最新佈局策略!
◎疫後生醫產業發展趨勢總整理
◎車電族群 實戰選股秘笈全新出刊!
◎新手投資人必學!快速學會選股技巧~
◎加入先探Telegram掌握第一手投資情報!
◎台股投資必備產業祕笈!萬用手冊好評上市
◎試閱先探4期只要688元【送增肌慢老重訓課】乙書
◎訂先探一季13期送【存股致勝心理學】乙書
◎乙哥聊天室帶你掌握最新市場脈動與投資契機!
◎訂閱先探1年52期7,800元送諾帝亞Zodiac無線UV噴霧消毒槍

注目焦點

推薦排行

點閱排行

你的新聞